- 新しいデータによると、卸売物価と消費者物価の両方が連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2%を依然として上回っており、直近の利下げへの期待を遅らせている。
- 政策当局者の間では、経済を活性化させるための積極的な利下げを求める声と、動きが早すぎると低所得世帯にとってインフレが悪化する可能性があるとする警告とで意見が分かれている。
- 強い個人消費と人工知能（AI）に対する大規模な企業投資を背景に、経済はほとんどの地域で成長を続けている。
今週発表された新たな経済データは、インフレが予想ほど速く低下していないことを示しており、連邦準備制度理事会（Fed）は近い将来に金利を切り下げる可能性は低い。
これらの最新のデータは、2026年までの潜在的な価格変動を予測するために連邦準備制度理事会の専門家によってすでに検討されている。今年を通じて、この情報は金利決定の主要な基礎となる。
The Labor Department released a delayed report on Wednesday that showed a 3% increase in wholesale prices in November. This came after a rise of 2.8% in October.
エネルギーコストの急騰がこれらの数値の上昇に大きな役割を果たした。しかし、食品、エネルギー、貿易サービスといった変動の大きいカテゴリを除いても、11月で終わる年度の卸売物価は3.5%上昇した。これは3月に観測された3.5%の上昇と一致し、数ヶ月間で最高水準を示している。
キャピタル・エコノミクスのエコノミスト、スティーブン・ブラウン氏は、関税がこれらの数値に与える影響は現時点では最小限だったと指摘した。
消費者コストとFedの目標
火曜日に公表された12月の消費者物価データは、「粘着性のある」インフレの同様の傾向を示した。食品やエネルギーを除く「コア」消費者物価指数（CPI）は2.6%となった。これは専門家が予測した2.7%をわずかに下回ったものの、9月以来同じ水準であり、最も重要なのは、連邦準備制度理事会（Fed）の公式な2%の目標を上回ったままとなっている点である。
ブラウン氏は、Fedが重視する指標である個人消費支出（PCE）指数が、これらの統計に基づいて3%に上昇する可能性があると予測している。過去3ヶ月間、それは約2.8%で安定していた。
連邦準備制度理事会（Fed）の「ベージュブック」によると、1月初旬には関税が大きな懸念材料だった。このブックは全国各地の企業からの報告をまとめたものである。一部の企業は当初これらの追加コストを吸収しようとしたが、多くは利益を守るために顧客価格を引き上げ始めている。しかし、レストランや小売業などの特定のセクターは、そのようなコストを転嫁することに消極的だった。企業は一般的に、これらの増加した費用に対処する間、価格が高止まりすると見込んでいる。
これらの価格制限にもかかわらず、経済全体は強さの兆しを見せています。活動の増加がほとんどまたは全く見られなかった過去4ヶ月と比較して、12の連邦準備銀行地区のうち8地区がわずかな改善を報告しました。
Fed指導部内の多様な見解
統計が将来に与える影響は、連邦準備制度理事会（Fed）の各執行役員によって異なる見方がなされている。
フィラデルフィア連邦準備銀行の総裁、アンナ・ポールソン氏は水曜日、関税に関連する価格上昇は主に有形商品に限定されており、サービスには及ばないと信じていると述べた。彼女は、それが長期的なインフレにつながるとは考えていない。彼女は、財のインフレは2026年末までに2%の目標に戻ると予想しており、最も大きな影響は上半期に現れると見込んでいる。
ポールソン氏は、「慎重に楽観視している」と述べ、年間全体の数値が過大に見えたとしても、短期的な傾向が12月までに2%の壁に達すると示唆した。彼女は、インフレが鈍化し労働市場が安定すれば、今年後半にいくつかの「小幅な」金利引き下げを予想している。
Fed理事のステファン・ミラン氏はさらに積極的だ。彼は、サービスや住宅の価格下落が財の価格上昇と相殺されると予測している。ミラン氏は、2026年に150ベーシスポイントの金利引き下げを見込んでおり、これは同僚の大多数が予測している25ベーシスポイントの1回分の引き下げを大幅に上回る。
ミラン氏は、連邦準備制度理事会（Fed）が経済を助けるでも傷つけるでもない「中立金利」が低下したため、金利を引き下げるべきだと主張している。彼は、移民の変化による人口増加率の低下が最終的にインフレを低下させると信じている。彼は、関税以外で財の価格上昇を牽引しているものが何かは「未解決の問題」だと付け加え、パンデミックの残存効果や技術輸出規制の可能性を挙げた。
低所得世帯に関する警戒感
ミネアポリス連邦準備銀行総裁のニール・カシュカリ氏は、時期についてより不確実だ。彼はインフレが低下していると信じているが、年末までに2.5%に達するか、それともより高い水準にとどまるかは確信が持てない。
カシュカリ氏は、高所得世帯は順調である一方、低所得のアメリカ人は苦戦していると指摘しました。しかし、彼らの苦境は仕事不足ではなく生活コストの高さによるものだと明確にしました。彼は、労働市場を支援するために金利を切り下げすぎると、かえってインフレが悪化し、同じ世帯に打撃を与える可能性があると警告しました。
「全体的に、経済はかなり回復力があるようだ」とカシュカリ氏は述べた。彼は、堅調な消費者支出と人工知能への新たな投資が経済を動かしていると指摘した。高い金利にもかかわらず経済がこれ以上減速していない事実は、現在の政策が実際に見えているほど「引き締め」られていないのではないかと彼に疑問を抱かせた。
連邦準備制度理事会（Fed）は、今月後半の会合で、金利を3.5%〜3.75%の範囲で現状維持すると広く見込まれている。これは、昨秋に中央銀行が3回にわたって金利を切り下げた期間に続くものである。
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ハニア・フマユン
Hania氏は、金融・経済動向および予測市場の分析における長年の経験を経てCryptopolitanに参加しました。彼女は新興技術、AI、フィンテックに関するトピックを扱ってきました。ライセンスを取得した建築家としての経験は、ニュース記事に活力と精密さを加えています。ラホールの国立芸術大学で建築学の学位を取得し、
