- Dialectic은 9월에 Starloop 볼트를 출시할 예정이며, 이를 통해 토큰화된 SpaceX 관련 지분을 보유한 사용자는 해당 포지션을 담보로 활용하여 DeFi통해 스테이블코인을 빌릴 수 있다고 밝혔습니다.
- 이 전략은 차입금을 다른 투자 기회에 투입하여 수익을 창출하는 것을 목표로 하며, 토큰화된 지분 노출을 보다 생산적인 온체인 자산으로 전환하는 데 효과적입니다.
- 이번 출시는 토큰화된 주식이 Base 플랫폼에서 확대되는 가운데 이루어졌지만, 유동성, 법적 소유권 및 담보 품질과 관련된 문제들은 여전히 해결해야 할 과제입니다.
투자 회사인 Dialectic이 8월 31일 X에 게시한 내용에 따르면, Starloop 볼트는 2026년 9월에 출시될 예정이며, 토큰화된 SpaceX 지분을 보유한 사람들은 DeFi 토큰을 매도하지 않고도
암호화폐 기반의 실물 자산을 담보로 활용하려는 움직임이 지속되는 가운데, 코인베이스가 Base 플랫폼에 주식 토큰을 도입한 지 불과 며칠 만에 이 프로젝트는 토큰화된 주식이 DeFi 대출 영역에 얼마나 쉽게 통합될 수 있는지를 보여주는 사례가 될 수 있습니다.
해당 포지션을 매도하는 대신 담보로 대출을 받으세요
Dialectic은 메모에서 해당 프로세스를 설명했습니다 . 예치자는 토큰화된 SpaceX 지분을 금고에 제공하고, 금고는 이를 블록체인 대출 시장에서 담보로 사용합니다.
금고는 미리 정해진 담보대출비율을 준수하며 스테이블코인을 차입한 후, 대출 이자보다 높은 수익률을 기대할 수 있는 다양한 투자 전략에 자금을 투입합니다. 투자 포지션은 담보 가치, 금리, 수익률 변동에 따라 trac및 조정됩니다.
금고 운영은 마키나의 비수탁형 시스템을 사용하며, 승인된 작업과 위험 설정은 블록체인 상에서 이루어집니다. 코인베이스의 레이어 2 플랫폼인 베이스(Base)가 실행 계층을 제공하고, 다이얼렉틱의 메카니코(Meccanico) 사업부가 전략을 관리합니다.
Dialectic은 자사의 모델을 SpaceX의 포트폴리오 수직 통합 접근 방식에 비유했습니다. 즉, 자산이 담보로 사용되고, 담보는 유동성 역할을 하며, 유동성은 수익을 창출한다는 것입니다.
Dialectic이 지금 SpaceX에 투자하는 이유는 무엇일까요?
이 논문은 SpaceX의 기업공개(IPO) 2분기 실적을 기반으로 합니다 . Dialectic의 보고서에 따르면 SpaceX는 2분기 매출이 전년 동기 대비 92% 증가한 78억 달러를 기록했고, 조정 EBITDA는 거의 세 배 증가한 35억 달러에 달했습니다. 또한, 스타링크 가입자는 1,200만 명, 명목상 컴퓨팅 용량은 1.4GW, cash 분기 말 기준 및 시장성 유가증권은 1,000억 달러에 이르렀습니다
이에 비해 Dialectic은 SpaceX의 적정 가치를 주당 286달러로 산정했는데, 이는 종가 인 143.69달러의 약 두 배에 달하는 금액입니다. Dialectic의 주장은 바로 이 두 수치의 차이에 초점을 맞추고 있습니다.
Dialectic은 시장이 SpaceX를 하나의 회사로 보기보다는 개별적인 개념들의 집합체로 취급한다고 주장합니다. 또한, SpaceX와 Tesla 모두와 수탁 관계를 맺고 있으며, 차입 비용이 투자 수익보다 높을 수 있다고 밝혔습니다.
암호화폐가 실질적인 담보를 찾으면서 토큰화된 주식이 등장하고 있습니다
이번 발표는 코인베이스가 8월 24일 B20 표준을 사용하여 Base 플랫폼에서 토큰화된 주식을 출시한 시점과 맞물립니다. 이 토큰은 실제 주식을 나타내며, 규제된 수탁기관의 지원을 받고, Base DeFi 에서 담보로 사용할 수 있습니다 Aave. 따라서 온체인 대출기관의 경우, 담보로 활용할 수 있는 자산이 암호화폐 관련 자산을 넘어 더욱 다양해질 수 있습니다.
하지만 유동성은 여전히 낮습니다. 갤럭시 리서치 에 따르면 코인베이스는 NVIDIA, Meta, Apple, Alphabet의 코인만으로 출시되었으며, 이들 코인의 총 시가총액은 약 750만 달러에 불과했습니다.
발행했는데trac, 이 토큰들은 출시 당시 유통량이 없었습니다. 더욱이, 이 토큰들은 미국 위원회(SEC)의 온체인 주식 거래에 대한 "혁신 면제" .
이번 거래를 둘러싼 소유권 문제가 걸림돌로 작용하고 있다
갤럭시의 알렉스 쏜은 법적 문제점을 지적했습니다. 코인베이스의 토큰은 "제3자 발행자" 구조를 사용하는데, 코인베이스는 이를 다음과 같이 설명했습니다
"실제로 소유하는 진짜 주식" - 코인베이스/베이스
코인베이스는 또한 보유자에게 다음과 같은 혜택이 제공된다고 밝혔습니다
"주식에 대한 직접적인 청구권"— Coinbase/Base
쏜의 답변은 다음과 같았습니다
“실제 주식입니까, 아니면 주식에 대한 청구권입니까?” - 알렉스 쏜, 갤럭시 리서치
이러한 시스템을 사용하면 토큰 보유자의 법적 관계는 SpaceX 자체가 아닌 특수목적법인과 맺어지며, 주주의 권리는 발행자가 정한 조건에 따라 달라집니다.
SpaceX에 대한 투자 수요는 상당히 분명해 보입니다. SpaceX가 6월에 상장했을 때, Cryptopolitan 보도했습니다 암호화폐 거래자들이 주가를 예측하기 위해 12억 달러 이상의 유동성이 높은 무기한 선물 거래를 생성했다고trac누구에게도 주식 소유권이 부여된 것은 아니었습니다.
스타루프는 명시된 수요를 충족시키는 또 다른 경로를 제시합니다. 이제 핵심 질문은 금고가 열리면 의미 있고 검증 가능한 담보가 온체인에서 사용 가능해질 것인가 하는 점입니다.
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자주 묻는 질문
변증법적 스타루프 볼트란 무엇인가요?
곧 Base 플랫폼에서 출시될 예정인 이 금고는 Makina의 인프라를 기반으로 구축되었으며, 토큰화된 SpaceX 노출을 담보로 받아들이고, 설정된 담보대출비율(LTV) 내에서 스테이블코인을 차입하여 Dialectic Meccanico가 관리하는 온체인 수익률 전략에 유동성을 투자합니다.
미국인들은 토큰화된 SpaceX 주식을 구매할 수 있나요?
아니요. 갤럭시 리서치에 따르면 코인베이스의 토큰화된 주식 거래 플랫폼인 베이스(Base)는 미국 사용자가 이용할 수 없으며, 시장은 여전히 미국 증권거래위원회(SEC)가 온체인 주식 거래에 대한 "혁신 면제"를 발표하기를 기다리고 있습니다.
Dialectic은 왜 SpaceX를 그토록 높이 평가하는가?
Dialectic의 메모는 2분기 실적을 인용하며, 매출이 전년 대비 92% 증가한 78억 달러, 조정 EBITDA는 약 35억 달러, 스타링크 가입자는 1,200만 명, cash보유액은 1,000억 달러에 달한다고 밝혔습니다. 이러한 수치를 바탕으로 Dialectic의 적정 주가는 주당 286달러로, 2026년 8월 26일 기준 시장가인 137.95달러보다 높다고 주장했습니다.
면책 조항: 제공된 정보는 투자 조언이 아닙니다. Cryptopolitan이 페이지에 제공된 정보를 바탕으로 이루어진 투자에 대해 어떠한 책임도 지지 않습니다.tron권장합니다dent .
미카 아비오둔
미카 아비오둔은 탈린 공과대학교(TalTech)에서 환경공학 및 관리학 석사 학위를 취득하여 Cryptopolitan(Cryptopolitan)에서 콘텐츠 제작과 가격 예측 뉴스 작성에 매진하고 있습니다. 암호화폐 미디어 업계에서 7년째 활동 중인 그는 주요 암호화폐, 알트코인, DeFi, 스테이블코인, 거시 경제 동향 및 신흥 기술을 다루고 있습니다
