今週発表された新たな経済データはインフレが予想ほど急速には低下していないことを示しているため、連邦準備制度理事会が近いうちに金利を引き下げる可能性は低い。.
これらの最新データは、2026年までの潜在的な価格変動を予測するために、すでに連邦準備制度の専門家によって検討されています。今年を通じて、この情報は彼らの金利決定の主な根拠となるでしょう。.
労働省は遅れて発表した報告書で、11月の卸売物価が3%上昇したと示した。これは10月の2.8%上昇に続くものだ。
これらの数字を押し上げた大きな要因はエネルギーコストの急騰です。しかし、食品、エネルギー、貿易サービスといった変動の大きいカテゴリーを除いたとしても、卸売物価は11月までの1年間で3.5%上昇しました。これは3月の3.5%上昇と同水準で、数ヶ月ぶりの高水準となりました。.
キャピタル・エコノミクスの経済学者スティーブン・ブラウン氏は、関税がこれらの数字に与える影響は今のところ最小限にとどまっているようだと指摘した。.
消費者コストとFRBの目標
火曜日に発表された12月の消費者物価指数も、同様の「粘着性」インフレ傾向を示しました。食品とエネルギーを含まない「コア」消費者物価指数は2.6%でした。これは専門家の予想である2.7%をわずかに下回ったものの、9月以降と同じ水準です。最も重要なのは、連邦準備制度理事会（FRB）の公式目標である2%を依然として上回っていることです。.
ブラウン氏は、これらの統計を総合的に見ると、FRBが重視する指標である個人消費支出指数が3%まで上昇する可能性があると予測している。過去3ヶ月間、個人消費支出指数は約2.8%で安定していた。.
連邦準備制度理事会（FRB）が全米の企業からの報告書をまとめた「ベージュブック」によると、1月初旬には関税が大きな懸念事項となっていた。当初は一部の企業がこうした追加コストを負担しようと試みたものの、現在では多くの企業が収益確保のため顧客価格を引き上げ始めている。しかし、レストランや小売業など、一部の業種ではこうしたコスト転嫁に消極的である。企業は一般的に、こうした経費増加に対処するため、価格が高止まりすると予想している。.
こうした価格抑制にもかかわらず、経済全体は力強さの兆しを見せています。ほとんどの地域で経済活動がほとんど、あるいは全く増加しなかった過去4ヶ月間と比較すると、12の連邦準備銀行管轄地区のうち8地区で若干の改善が報告されました。
連邦準備制度理事会の指導者たちの多様な見解
この統計が将来に及ぼす影響については、連邦準備制度理事会幹部によって見方が異なっている。.
フィラデルフィア連銀のアンナ・ポールソンdentは水曜日、関税関連の価格上昇は主にサービスではなく有形財に限定されると考えていると述べた。ポールソン総裁は、関税が長期的なインフレにつながるとは考えていない。彼女は、財のインフレ率は2026年末までに目標の2%に回復し、その影響は今年前半に最も大きくなると予想している。.
ポールソン氏は「慎重ながらも楽観的だ」と述べ、通年の数字は過大に見えるかもしれないものの、短期的なトレンドは12月までに2%の壁に達すると示唆した。インフレが鈍化し、労働市場が安定を維持すれば、年内に「緩やかな」利下げが行われると予想している。.
FRBのスティーブン・ミラン理事はさらに積極的な姿勢を見せている。サービス価格と住宅価格の下落が、財価格の上昇を相殺すると予測している。ミラン理事は2026年に150ベーシスポイントの利下げを予定しており、これは他の多くの理事が予想していた25ベーシスポイントの利下げよりも大幅に大きい。.
ミラン氏は、FRBが経済にプラスにもマイナスにも影響を与えない水準である「中立金利」が低下したため、金利は低下すべきだと主張している。移民政策の変化による人口増加率の低下が、最終的にはインフレ率を押し下げると彼は考えている。さらに、関税以外に何が物価上昇を引き起こしているのかは依然として「未解決の問題」だと付け加え、パンデミックやハイテク輸出制限の長引く影響の可能性を指摘した。.
低所得世帯に関する注意
ミネアポリス連銀のニール・カシュカリdent 、時期についてはそれほど確信を持っていない。インフレ率は低下しているとは考えているものの、年末までに2.5%に達するか、あるいはそれ以上の水準にとどまるかは不透明だとしている。.
カシュカリ氏は、高所得世帯は好調である一方、低所得世帯は苦境に立たされていると指摘した。しかし、彼らの苦境は仕事の不足ではなく、生活費の高騰によるものだと明言した。金利を急激に引き下げれば、実際には逆効果となり、低所得世帯のインフレが悪化する可能性があると警告した。
「全体として、経済は非常に底堅いようだ」とカシュカリ氏は述べた。tron個人消費と人工知能（AI）が経済を支えていると指摘した。高金利にもかかわらず経済がそれほど減速していないという事実から、現在の政策は見た目ほど「引き締め」されているのではないかと同氏は疑問を抱いている。
連邦準備制度理事会（FRB）は、今月下旬の会合で政策金利を現状の3.5%から3.75%に据え置くと広く予想されている。これは、FRBが昨年秋に3回利下げを行った後の状況である。.
