Dialectic lanzará una bóveda de rendimiento de SpaceX en Base en septiembre
- Dialectic anuncia que su bóveda Starloop se lanzará en septiembre, permitiendo a los titulares de exposición tokenizada a SpaceX utilizar esas posiciones como colateral y prestar stablecoins a través de DeFi.
- La estrategia busca generar rendimiento mediante la implementación de fondos prestados en otras oportunidades, convirtiendo efectivamente la exposición accionaria tokenizada en un activo on-chain más productivo.
- El lanzamiento se produce mientras las acciones tokenizadas se expanden en Base, pero aún deben resolverse cuestiones sobre liquidez, propiedad legal y calidad del colateral.
Según una publicación en X de la firma de inversiones Dialectic el 31 de agosto, su bóveda Starloop está programada para lanzarse en septiembre de 2026, proporcionando a los titulares de exposición a SpaceX tokenizada la oportunidad de utilizar el crédito para ganar rendimiento a través de DeFi sin tener que vender los tokens.
Con la búsqueda continua de activos del mundo real en cripto que puedan servir como garantía, este proyecto puede servir como ejemplo de si las acciones tokenizadas pueden integrarse fácilmente en el ámbito de los préstamos DeFi solo unos días después de que Coinbase introdujera tokens de acciones en Base.
Prestar contra la posición en lugar de venderla
Dialectic describió el proceso en un memo disponible el 28 de agosto a través de Substack. Un depositante entrega una posición tokenizada de SpaceX a la bóveda, que la utiliza como garantía en los mercados de préstamos blockchain.
La bóveda luego toma prestadas monedas estables, adhiriéndose a ratios préstamo-valor predeterminados, antes de desplegar esos fondos en diferentes estrategias que se espera generen rendimientos más altos que los intereses de los préstamos. Las posiciones se rastrean y ajustan en función de las fluctuaciones en el valor de la garantía, las tasas y la disponibilidad de rendimiento.
La operación de la bóveda utiliza el sistema no custodio de Makina, con acciones autorizadas y configuraciones de riesgo establecidas en la blockchain. Base, la capa 2 de Coinbase, proporciona la capa de ejecución, mientras que la división Meccanico de Dialectic supervisa la estrategia.
Dialectic ha comparado su modelo con el enfoque de SpaceX de integración vertical hacia una cartera; es decir, un activo se utiliza como garantía, la garantía sirve como liquidez y la liquidez genera ganancias.
Por qué Dialectic apuesta por SpaceX ahora
La tesis se basa en el primer trimestre cotizado de SpaceX. El memo de Dialectic cita un aumento del 92 % interanual para los ingresos del segundo trimestre de $7.800 millones y una cifra de EBITDA ajustada casi triplicada de $3.500 millones, además de 12 millones de suscriptores de Starlink y 1,4 GW de capacidades de cómputo nominales, y $100.000 millones en efectivo y valores negociables al cierre del trimestre.
En comparación, Dialectic calcula un valor justo combinado de $286 por acción en SpaceX, que es aproximadamente el doble de su último precio de cierre de $143,69 el 31 de agosto. La brecha entre estos dos números es la esencia del argumento de Dialectic.
Dialectic afirma que el mercado trata a SpaceX como una colección de conceptos separados en lugar de una empresa completa. Además, la firma revela su relación custodio con SpaceX y Tesla y dice que los costos de préstamo pueden ser mayores que los rendimientos de las inversiones.
Las acciones tokenizadas llegan mientras las criptomonedas buscan garantías reales
La coincidencia temporal se produce con el lanzamiento de acciones tokenizadas por Coinbase el 24 de agosto en Base utilizando su estándar B20. Los tokens representan acciones reales y están respaldados por un custodio regulado, pueden circular en las aplicaciones DeFi de Base y pueden utilizarse como garantía en Aave. Por lo tanto, para los prestamistas on-chain, las posibilidades de garantía pueden ir más allá de los activos relacionados con las criptomonedas.
No obstante, la liquidez sigue siendo baja. Según Galaxy Research, Coinbase se lanzó con una oferta circulante solo en NVIDIA, Meta, Apple y Alphabet con una capitalización de mercado combinada de aproximadamente $7,5 millones.
Coinbase también ha creado un contrato de SpaceX llamado SPCX entre 13 tokens, que no tenían oferta circulante en el momento del lanzamiento. Además, estos tokens también han sido prohibidos para usuarios de EE. UU. mientras el mercado espera la „exención de innovación“ de la SEC para el comercio de acciones on-chain.
La pregunta de la propiedad que cuelga sobre el comercio
Alex Thorn de Galaxy señaló un detalle legal. Los tokens de Coinbase utilizan una estructura de „emisora de terceros“, mientras que Coinbase los describió como:
„una acción real que realmente posees“ — Coinbase/Base
Coinbase también dijo que los titulares obtienen:
„un reclamo directo sobre la acción.“ — Coinbase/Base
La respuesta de Thorn fue:
„¿Cuál es? ¿Una acción real, o un reclamo sobre una acción?“ — Alex Thorn, Galaxy Research
Con el uso de estos sistemas, la relación legal del titular del token es con el vehículo de propósito especial y no con SpaceX en sí, y los derechos de los accionistas dependen de los términos establecidos por el emisor.
La demanda de exposición a SpaceX parece bastante clara. Cuando SpaceX salió a bolsa en junio, Cryptopolitan informó que los operadores de criptomonedas generaron más de $1.200 millones en volumen de futuros perpetuos en Hyperliquid en sus intentos de valorar la acción, aunque esos contratos nunca otorgaron a nadie los derechos de propiedad de las acciones.
Starloop ofrece un camino diferente para satisfacer la demanda declarada. La pregunta principal ahora es si habrá una garantía significativa y verificable on-chain una vez que se abra la bóveda.
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Preguntas frecuentes
¿Qué es la bóveda Dialectic Starloop?
Es una bóveda, que se lanzará próximamente en Base y está construida sobre la infraestructura de Makina, que acepta exposición tokenizada a SpaceX como colateral, presta stablecoins contra ella dentro de límites establecidos de relación préstamo-valor, e implementa esa liquidez en estrategias de rendimiento on-chain gestionadas por Dialectic Meccanico.
¿Pueden los estadounidenses comprar acciones tokenizadas de SpaceX?
No. Según Galaxy Research, las acciones tokenizadas de Coinbase en Base no son accesibles para usuarios de EE. UU., y el mercado sigue esperando a que la SEC publique su "exención de innovación" para el comercio de acciones on-chain.
¿Por qué Dialectic valora tan altamente a SpaceX?
El memorándum de Dialectic cita los resultados del segundo trimestre, que incluyen un aumento del 92 % en los ingresos interanuales hasta alcanzar los 7.800 millones de dólares, un EBITDA ajustado cercano a los 3.500 millones de dólares, 12 millones de suscriptores de Starlink y 100.000 millones de dólares en efectivo, lo que respalda un valor justo combinado de 286 dólares por acción frente a un precio de mercado de 137,95 dólares el 26 de agosto de 2026.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun aprovecha su Maestría en Ingeniería y Gestión Ambiental (MSc) de la Universidad Tecnológica de Tallinn (TalTech) para perfeccionar noticias sobre contenido y predicciones de precios en Cryptopolitan. Ahora en su séptimo año en el espacio de medios cripto, cubre las principales criptomonedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendencias macroeconómicas y tecnologías emergentes.
