- Fed 의사록에 따르면 제롬 파월은 2020 년 9 월 내부의 반발에도 불구하고 엄격한 조건과 함께 제로 금리를 고정하기 위해 강력히 주장했습니다.
- 여러 Fed 관계자들이 가이드라인에 우려를 표명했으나, 대부분은 공개적으로는 결정을 지지하면서도 사적인 의혹은 유지했습니다.
- 인플레이션은 2020 년 1.3%였으며 낮게 유지될 것으로 예상되었으나, Fed가 조치를 지연함에 따라 2022 년에는 7.2%까지 급증했습니다.
금요일 공개된 연준 회의록은 파월 의장이 코로나19 위기 최악의 시기에 주요 정책 전환을 주도한 방법을 상세히 보여줍니다.
기록은 2020년의 비공개 토론을 다루며, 연준 의장이 여러 관리자들이 이 조치가 중앙은행을 나중에 제한할 수 있다고 경고함에도 불구하고 금리에 대한 명확한 약속을 강력히 추진한 방법을 보여줍니다. 당시 이러한 경고는 대부분 비공개로 유지되었습니다.
2020년 9월 회의는 팬데믹 발발 6개월째에 열렸으며, 금리는 이미 3월부터 제로 근처로 묶여 있었습니다. 파월은 이 순간이 명확한 방향성 제시를 요구한다고 주장했습니다.
그는 연준이 금리가 다시 오르기 전에 정확히 어떤 일이 일어나야 하는지를 명확히 밝히길 원했습니다. 목표는 수개월이 아닌 수년이 걸릴 것으로 믿었던 회복을 지원하는 것이었습니다. 일부 정책 입안자들은 이견을 보였으나, 대부분은 이에 동의했습니다.
파월, 내부 저항을 뚫고 금리 방향성 제시 관철
회의록은 파월 의장이 두 가지 조건에 금리 인상을 묶는 언어를 강력히 주장했음을 보여줍니다. 하나는 최대 고용이고, 다른 하나는 인플레이션이 2%에 도달하여 일정 기간 동안 그 수준을 상회하는 것이었습니다. 그 언어는 회의 후 공개 성명에 포함되었습니다.
당시 연준이 선호하는 지표로 본 인플레이션은 1.3%였습니다. 중앙값 예측에 따르면 인플레이션이 2%에 도달하는 것은 2023년이 될 것으로 예상되었습니다. 이 예측은 빗나갔습니다. 이듬해 인플레이션은 급등하여 2022년 중반 7.2%의 정점을 찍었습니다. 그럼에도 파월을 포함한 많은 관리들은 이 급등을 일시적이라고 묘사하며 대응을 유보했습니다.
2020년 9월 두 명의 정책 입안자가 반대표를 던졌습니다. 댈러스 연준 총재 로브 카플란은 제로 근처 금리의 고정을 반대했습니다. 미니애폴리스 연준 총尼尔 카슈카리는 더 강력한 약속을 원했습니다. 에릭 로젠그렌(보스턴), 톰 바킨(리치먼드), 라파엘 보스틱(애틀랜타) 등 카플란의 우려를 공유했지만 투표에는 참여하지 않은 다른 인사들도 있었습니다.
필라델피아 연준의 패트릭 하커와 클리블랜드 연준의 로레타 메스터도 의문을 제기했습니다. 메스터는 새로운 금리 인상 기준이 매우 중요하다고 지적했습니다. 그녀는 이러한 변경을 결정하기 전에 더 많은 논의가 있었기를 원했다고 말했습니다. 그럼에도 그녀는 최종 결정을 지지했습니다.
파월은 기다리기를 거부했습니다. 그는 동료들에게 경제 확장이 진행 중이며 정책 메시지가 장기적인 회복 경로를 지원해야 한다고 말했습니다. 그는 6개월간 금리를 동결한 후 연준의 신뢰도에 손상을 줄 수 있는 지연을 경고했습니다.
파월, 약한 방향성 제시가 8년 전 연준의 구태를 반복할 것이라고 경고
9월의 논쟁은 한 달 앞서 발표된 주요 정책 개편에 이어졌습니다. 연준은 인플레이션과 고용을 다루는 방식을 변경했습니다.
실업률이 하락했다는 이유만으로 조기에 금리를 인상하는 구시대적 접근법을 버렸습니다. 낮은 실업률이 인플레이션을 유발하지 않았기 때문에, 이 구시대적 접근법은 수년간 실패했습니다.
공개된 회의록에 따르면 파월은 시장과 대중이 연준이 새로운 프레임워크를 고수할 것이라고 믿지 않는다고 우려했습니다. 그는 약한 방향성 제시가 8년 동안 사용된 동일한 반응 함수처럼 들릴 것이라고 경고하며, 변화가 실질적임을 보여주기 위해 강력한 어조를 촉구했습니다.
5년 후, 이러한 대화들이 공개되었습니다. 연준은 각 회의 후 3주 만에 수정된 의결사항을 발표하지만, 전체 회의록은 5년 후에야 공개됩니다. 비판자들은 강력한 방향성 제시가 인플레이션이 급등할 때 연준의 대응을 늦췄다고 주장합니다.
2022년 11월, 금리 인상이 이미 진행 중인 가운데 파월은 공개적으로 후회를 표명했습니다. 브루킹스 연구소 연설에서 그는 고용과 인플레이션 모두에 금리 인상을 묶은 방향성 제시가 자신이 반복하지 않을 유일한 결정이라고 말했습니다. 그는 이것이 인플레이션 급등과 직접적으로 연결된 것은 아니었지만, 그래도 다시는 하지 않을 것이라고 덧붙였습니다.
회의록은 또한 파월이 코로나19 위험을 조기에 파악했음을 보여줍니다. 2020년 3월 2일, 바이러스가 미국에 심각한 타격을 주기 전에 그는 리야드에서 열린 G20 회의 이후 높아진 우려를 묘사했습니다. 그는 바이러스가 전 세계로 확산될 가능성이 높다고 말했습니다.
그는 중앙은행이 위협을 이해하고 더 긴축적인 금융 조건을 방지하기 위해 신속하게 행동할 것이라는 명확한 신호가 시장에 필요하다고 관리들에게 말했습니다. 그날 연준은 기준 금리를 0.5%p 인하했습니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
