DRW、市場崩壊の中、中立性の欠如を理由に暗号資産取引所を非難

DRWホールディングスLLCの創設者ドナルド・R・ウィルソン氏は金曜日、仮想通貨取引所が取引における最も基本的な原則の一つである中立性に違反していると非難した。.

トランプ大統領が中国との確執を再燃させた後にレバレッジをかけた賭け金を吹き飛ばした、残酷なほど歴史的な190億ドルの清算からわずか1週間後、シカゴで講演したウィルソン氏は、仮想通貨が機関投資家に真剣に受け止められたいのであれば、取引所は審判とプレイヤーの両方であるかのように振る舞い続けることはできないとブルームバーグに語ったと報じられている。.

「仮想通貨市場が制度的な信頼性を目指すのであれば、取引所はまさにそれ、つまり取引のための中立的な場である必要がある」と彼は述べた。.

ウィルソン氏は具体的な名前は挙げなかったものの、彼のメッセージは心に響いたと確信している。彼は、一部のプラットフォームが通常時と混乱時の両方で取引に独自の流動性を注入していると非難した。これは従来の金融システムでは全く区別されていることだ。.

「伝統的な金融では、その境界線は明確です」とウィルソン氏は述べた。「暗号通貨では、境界線が曖昧になることが多く、それが問題なのです。」

トレーダーが生き残るために必死になったため、取引所は預金を停止した。

ウィルソン氏は、一部のプラットフォームは境界線を曖昧にするだけでなく、完全に閉鎖に追い込んだと述べた。さらに、一部の取引所は売り圧力のさなかに入金を停止し、トレーダーがマージンコールに対応するために資金を追加することを阻止したと主張した。これは、適切に運営されている金融システムでは「考えられない」ことだ。.

「こうした運用上の脆弱性を解消しなければ、TradFiは新たなプラットフォーム上で機能することはできない」とウィルソン氏は 説明した。カンバーランド氏は暴落中も取引を続けられたが、他の企業はポジションを守る手段を失って身動きが取れなくなってしまった。

ドナルド氏が指摘したもう一つの問題は、暗号資産市場における先物取引業者（FCM）の不在だ。従来のシステムでは、FCMはトレーダーと取引所の間に立ち、ボラティリティが急上昇した際の打撃を和らげる役割を果たしていた。.

ウィルソン氏は、それらがなければバッファーがないと警告した。「ほとんどの暗号資産プラットフォームは、FCMのようなバッファーを備えていないため、このアプローチははるかに困難です」と彼は述べた。「ポジションは即座にマークされ、清算されます。そして流動性が枯渇すると、先週見られたように、ショックを和らげる仲介資本がなくなります。」

で約1310億ドルが失われた アルトコイン 。一時は、わずか60分で70億ドルが消滅した。ニューヨークからシンガポールまで、自動清算ボットが人間の手が一切入らずに注文板を占拠し、トレーダーたちは壊滅的な打撃を受けた。ある調査チームは、「もしあなたが完全にオンチェーンの仮想通貨取引に没頭しているトレーダーなら、まさにアルマゲドンを目撃したことになる」と表現した。

Bitcoin 優位性は低下し、アルトコインは圧力を受けて崩壊した

その影響は価格チャートだけにとどまりませんでした。CoinMarketCapのデータによると、 Bitcoinの仮想通貨市場全体に占めるシェアは、7月の約65%から58.5%に低下しました。.

この変化は重要です。 Bitcoin ドミナンスが暴落前に低下するたびに、通常は混乱が起こります。2019年には、ドミナンスが70%から38%に低下し、さらに大規模な暴落の直前に起こりました。このパターンは2022年にも繰り返され、そして今、2025年にも再び発生しています。.

騒ぎが収まると、投資家がより安全資産に資金を逃すため、優位性は回復するのが通例だ。しかし今回は、市場全体で約3,800億ドルの損失が発生し、数週間続いた上昇分が帳消しになった。流動性は枯渇し、市場予想は勢いを失った。デイトレーダーはアルトコインの急騰を傍観していた。.

サーキットブレーカーも取引の相手方もいないため、自動化システムは暴走しました。暗号通貨市場を24時間365日稼働させているのと同じ仕組みが、価格が下落し始めても損失が止まらないようにしていたのです。.

マージンコールはブローカーではなくボットによって執行され、担保は即座に清算された。容赦も遅延もなく、反応する余地もなかった。.

のシステム障害が Binance 売り浴びせを悪化させ、同取引所は後に影響を受けたユーザーに2億8300万ドルの補償金を支払ったと発表した。同取引所は、このシステム障害が市場暴落の原因ではないとしている。

「Hyperliquidは、すべての注文、取引、そして清算がオンチェーンで行われるブロックチェーンです」と、プラットフォームの共同創設者であるジェフ・ヤン氏は後にXへの投稿で述べた。「誰でもパーミッションレスでチェーンの実行を検証でき、すべての清算と、すべてのユーザーにとって公正な実行も検証できます。」