이번 주 발표된 새로운 경제 데이터에 따르면 인플레이션이 예상만큼 빠르게 하락하지 않고 있기 때문에 연준이 조만간 금리를 인하할 가능성은 낮습니다.
연방준비제도 전문가들은 이러한 최신 데이터를 이미 검토하여 2026년까지의 잠재적인 가격 변동을 예측하고 있습니다. 올해 내내 이 정보는 금리 결정의 주요 근거로 사용될 것입니다.
미국 노동부는 발표된 자료 에서 11월 도매물가가 3% 상승했다고 밝혔습니다. 이는 10월의 2.8% 상승에 이은 수치입니다.
에너지 비용 급등이 이러한 수치 상승을 부추기는 데 큰 역할을 했습니다. 하지만 식품, 에너지, 무역 서비스와 같은 변동성이 큰 품목을 제외하더라도 도매 가격은 11월 말까지 1년 동안 3.5% 상승했습니다. 이는 지난 3월에 기록했던 3.5% 상승률과 동일하며, 수개월 만에 최고치를 경신한 수치입니다.
캐피털 이코노믹스의 경제학자 스티븐 브라운은 관세가 이러한 수치에 미치는 영향은 현재로서는 미미해 보인다고 언급했습니다.
소비자 비용과 연준의 목표
화요일에 발표된 12월 소비자물가지수 자료는 인플레이션이 "경직된" 추세를 보인다는 것을 나타냈습니다. 식품과 에너지를 제외한 근원 소비자물가지수는 2.6%를 기록했습니다. 이는 전문가들의 예상치인 2.7%보다는 약간 낮지만, 9월 이후 동일한 수준입니다. 더욱 중요한 것은 연방준비제도의 공식 목표치인 2%를 여전히 웃돌고 있다는 점입니다.
브라운은 이러한 종합적인 통계를 바탕으로 연준이 선호하는 지표인 개인소비지출(PCE) 지수가 3%까지 상승할 수 있다고 예측했습니다. 지난 3개월 동안 이 지수는 약 2.8% 수준에서 안정세를 유지했습니다.
연방준비제도의 전국 기업 보고서를 종합한 '베이지북'에 따르면, 1월 초 관세는 큰 우려 사항이었습니다. 일부 기업은 처음에는 이러한 추가 비용을 자체적으로 부담하려 했지만, 이제는 많은 기업이 수익 보호를 위해 고객 가격을 인상하기 시작했습니다. 그러나 외식업체나 소매업체와 같은 특정 업종은 이러한 비용 전가에 소극적인 태도를 보이고 있습니다. 기업들은 전반적으로 이러한 비용 증가에 대처하는 과정에서 가격이 높은 수준을 유지할 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 가격 제한에도 불구하고 경제 전반은 강세를 보이고 있습니다. 지난 4개월 동안 대부분 지역에서 활동 증가가 거의 없거나 전혀 없었던 것과 비교하면, 12개 연방준비은행 관할 지역 중 8곳에서 소폭 개선된 것으로 나타났습니다.
연준 지도자들 사이의 다양한 견해
연방준비제도 고위 간부들은 이러한 통계가 미래에 미칠 영향에 대해 각기 다른 견해를 갖고 있다.
필라델피아 연방준비dent안나 폴슨은 수요일에 관세 관련 물가 상승은 서비스보다는 유형 상품에 주로 국한될 것이라고 밝혔습니다. 그녀는 이로 인해 장기적인 인플레이션이 발생하지는 않을 것으로 예상하며, 상품 물가 상승률은 2026년 말까지 2% 목표치로 복귀할 것으로 전망했습니다. 특히 상반기에 가장 큰 영향을 미칠 것으로 예상했습니다.
폴슨은 "조심스럽게 낙관하고 있다"고 밝히며, 단기적인 추세는 12월까지 2% 장벽에 도달할 것으로 예상한다고 시사했습니다. 다만 연간 수치는 다소 과도해 보일 수 있다고 덧붙였습니다. 그녀는 인플레이션이 둔화되고 노동 시장이 안정적으로 유지된다면 올해 하반기에 "소폭"의 금리 인하가 있을 것으로 전망했습니다.
스티븐 미란 연준 이사는 더욱 공격적인 전망을 내놓았습니다. 그는 서비스 및 주택 가격 하락이 상품 가격 상승분을 상쇄할 것이라고 예측했습니다. 미란 이사는 2026년까지 150bp의 금리 인하를 예상했는데, 이는 동료 이사들 대부분이 예상한 25bp 금리 인하 폭보다 훨씬 큰 수치입니다.
미란은 연준이 경제에 도움도 해로움도 주지 않는 수준인 '중립 금리'가 하락했기 때문에 금리를 인하해야 한다고 주장합니다. 그는 이민 정책 변화로 인한 인구 증가율 둔화가 결국 인플레이션을 낮출 것이라고 믿습니다. 또한 관세가 아니라면 물가 상승의 원인이 무엇인지 여전히 '미해결 과제'라고 지적하며, 팬데믹의 여파나 기술 수출 제한 등을 언급했습니다.
저소득 가정에 대한 주의 사항
미니애폴리스 연방준비dent 인 닐 카슈카리는 그 시기에 대해 확신하지 못하고 있다. 그는 인플레이션이 하락하고 있다고는 생각하지만, 연말까지 2.5%에 도달할지, 아니면 그 이상을 유지할지는 확신할 수 없다고 밝혔다.
카슈카리는 고소득 가정은 경제적으로 여유로운 반면 저소득층 미국인들은 어려움을 겪고 있다고 지적했습니다. 그러나 그는 이러한 어려움의 원인이 일자리 부족이 아니라 높은 생활비 때문이라고 설명했습니다. 그는 금리를 너무 빨리 인하하면 오히려 인플레이션을 악화시켜 저소득층 가정에 악영향을 미칠 수 있다고 경고했습니다.
카슈카리는 "전반적으로 경제는 상당히 회복력이 강해 보인다"고 말했다. 그는 tron 소비 지출과 인공지능 경제를 지탱하고 있다고 지적했다. 높은 금리에도 불구하고 경제가 더 둔화되지 않은 점을 고려할 때, 그는 현재의 정책이 실제로 보이는 것처럼 "긴축적"인지 의문을 제기했다.
연방준비제도(Fed)는 이달 말 회의에서 기준금리를 현재 수준인 3.5%~3.75%로 동결할 것으로 널리 예상됩니다. 이는 지난 가을 중앙은행이 세 차례 금리를 인하한 데 따른 것입니다.
