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도널드 R. 윌슨은 지난 주 190억 달러 규모의 시장 크래시 동안 중립성을 유지하지 못한 암호화폐 거래소를 비판했습니다.
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윌슨은 일부 플랫폼이 거래자와 장소를 동시에 맡아 암호화폐 매도세를 악화시켰다고 말했다.
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그는 위기 중 예금을 중단한 거래소를 규탄하며 이를 전통 시장에서는 '상식 밖'이라고 표현했다.
DRW 홀딩스 LLC의 설립자 도널드 R. 윌슨은 금요일 암호화폐 거래소들이 거래의 가장 기본적인 원칙 중 하나인 중립성을 위반했다고 지적했습니다.
도널드 R. 윌슨은 트럼프가 중국과의 갈등을 재점화한 후 레버리지 베팅을 없앤 역사적인 190억 달러 규모의 청산 사건 일주일 후 시카고에서 블룸버그와의 인터뷰에서, 암호화폐가 기관 투자자들로부터 진지하게 받아들여지기를 원한다면 거래소는 심판이자 선수인 것처럼 행동해서는 안 된다고 reportedly 말했습니다.
"암호화폐 시장이 기관의 신뢰성을 목표로 한다면, 거래소는 중립적인 거래 장소여야 합니다."라고 그는 말했습니다.
윌슨은 이름을 밝히지 않았지만, 그의 메시지가 통했다는 믿음을 가지고 있습니다. 그는 일부 플랫폼이 전통 금융에서 완전히 분리된 것과 달리, 정상 시간과 혼란의 한가운데 모두에서 자신의 유동성을 거래에 주입했다고 비난했습니다.
"전통 금융에서는 그것이 선명한 경계선입니다."라고 윌슨은 말했습니다. "암호화폐에서는 종종 흐릿하며, 그것이 문제입니다."
거래소, 트레이더들이 생존을 위해 애쓰는 동안 입금 중단
윌슨은 일부 플랫폼이 경계선을 흐릿하게 만든 것뿐만 아니라 완전히 차단했다고 주장했습니다. 그는 특정 거래소가 매도세 동안 입금을 중단하여 트레이더들이 마진 콜을 충족하기 위해 자금을 추가하는 것을 방지했다고 밝혔습니다. 이는 잘 운영되는 금융 시스템에서는 "상상할 수 없는" 일입니다.
"그것이 전통 금융(TradFi)이 새로운 레일 위에서 기능하기 위해 수정되어야 하는 운영적 취약성의 유형입니다."라고 윌슨 설명했습니다. 커먼웰드 캐피탈의 커먼웰드는 크래시 동안에도 거래를 계속했지만, 다른 사람들은 자신의 포지션을 방어할 방법이 없이 묶여 있었습니다.
암호화폐에서 선물 수수료 상인(FCM)의 부재는 도널드가 제기한 또 다른 문제였습니다. 전통적인 설정에서 FCM은 트레이더와 거래소 사이에 서서 변동성이 발생했을 때 충격을 완화합니다.
윌슨은 이들이 없으면 완충 장치가 없다고 경고했습니다. "대부분의 암호화폐 플랫폼에는 이러한 FCM 유사 완충 장치가 혼합되어 있지 않아 이 접근 방식이 훨씬 더 어렵습니다."라고 그는 말했습니다. "포지션은 즉시 평가되고 청산되며, 유동성이 고갈되면 우리가 지난 주에 본 것처럼 충격을 완화할 중간 자본이 없습니다."
크래시 동안 약 1,310억 달러가 알트코인에서만 손실되었으며, 이는 공포, 얇은 오더북, 자동화 거래 시스템에 의해 끌어내려졌습니다. 한때 60분 만에 70억 달러가 증발했습니다. 뉴욕에서 싱가포르에 이르기까지 자동 청산 봇이 인간 없이 오더북을 폭주시키면서 트레이더들이 짓눌렸습니다. 한 연구 팀은 "만약 당신이 온체인 암호화폐 열성 트레이더라면, 당신은 아말게돈(심판의 날)을 목격했을 것입니다."라고 묘사했습니다.
비트코인 지배율 하락, 알트코인 압력 하에 붕괴
영향력은 가격 차트에만 국한되지 않았습니다. 코인마켓캡 데이터에 따르면 비트코인의 전체 암호화폐 시장 점유율은 7월의 거의 65%에서 58.5%로 떨어졌습니다.
이 변화는 중요합니다. 비트코인 지배율이 크래시 전에 하락할 때마다 혼란이 따릅니다. 2019년 지배율이 70%에서 38%로 떨어지며 또 다른 대규모 청산 직전에 발생했습니다. 이 패턴은 2022년에 반복되었고, 이제 2025년에 다시 반복되고 있습니다.
먼지가 가라앉은 후 지배율은 일반적으로 투자자들이 더 안전한 자산으로 후퇴하면서 반등합니다. 이번에는 전체 시장이 약 3,800억 달러를 잃어 몇 주간의 수익을 지웠습니다. 유동성이 고갈되었습니다. 내러티브의 힘이 약해졌습니다. 데이트레이더들은 알트코인이 추락하는 것을 지켜보았습니다.
서킷 브레이커도 없고 거래의 반대편에 있는 사람도 없었습니다. 자동화 시스템이 wild하게 돌아다녔습니다. 암호화폐 시장을 24/7 가동시키는 동일한 배관 시스템은 가격이 하락하기 시작하면 손실이 줄어들지 않도록 보장했습니다.
마진 콜은 브로커가 아닌 봇에 의해 실행되었습니다. 담보는 즉시 청산되었습니다. 자비도, 지연도, 대응할 여지도 없었습니다.
바이낸스의 기술적 결함이 매도세를 악화시켰고, 거래소는 나중에 영향을 받은 사용자에게 2.83억 달러의 보상을 지급했다고 밝혔습니다. 거래소는 해당 결함이 시장 크래시를 유발하지 않았다고 말했습니다.
"하이퍼리퀴드는 모든 주문, 거래, 청산이 온체인에서 발생하는 블록체인입니다."라고 플랫폼의 공동 설립자 제프 얀은 나중에 X 게시글에서 말했습니다. "누구나 권한 없이 체인의 실행을 검증할 수 있으며, 여기에는 모든 사용자를 위한 모든 청산과 그들의 공정한 실행이 포함됩니다."
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
