- تقول الجدلية إن خزان ستارلوب الخاص بها سيطلق في سبتمبر، مما يسمح لحاملي التعرض الرمزي لـ SpaceX باستخدام هذه المواقع كضمان واستقراض عملات مستقرة من خلال التمويل اللامركزي.
- يهدف هذا الاستراتيجية إلى توليد عوائد عن طريق نشر الأموال المستعارة في فرص أخرى، مما يحول فعليًا التعرض للأسهم الرمزية إلى أصل أكثر إنتاجية على السلسلة.
- يأتي الإطلاق مع توسع الأسهم الرمزية على Base، لكن لا تزال هناك أسئلة حول السيولة والملكية القانونية وجودة الضمان تحتاج إلى حل.
وفقاً لمنشور على X من قبل شركة الاستثمار Dialectic في 31 أغسطس، فإن خزانة Starloop من المقرر إطلاقها في سبتمبر 2026، مما يوفر لحاملي التعرض الرمزي لـ SpaceX فرصة استخدام الائتمان لكسب العوائد عبر التمويل اللامركزي (DeFi) دون الحاجة إلى بيع الرموز.
مع البحث المستمر عن أصول العالم الحقيقي في العملات المشفرة التي يمكن أن تعمل كضمان، قد يكون هذا المشروع مثالاً على ما إذا كانت الأسهم الرمزية يمكن أن تندمج بسهولة في مجال إقراض DeFi بعد أيام فقط من إدخال Coinbase رموز الأسهم على Base.
استقرض ضد المركز بدلاً من بيعه
وصفت Dialectic العملية في مذكرة متاحة اعتباراً من 28 أغسطس عبر Substack. يقوم المودع بإعطاء مركز SpaceX الرمزي إلى الخزانة، والتي تستخدمه كضمان في منصات الإقراض على البلوكشين.
ثم تقترض الخزانة عملات مستقرة، ملتزمة بنسب قرض إلى قيمة محددة مسبقاً، قبل نشر تلك الأموال في استراتيجيات مختلفة من المتوقع أن تحقق عوائد أعلى من فوائد القروض. يتم تتبع المراكز وضبطها بناءً على تقلبات قيمة الضمان، والأسعار، وتوفر العوائد.
تستخدم عملية الخزانة نظام Makina غير الحفظي، مع إجراءات مصرح بها وإعدادات مخاطر محددة على البلوكشين. يوفر Base، وهو الطبقة الثانية لـ Coinbase، طبقة التنفيذ بينما تشرف division Meccanico التابعة لـ Dialectic على الاستراتيجية.
قارنت Dialectic نموذجها بنهج SpaceX في التكامل الرأسي مع المحفظة؛ أي أن الأصل يُستخدم كضمان، والضمان يعمل كسيولة، والسيولة تولد الربح.
لماذاراهن Dialectic على SpaceX الآن
تعتمد الأطروحة على الطرح العام الأولي لـ SpaceX. تستشهد مذكرة Dialectic بزيادة بنسبة 92% على أساس سنوي لإيرادات الربع الثاني البالغة 7.8 مليار دولار، ومعدل EBITDA المعدل الذي تضاعف تقريباً والبالغ 3.5 مليار دولار، بالإضافة إلى 12 مليون مشترك في Starlink و 1.4 جيجاواط من قدرات الحوسبة الاسمية، و 100 مليار دولار من النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق في نهاية الربع.
مقارنة بذلك، تضع Dialectic حساباً للقيمة العادلة المدمجة بقيمة 286 دولاراً للسهم في SpaceX، وهو ما يقارب ضعف آخر سعر إغلاق لها البالغ 143.69 دولاراً في 31 أغسطس. الفجوة بين هذين الرقمين هي جوهر حجة Dialectic.
تزعم Dialectic أن السوق يعامل SpaceX كمجموعة من المفاهيم المنفصلة بدلاً من شركة كاملة. بالإضافة إلى ذلك، تكشف الشركة عن علاقة الحفظ لديها مع كل من SpaceX وTesla وتقول إن تكاليف الاقتراض قد تكون أعلى من العوائد من الاستثمارات.
الأسهم الرمزية تصل بينما تبحث العملات المشفرة عن ضمانات حقيقية
يتزامن التوقيت مع إطلاق الأسهم الرمزية بواسطة Coinbase في 24 أغسطس على Base باستخدام معيار B20. تمثل الرموز أسهماً فعلية وتدعمها جهة حراسة منظمة، ويمكنها الدوران عبر تطبيقات DeFi على Base، ويمكن استخدامها كضمان في Aave. وبالتالي، بالنسبة للمقرضين على السلسلة، قد تتجاوز إمكانيات الضمان الأصول المتعلقة بالعملات المشفرة فقط.
ومع ذلك، لا يزال السيولة منخفضة. وفقاً لـ Galaxy Research، تم إطلاق Coinbase بعرض متداول فقط في NVIDIA و Meta و Apple و Alphabet مع قيمة سوقية مجمعة تبلغ حوالي 7.5 مليون دولار.
أنشأت Coinbase أيضاً عقداً لـ SpaceX يُسمى SPCX ضمن 13 عملة رقمية، لم يكن لها عرض تداول متداول عند الإطلاق. علاوة على ذلك، تم حظر هذه العملات الرقمية للمستخدمين في الولايات المتحدة بينما ينتظر السوق "استثناء الابتكار" من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لتداول الأسهم على السلسلة.
سؤال الملكية المعلق فوق الصفقة
أشار Alex Thorn من Galaxy إلى تعقيد قانوني. تستخدم رموز Coinbase هيكل "صادر طرف ثالث"، بينما وصفتها Coinbase بأنها:
"سهم حقيقي تملكه فعلياً" — Coinbase/Base
قالت Coinbase أيضاً إن حاملي الرموز يحصلون على:
"مطالبة مباشرة بالسهم." — Coinbase/Base
كان رد Thorn:
"أيّهما؟ سهم حقيقي، أم مطالبة بسهم؟" — Alex Thorn، Galaxy Research
مع استخدام هذه الأنظمة، تكون العلاقة القانونية لحامل الرمز مع كيان الغرض الخاص بدلاً من SpaceX نفسها، وتعتمد حقوق المساهمين على الشروط التي يحددها المصدر.
يبدو أن الطلب على التعرض لـ SpaceX واضحاً جداً. عندما أصبحت SpaceX علنية في يونيو، أفادت Cryptopolitan بأن المتداولين في العملات المشفرة حققوا أكثر من 1.2 مليار دولار في حجم عقود الفروقات الدائمة على Hyperliquid في محاولاتهم لتسعير السهم، على الرغم من أن تلك العقود لم تمنح أي شخص حقوق الملكية الفعلية للسهم.
تقدم Starloop مساراً مختلفاً لتلبية الطلب المعلن. السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كان الضمان القابل للتحقق والمعنى سيكون متاحاً على السلسلة بمجرد فتح الخزانة.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
الأسئلة الشائعة
ما هو خزان ستارلوب من الجدلية؟
إنه خزان يُطلق قريبًا على Base ومبني على بنية Makina، يقبل التعرض الرمزي لـ SpaceX كضمان، ويستقرض عملات مستقرة مقابلها ضمن حدود نسبة القرض إلى القيمة المحددة، وينشر تلك السيولة في استراتيجيات عائد على السلسلة يديرها Dialectic Meccanico.
هل يمكن للأمريكيين شراء أسهم SpaceX رمزية؟
لا. وفقًا لأبحاث Galaxy، فإن الأسهم الرمزية من Coinbase على Base غير متاحة للمستخدمين الأمريكيين، ولا يزال السوق ينتظر أن تنشر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) "استثناء الابتكار" الخاص بالتداول في الأسهم على السلسلة.
لماذا تقدر الجدلية SpaceX بقيمة عالية جدًا؟
تستشهد مذكرة شركة Dialectic بنتائج الربع الثاني، التي شملت نمو الإيرادات بنسبة 92% على أساس سنوي لتصل إلى 7.8 مليارات دولار، وEBITDA المعدل يقترب من 3.5 مليارات دولار، و12 مليون مشترك في Starlink، و100 مليار دولار نقدًا، مما يدعم قيمة عادلة مدمجة تبلغ 286 دولارًا للسهم مقابل سعر سوق قدره 137.95 دولارًا في 26 أغسطس 2026.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
ميكاه أبيودون
يستفيد ميكاه أبيودون بشكل جيد من دراسته في الهندسة البيئية والإدارة (ماجستير) في جامعة تالين للتكنولوجيا (TalTech) لصقل محتوى أخبار التنبؤ بالأسعار في موقع Cryptopolitan. وفي عامه السابع في مجال وسائل الإعلام المشفرة، يغطي العملات الرقمية الرئيسية، والعملات البديلة، والتمويل اللامركزي، والعملات المستقرة، والاتجاهات الاقتصادية الكلية، والتقنيات الناشئة.
