La mappa ad alto rischio della Fed per i prezzi del 2026

È improbabile che la Federal Reserve riduca i tassi di interesse a breve, poiché i nuovi dati economici pubblicati questa settimana indicano che l'inflazione non sta ancora diminuendo così rapidamente come previsto.

Questi dati più recenti sono già in fase di analisi da parte degli esperti della Federal Reserve per prevedere le potenziali variazioni dei prezzi fino al 2026. Nel corso dell'anno in corso, queste informazioni costituiranno la base principale per le determinazioni dei tassi di interesse.

il Dipartimento del Lavoro ha pubblicato un rapporto differito che mostrava un aumento del 3% dei prezzi all'ingrosso a novembre, dopo un aumento del 2,8% a ottobre.

Un'impennata dei costi energetici ha contribuito in modo significativo a far salire questi numeri. Tuttavia, anche escludendo categorie volatili come alimentari, energia e servizi commerciali, i prezzi all'ingrosso sono aumentati del 3,5% nell'anno conclusosi a novembre. Questo dato corrisponde all'aumento del 3,5% registrato a marzo, segnando il livello più alto degli ultimi mesi.

Stephen Brown, economista di Capital Economics, ha osservato che per ora l'impatto dei dazi su queste cifre sembra minimo.

Costi al consumo e obiettivo della Fed

I dati pubblicati martedì sui prezzi al consumo per dicembre hanno mostrato un andamento simile di inflazione "vischiosa". L'indice dei prezzi al consumo "core", che non include alimentari ed energia, si è attestato al 2,6%. Sebbene leggermente inferiore al 2,7% previsto dagli esperti, si tratta dello stesso tasso registrato da settembre. Soprattutto, rimane al di sopra dell'obiettivo ufficiale del 2% della Federal Reserve.

Brown prevede che l'indice della spesa per consumi personali, il parametro preferito dalla Fed, potrebbe salire al 3% sulla base di queste statistiche combinate. Negli ultimi tre mesi, era rimasto stabile a circa il 2,8%.

Secondo il "Beige Book" della Federal Reserve, che raccoglie i report delle aziende di tutto il Paese, i dazi doganali sono stati una grande preoccupazione all'inizio di gennaio. Mentre alcune aziende inizialmente hanno cercato di coprire questi costi aggiuntivi, molte ora stanno iniziando ad aumentare i prezzi al consumo per proteggere i propri profitti. Tuttavia, alcuni settori sono stati meno propensi a spostare tali costi, come la ristorazione e il commercio al dettaglio. Le aziende generalmente si aspettano che i prezzi rimangano elevati mentre affrontano queste maggiori spese.

L'economia nel suo complesso ha mostrato segnali di forza nonostante queste restrizioni sui prezzi. Rispetto ai quattro mesi precedenti, quando la maggior parte delle località aveva registrato un aumento minimo o nullo dell'attività, otto dei dodici della Fed hanno registrato un lieve miglioramento.

Diversi punti di vista tra i leader della Fed

Le implicazioni delle statistiche per il futuro sono viste in modo diverso dai vari dirigenti della Federal Reserve.

Ladentdella Fed di Filadelfia, Anna Paulson, ha dichiarato mercoledì di ritenere che gli aumenti dei prezzi legati ai dazi siano principalmente limitati ai beni materiali piuttosto che ai servizi. Non ritiene che ciò si tradurrà in un'inflazione a lungo termine. Prevede che l'inflazione dei beni tornerà all'obiettivo del 2% entro la fine del 2026, con l'impatto maggiore nella prima metà dell'anno.

Paulson ha dichiarato: "Sono cautamente ottimista", lasciando intendere che il trend a breve termine raggiungerà la soglia del 2% entro dicembre, anche se il dato annuale potrebbe apparire eccessivo. Prevede alcune "modeste" riduzioni dei tassi entro la fine dell'anno, se l'inflazione rallenterà e il mercato del lavoro rimarrà stabile.

Il governatore della Fed Stephen Miran è ancora più aggressivo. Prevede che il calo dei prezzi dei servizi e delle abitazioni compenserà l'aumento dei beni. Miran ha previsto tagli dei tassi pari a 150 punti base per il 2026, ben più del singolo taglio di 25 punti base previsto dalla maggior parte dei suoi colleghi.

Miran sostiene che i tassi di interesse dovrebbero scendere perché il "tasso neutrale", il livello al quale la Fed non aiuta né danneggia l'economia, è sceso. Ritiene che la minore crescita demografica dovuta ai cambiamenti nell'immigrazione finirà per far scendere l'inflazione. Ha aggiunto che è ancora una "questione aperta" su cosa stia facendo aumentare i prezzi dei beni se non i dazi, citando possibili effetti persistenti della pandemia o delle restrizioni all'export tecnologico.

Attenzione alle famiglie a basso reddito

Neel Kashkari,dent della Federal Reserve di Minneapolis, è meno certo circa la tempistica. Pur credendo che l'inflazione stia diminuendo, non è sicuro se raggiungerà il 2,5% o se rimarrà alta entro la fine dell'anno.

Kashkari ha osservato che, mentre le famiglie ad alto reddito se la passano bene, gli americani a basso reddito sono in difficoltà. Tuttavia, ha chiarito che le loro difficoltà sono dovute all'alto costo della vita, non alla mancanza di lavoro. Ha avvertito che tagliare i tassi di interesse troppo rapidamente per aiutare il mercato del lavoro potrebbe in realtà ritorcersi contro di loro, peggiorando l'inflazione per quelle stesse famiglie.

"Nel complesso, l'economia sembra piuttosto resiliente", ha affermato Kashkari. Ha osservato che la fortetrondei consumatori e i nuovi investimenti nell'intelligenza artificiale stanno mantenendo l'economia in movimento. Il fatto che l'economia non abbia subito un ulteriore rallentamento nonostante gli alti tassi di interesse lo ha portato a chiedersi se le politiche attuali siano effettivamente così "rigide" come sembrano.

Si prevede che la Federal Reserve manterrà i tassi di interesse esattamente dove sono, tra il 3,5% e il 3,75%, nella riunione di fine mese. Questo dopo un periodo in cui lo scorso autunno la banca centrale aveva tagliato i tassi tre volte.