Il est peu probable que la Réserve fédérale baisse ses taux d'intérêt prochainement, car les nouvelles données économiques publiées cette semaine indiquent que l'inflation ne diminue toujours pas aussi rapidement que prévu.
Ces données les plus récentes sont déjà analysées par les experts de la Réserve fédérale afin de prévoir les variations de prix potentielles jusqu'en 2026. Tout au long de l'année en cours, ces informations serviront de base principale à leurs décisions en matière de taux d'intérêt.
Le ministère du Travail mercredi un rapport, initialement prévu plus tôt
La flambée des coûts de l'énergie a largement contribué à cette hausse. Toutefois, même en excluant les catégories volatiles comme l'alimentation, l'énergie et les services commerciaux, les prix de gros ont augmenté de 3,5 % sur l'année se terminant en novembre. Ce taux est identique à celui de mars, soit le niveau le plus élevé enregistré depuis plusieurs mois.
Stephen Brown, économiste chez Capital Economics, a noté que l'impact des droits de douane sur ces chiffres semblait minime pour le moment.
Coûts pour le consommateur et objectif de la Fed
Les données publiées mardi concernant les prix à la consommation pour le mois de décembre ont confirmé la persistance de l'inflation. L'indice des prix à la consommation de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie, s'est établi à 2,6 %. Bien que légèrement inférieur aux 2,7 % prévus par les experts, ce taux est identique à celui observé depuis septembre. Surtout, il demeure supérieur à l'objectif officiel de 2 % fixé par la Réserve fédérale.
Brown prévoit que l'indice des dépenses de consommation des ménages, indicateur privilégié de la Fed, pourrait atteindre 3 % sur la base de ces statistiques combinées. Au cours des trois derniers mois, il était resté stable autour de 2,8 %.
Les droits de douane ont été une source de préoccupation majeure début janvier, selon le « Livre beige » de la Réserve fédérale, qui compile les rapports d'entreprises de tout le pays. Si certaines entreprises ont initialement tenté d'absorber ces coûts supplémentaires, beaucoup commencent désormais à augmenter leurs prix pour préserver leurs bénéfices. Cependant, certains secteurs, comme la restauration et le commerce de détail, se sont montrés moins enclins à répercuter ces coûts. De manière générale, les entreprises anticipent le maintien de prix élevés face à cette hausse des dépenses.
L'économie dans son ensemble a montré des signes de vigueur malgré ces restrictions tarifaires. Par rapport aux quatre mois précédents, où la plupart des régions n'ont enregistré qu'une faible augmentation, voire une absence d'augmentation d'activité, huit des douze Réserve fédérale ont fait état d'une légère amélioration.
Diversité des points de vue parmi les dirigeants fédéraux
Les implications de ces statistiques pour l'avenir sont perçues différemment par divers dirigeants de la Réserve fédérale.
Ladentde la Réserve fédérale de Philadelphie, Anna Paulson, a déclaré mercredi que, selon elle, les hausses de prix liées aux droits de douane concernent principalement les biens matériels et non les services. Elle ne pense pas que cela entraînera une inflation durable. Elle prévoit que l'inflation des biens reviendra à l'objectif de 2 % d'ici fin 2026, l'impact le plus important se faisant sentir au premier semestre.
Paulson a déclaré : « Je suis prudemment optimiste », laissant entendre que la tendance à court terme devrait atteindre le seuil des 2 % d'ici décembre, même si le chiffre annuel pourrait paraître excessif. Elle prévoit des baisses de taux « modestes » plus tard cette année si l'inflation ralentit et que le marché du travail reste stable.
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Miran, se montre encore plus audacieux. Il prévoit que la baisse des prix des services et du logement compensera la hausse des prix des biens. Miran a anticipé une baisse des taux de 150 points de base pour 2026, soit nettement plus que la réduction unique de 25 points de base prévue par la plupart de ses collègues.
Miran soutient que les taux d'intérêt devraient baisser car le « taux neutre », le niveau auquel la Fed n'intervient pas de manière favorable ou défavorable dans l'économie, a diminué. Il estime que le ralentissement de la croissance démographique, dû aux changements dans les politiques migratoires, finira par faire baisser l'inflation. Il ajoute que la question de la hausse des prix des biens, si ce ne sont pas les droits de douane, reste ouverte, évoquant d'éventuels effets persistants de la pandémie ou des restrictions à l'exportation de technologies.
Mise en garde concernant les familles à faible revenu
Neel Kashkari,dent de la Réserve fédérale de Minneapolis, est moins certain du calendrier. S'il estime que l'inflation est en baisse, il ignore si elle atteindra 2,5 % ou restera plus élevée d'ici la fin de l'année.
Kashkari a constaté que si les familles à hauts revenus se portent bien, les Américains à faibles revenus sont en difficulté. Il a toutefois précisé que leurs difficultés sont dues au coût élevé de la vie, et non à un manque d'emplois. Il a averti qu'une baisse trop rapide des taux d'intérêt, censée dynamiser le marché du travail, pourrait paradoxalement aggraver l'inflation pour ces mêmes familles.
« Globalement, l'économie semble assez résiliente », a déclaré Kashkari. Il a souligné que la tron des dépenses de consommation et les nouveaux investissements dans l'intelligence artificielle soutiennent le dynamisme économique. Le fait que l'économie n'ait pas davantage ralenti malgré des taux d'intérêt élevés l'a amené à se demander si les politiques actuelles sont réellement aussi restrictives qu'elles le paraissent.
La Réserve fédérale devrait maintenir ses taux d'intérêt à leur niveau actuel, entre 3,5 % et 3,75 %, lors de sa réunion de fin de mois. Cette décision fait suite à trois baisses de taux intervenues l'automne dernier.
