La mappa ad alto rischio della Fed per i prezzi 2026

La Federal Reserve è improbabile che tagli i tassi di interesse a breve termine poiché i nuovi dati economici rilasciati questa settimana indicano che l'inflazione non sta ancora diminuendo così rapidamente come previsto.

Questi dati più recenti sono già esaminati dagli esperti della Federal Reserve per prevedere potenziali cambiamenti di prezzo attraverso il 2026. Durante l'anno corrente, queste informazioni serviranno come base principale per le loro decisioni sui tassi di interesse.

Il Dipartimento del Lavoro ha pubblicato un rapporto ritardato mercoledì che ha mostrato un aumento del 3% dei prezzi all'ingrosso a novembre. Questo è arrivato dopo un aumento del 2,8% a ottobre.

Un picco nei costi energetici ha giocato un ruolo importante nell'aumento di questi numeri. Tuttavia, anche escludendo categorie volatili come cibo, energia e servizi commerciali, i prezzi all'ingrosso sono aumentati del 3,5% per l'anno che si è concluso a novembre. Questo corrisponde all'aumento del 3,5% visto a marzo, segnando il livello più alto in mesi.

Stephen Brown, un economista di Capital Economics, ha notato che l'impatto dei dazi su questi numeri sembra essere stato minimo per ora.

Costi dei consumatori e obiettivo della Fed

I dati rilasciati martedì riguardo ai prezzi al consumo di dicembre hanno mostrato una tendenza simile all'inflazione "appiccicosa". L'Indice dei Prezzi al Consumo "core", che non include cibo o energia, si è attestato al 2,6%. Sebbene questo sia leggermente inferiore al 2,7% previsto dagli esperti, è lo stesso tasso registrato da settembre. Più importante ancora, rimane al di sopra del target ufficiale del 2% della Federal Reserve.

Brown prevede che l'indice delle Spese per i Consumi Personali, la metrica favorita dalla Fed, potrebbe salire al 3% sulla base di queste statistiche combinate. Per i tre mesi passati, si era mantenuto stabile intorno al 2,8%.

I dazi doganali erano una grande preoccupazione all'inizio di gennaio, secondo il "Libro Beige" della Federal Reserve, che compila rapporti da aziende in tutta la nazione. Sebbene alcune aziende abbiano inizialmente cercato di assorbire questi costi aggiuntivi, molte stanno ora iniziando ad aumentare i prezzi per i clienti per proteggere i propri guadagni. Tuttavia, alcuni settori sono stati meno disposti a trasferire tali costi, come i ristoranti e le attività al dettaglio. Le aziende si aspettano generalmente che i prezzi rimangano alti mentre fanno fronte a queste spese aumentate.

L'economia nel suo complesso ha mostrato segni di forza nonostante queste restrizioni sui prezzi. Rispetto ai precedenti quattro mesi, quando la maggior parte delle località ha visto poco o nessun aumento dell'attività, otto dei dodici Fed distretti hanno segnalato un lieve miglioramento.

Viste diverse tra i leader della Fed

Le implicazioni dei dati statistici per il futuro vengono interpretate in modo diverso da vari dirigenti della Federal Reserve.

La presidente della Fed di Filadelfia, Anna Paulson, ha dichiarato mercoledì che ritiene che gli aumenti dei prezzi legati ai dazi siano principalmente limitati ai beni tangibili piuttosto che ai servizi. Non crede che ciò risulterà in un'inflazione a lungo termine. Si aspetta che l'inflazione dei beni torni al target del 2% entro la fine del 2026, con l'impatto maggiore che si verificherà nella prima metà dell'anno.

Paulson ha dichiarato: "Mi sento cautamente ottimista", implicando che il trend a breve termine raggiungerà la barriera del 2% entro dicembre, anche se la cifra dell'anno intero potrebbe apparire eccessiva. Si aspetta alcune riduzioni dei tassi "modeste" più tardi quest'anno se l'inflazione rallenta e il mercato del lavoro rimane stabile.

Il governatore della Fed Stephen Miran è ancora più aggressivo. Prevede che la diminuzione dei prezzi nei servizi e nell'abitazione bilancerà l'aumento dei beni. Miran ha previsto 150 punti base di tagli ai tassi per il 2026, significativamente più del singolo taglio di 25 punti base previsto dalla maggior parte dei suoi colleghi.

Miran sostiene che i tassi di interesse dovrebbero scendere perché il "tasso neutro", il livello in cui la Fed non aiuta né danneggia l'economia, è diminuito. Crede che la crescita demografica più bassa dovuta ai cambiamenti nell'immigrazione porterà infine l'inflazione verso il basso. Ha aggiunto che rimane una "questione aperta" ciò che sta guidando l'aumento dei prezzi dei beni se non i dazi, citando possibili effetti residui della pandemia o restrizioni all'esportazione di tecnologia.

Precauzione riguardo alle famiglie a basso reddito

Neel Kashkari, presidente della Fed di Minneapolis, è meno certo riguardo alla tempistica. Sebbene creda che l'inflazione stia diminuendo, non è sicuro se raggiungerà il 2,5% o rimarrà più alta alla fine dell'anno.

Kashkari ha notato che mentre le famiglie ad alto reddito stanno andando bene, gli americani a basso reddito stanno faticando. Tuttavia, ha chiarito che la loro difficoltà è dovuta all'alto costo della vita, non alla mancanza di lavoro. Ha avvertito che tagliare i tassi di interesse troppo rapidamente per aiutare il mercato del lavoro potrebbe effettivamente ritorcersi contro peggiorando l'inflazione per quelle stesse famiglie.

«Nel complesso, l'economia sembra piuttosto resiliente», ha detto Kashkari. Ha notato che la forte spesa dei consumatori e i nuovi investimenti in Intelligenza Artificiale stanno mantenendo in movimento l'economia. Il fatto che l'economia non abbia rallentato di più nonostante i tassi elevati lo ha portato a chiedersi se le politiche attuali siano effettivamente così «stringenti» come sembrano.

Ci si aspetta ampiamente che la Federal Reserve mantenga i tassi di interesse esattamente dove si trovano, tra il 3,5% e il 3,75%, durante la riunione di fine mese. Questo segue un periodo dell'autunno scorso in cui la banca centrale ha tagliato i tassi tre volte.