美联储的高风险 2026 价格地图

由于本周发布的新经济数据显示通胀仍未像预期那样快速下降，美联储不太可能很快降息。

这些最新数据已被美联储专家审查，以预测2026年之前的潜在价格变化。在今年全年，这些信息将成为他们利率决定的主要依据。

劳工部 发布了一份延迟的报告，显示11月份批发价格上涨了3%。此前10月份上涨了2.8%。

能源成本的飙升在很大程度上推动了这些数字的上升。然而，即使剔除食品、能源和贸易服务等波动性类别，截至11月的一年中批发价格仍上涨了3.5%。这与3月份看到的3.5%增幅相符，标志着数月来的最高水平。

Capital Economics的经济学家Stephen Brown指出，目前关税对这些数字的影响似乎很小。

消费者成本与美联储的目标

周二发布的12月份消费者价格数据显示出类似的“粘性”通胀趋势。不包括食品或能源的“核心”消费者价格指数 (CPI) 为2.6%。虽然这略低于专家预测的2.7%，但与9月份看到的比率相同。最重要的是，它仍然高于美联储官方2%的目标。

Brown预测，基于这些综合统计数据，美联储青睐的个人消费支出 (PCE) 指数可能会上升至3%。过去三个月，它一直稳定在约2.8%。

根据汇总全国公司报告的美联储“褐皮书”，关税在1月初是一个大担忧。虽然一些公司最初试图承担这些额外成本，但许多公司现在已开始提高客户价格以保护其收益。然而，某些行业不太愿意转移此类成本，如餐馆和零售企业。企业在应对这些增加的费用时，普遍预计价格将保持高位。

尽管受到这些价格限制的影响，整体经济仍显示出强劲的迹象。与过去四个月大多数地区活动几乎没有或没有增长相比，十二个 美联储 地区中有八个报告了轻微改善。

美联储领导层观点各异

各种美联储高管对未来统计数据的影响看法不同。

费城联储主席Anna Paulson周三表示，她认为与关税相关的价格上涨主要局限于有形商品，而不是服务。她认为这不会导致长期通胀。她预计商品通胀将在2026年底恢复到2%的目标，影响主要发生在上半年。

Paulson表示，“我感到谨慎乐观”，这意味着短期趋势将在12月达到2%的门槛，尽管全年数字可能看起来过高。如果通胀放缓且劳动力市场保持稳定，她预计今年晚些时候会有“适度”的降息。

美联储理事Stephen Miran甚至更加激进。他预测服务和住房价格的下跌将抵消商品价格的上涨。Miran已为2026年安排了150个基点的降息，这比他的大多数同事预测的单一25个基点降息要多得多。

Mran认为，利率应该下降，因为“中性利率”（美联储既不帮助也不伤害经济的水平）已经下降。他认为，由于移民变化导致的人口增长放缓最终将降低通胀。他补充说，如果不是关税，是什么推高了商品价格，这仍然是一个“开放性问题”，他引用了可能的疫情余波或技术出口限制。

对低收入家庭的谨慎

明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari对时间表不太确定。虽然他相信通胀正在下降，但他不确定到年底是否会达到2.5%或保持更高水平。

Kashkari指出，虽然高收入家庭过得不错，但低收入美国人正陷入困境。然而，他澄清说，他们的困境是由于生活成本高，而不是缺乏工作。他警告说，过快降息 以帮助就业市场实际上可能会适得其反，使这些家庭面临更严重的通货膨胀。

“总体而言，经济似乎相当有韧性，”Kashkari说。他指出，强劲的消费支出和对 人工智能 的新投资正在推动经济发展。尽管利率高企，但经济没有进一步放缓的事实让他怀疑当前的政策是否真的像看起来那样“紧缩”。

美联储普遍预计将在本月晚些时候的会议上将利率维持在3.5%至3.75%的区间不变。此举紧随去年秋季央行三次降息之后。