- FRBの議事録によると、ジェローム・パウエル議長は2020年9月、内部からの抵抗にもかかわらず、厳格な条件付きでほぼゼロの金利を固定しようと強く働きかけました。
- 複数のFRB高官はガイダンスについて懸念を抱いていましたが、公的には決定を支持し、疑念は非公表に保ちました。
- インフレ率は2020年に1.3%で、低水準が続くと見られていましたが、FRBが行動を遅らせたため、2022年には7.2%まで急騰しました。
金曜日に公開された連邦準備制度理事会の議事録は、パウエル氏がCovid-19危機の最悪の時期に主要な政策転換を主導した方法を示しています。
記録には2020年の非公開の議論が含まれており、連邦準備制度理事会（FRB）議長が利子率に関する明確な約束を強く推進した様子が示されています。複数の高官が、この動きが後に中央銀行を窮地に追い込む可能性があると警告していたにもかかわらずです。当時のこれらの警告は主に非公開のものにとどまりました。
2020年9月の会合は、パンデミック開始から6ヶ月後に行われ、金利は3月以来すでにゼロに近い水準に固定されていました。パウエル氏は、この瞬間には率直なガイダンスが必要だと主張しました。
彼は、FRBが金利が再び上昇する前に何が起こるべきかを明確に説明することを望んでいました。その目的は、数ヶ月ではなく数年かかる recovery を支援することでした。一部の政策決定者は反対しましたが、大多数は従いました。
パウエル氏が内部の抵抗を押し切って金利ガイダンスを決定
議事録には、パウエル氏が金利引き上げを2つの条件に結びつける言語を求めていたことが示されています。1つは最大雇用です。もう1つは、インフレ率が2%に達し、一定期間その水準を超えて推移することです。その言語は、会合後の公開声明に盛り込まれました。
当時、インフレ率はFRBの好ましい指標で1.3%でした。中央値の予測では、インフレ率が2%に達するのは2023年になると示されていました。その予測は外れました。インフレ率は翌年に急騰し、2022年半ばには7.2%のピークに達しました。それでも、パウエル氏を含む多くの当局者は、この急増を一時的なものとして捉え、反応を待ちました。
2020年9月、2人の政策決定者が反対しました。ダラス連邦準備銀行総裁のロブ・カプラン氏は、ゼロに近い金利の固定に反対しました。ミネアポリス連邦準備銀行総裁のニール・カシュカリ氏は、より強力なコミットメントを望みました。エリック・ローゼングレン（ボストン）、トム・バーキン（リッチモンド）、ラファエル・ボスティック（アトランタ）など、他の当局者もカプラン氏の懸念を共有していましたが、投票しませんでした。
投票権を持つフィラデルフィアのパトリック・ハーカー氏とクリーブランドのロレッタ・マイスター氏も懸念を表明しました。マイスター氏は、新しい利上げルールが非常に重要であると述べ、そのような変更を行う前にさらに議論が行われることを望んでいたと語りました。それでも、彼女は最終決定を支持しました。
パウエル氏は待つことを拒否しました。彼は同僚に、景気拡大は進行中であり、政策メッセージが長い回復への道を支える必要があると伝えました。彼は、6ヶ月間据え置きを続けた後、遅延がFRBの信頼性を損なう可能性があると述べました。
パウエル氏は、 weaker ガイダンスは8年間の古いFRBの行動を繰り返すだろうと述べた
9月の議論は、1ヶ月前に発表された主要な政策の全面的な見直しの直後に行われました。FRBは、インフレと雇用への対応方法を変更しました。
当局者は、失業率が低下しただけで早期に金利を引き上げるという古い手法から離れました。この古いプレイブックは長年失敗しており、低い失業率がインフレを引き起こすことはありませんでした。
議事録には、パウエル氏が市場や一般大衆がFRBが新しい枠組みに固執すると信じていないことを心配していたことが示されています。彼は、弱いガイダンスは8年間使用されてきたのと同じ反応関数のように聞こえると警告しました。彼は、この変化が本物であることを示すために強力な表現を推進しました。
5年後、これらの会話が公開されました。FRBは各会合の3週間後に編集された議事録を公開しますが、完全な議事録は5年後にのみ公開されます。批評家は現在、 firm なガイダンスがインフレが急騰した際のFRBの対応を遅らせたと主張しています。
2022年11月、金利引き上げがすでに進行した後、パウエル氏は公に後悔を認めました。ブルッキングス研究所での講演で、彼は雇用とインフレの両方に利上げを結びつけるガイダンスは、繰り返したくない唯一の決定だと述べました。それはインフレの急騰に直接結びついていたわけではありませんが、それでも彼はそれを繰り返さないだろうと述べました。
議事録には、パウエル氏がCOVIDのリスクを早期に察知していたことも示されています。2020年3月2日、ウイルスが米国に深刻な影響を与える前に、彼はリヤドでのG20会議の後に高まっている懸念について説明しました。彼は、ウイルスが世界中に広がる可能性が高いと述べました。
彼は、当局者に対し、中央銀行が脅威を理解し、金融条件の緊縮を防ぐために迅速に行動するという明確なシグナルが必要だと伝えました。その日、FRBは基準金利を0.5%引き下げました。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
