La carte à hauts enjeux de la Fed pour les 2026prix⟦/N1⟧

Il est peu probable que la Réserve fédérale baisse les taux d'intérêt dans un avenir proche, car les nouvelles données économiques publiées cette semaine indiquent que l'inflation n'est pas en baisse aussi rapidement que prévu.

Ces données les plus récentes sont déjà examinées par les experts de la Réserve fédérale pour prévoir les changements de prix potentiels jusqu'en 2026. Tout au long de l'année en cours, ces informations serviront de base principale à leurs décisions en matière de taux d'intérêt.

Le département du Travail a publié un rapport en retard mercredi, montrant une augmentation de 3 % des prix de gros en novembre. Cela fait suite à une hausse de 2,8 % en octobre.

Une flambée des coûts de l'énergie a joué un grand rôle dans l'augmentation de ces chiffres. Cependant, même en excluant les catégories volatiles comme l'alimentation, l'énergie et les services commerciaux, les prix de gros ont augmenté de 3,5 % sur l'année se terminant en novembre. Cela correspond à la hausse de 3,5 % observée en mars, marquant le niveau le plus élevé depuis plusieurs mois.

Stephen Brown, économiste chez Capital Economics, a noté que l'impact des tarifs douaniers sur ces chiffres semblait minime pour l'instant.

Coûts des consommateurs et objectif de la Fed

Les données publiées mardi concernant les prix à la consommation pour décembre ont montré une tendance similaire d'inflation « collante ». L'indice des prix à la consommation « de base », qui n'inclut ni l'alimentation ni l'énergie, s'est établi à 2,6 %. Bien que cela soit légèrement inférieur aux 2,7 % prévus par les experts, c'est le même taux observé depuis septembre. Plus important encore, il reste au-dessus de l'objectif officiel de 2 % de la Réserve fédérale.

Brown prévoit que l'indice des dépenses de consommation personnelle, la mesure privilégiée de la Fed, pourrait atteindre 3 % en raison de ces statistiques combinées. Au cours des trois derniers mois, il s'était maintenu stable à environ 2,8 %.

Les tarifs douaniers étaient une grande source d’inquiétude au début du mois de janvier, selon le « Livre beige » de la Réserve fédérale, qui compile des rapports d’entreprises de tout le pays. Alors que certaines entreprises ont initialement essayé d’absorber ces coûts supplémentaires, beaucoup commencent désormais à augmenter les prix pour les clients afin de protéger leurs bénéfices. Cependant, certains secteurs ont été moins disposés à transférer ces coûts, comme les restaurants et le commerce de détail. Les entreprises s’attendent généralement à ce que les prix restent élevés alors qu’elles font face à ces dépenses accrues.

L'économie dans son ensemble a montré des signes de force malgré ces restrictions de prix. Par rapport aux quatre mois précédents, où la plupart des endroits ont connu peu ou pas d'augmentation d'activité, huit des douze districts de la Fed ont signalé une légère amélioration.

Des points de vue divers parmi les dirigeants de la Fed

Les implications de ces statistiques pour l’avenir sont interprétées différemment par divers dirigeants de la Réserve fédérale.

La présidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, a déclaré mercredi qu’elle estime que les augmentations de prix liées aux tarifs douaniers sont principalement limitées aux biens tangibles plutôt qu’aux services. Elle ne pense pas que cela entraînera une inflation à long terme. Elle prévoit que l’inflation des biens reviendra à l’objectif de 2 % d’ici la fin de 2026, l’impact le plus important se produisant au premier semestre.

Paulson a déclaré : « Je ressens une prudence optimiste », ce qui implique que la tendance à court terme atteindrait la barre des 2 % en décembre, même si le chiffre annuel pourrait sembler excessif. Elle anticipe des baisses de taux « modestes » plus tard cette année si l’inflation ralentit et que le marché du travail reste stable.

Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, est encore plus agressif. Il prévoit que la baisse des prix dans les services et le logement compensera la hausse des biens. Miran a prévu 150 points de base de baisses de taux pour 2026, bien plus que la seule baisse de 25 points de base prévue par la plupart de ses collègues.

Miran soutient que les taux d’intérêt devraient baisser parce que le « taux neutre », le niveau où la Fed n’aide ni ne nuit à l’économie, a diminué. Il pense que la baisse de la croissance démographique due aux changements d’immigration finira par faire baisser l’inflation. Il a ajouté qu’il reste une « question ouverte » de savoir ce qui fait augmenter les prix des biens s’il ne s’agit pas des tarifs douaniers, citant les effets persistants possibles de la pandémie ou des restrictions à l’exportation de technologies.

Prudence concernant les familles à faible revenu

Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis, est moins certain du calendrier. Bien qu’il croie que l’inflation diminue, il n’est pas sûr qu’elle atteindra 2,5 % ou restera plus élevée d’ici la fin de l’année.

Kashkari a noté que si les familles à haut revenu se portent bien, les Américains à faible revenu peinent. Cependant, il a précisé que leur difficulté est due au coût de la vie élevé, et non à un manque de travail. Il a mis en garde contre le fait que baisser les taux d'intérêt trop rapidement pour aider le marché du travail pourrait en fait se retourner contre eux en aggravant l'inflation pour ces mêmes familles.

« Dans l'ensemble, l'économie semble assez résiliente », a déclaré Kashkari. Il a noté que la forte consommation des ménages et les nouveaux investissements dans l'Intelligence Artificielle maintiennent l'économie en mouvement. Le fait que l'économie ne ralentisse pas davantage malgré les taux élevés l'amène à se demander si les politiques actuelles sont réellement aussi « serrées » qu'il n'y paraît.

Il est largement attendu que la Réserve fédérale maintienne les taux d’intérêt exactement là où ils se trouvent, entre 3,5 % et 3,75 %, lors de leur réunion plus tard ce mois-ci. Cela fait suite à une période à l’automne dernier où la banque centrale a réduit les taux trois fois.