크립토 시장 회고: 10월 2025

2025년 10월은 크립토에게 가장 예측 불가능한 달 중 하나가 되었습니다. 미국 정부 정전은 글로벌 시장에 충격을 주며 비트코인의 7년 연속 “Uptober” 기록을 깨뜨렸지만, 디파이와 온체인 활동은 계속 번성했습니다. 메모이코인 광풍부터 예측 시장 전쟁까지, 이번 달 크립토 시장을 실제로 움직인 것들입니다.

미국 정부 정전이 불확실성 촉발

10월은 미국 경제에 큰 충격을 안고 시작되었습니다. 2025년 10월 1일, 의회가 새로운 예산에 합의하지 못하면서 연방 정부가 정전되었습니다. 수십만 명의 연방 직원들이 집에 보내졌고, 많은 기관이 작업을 중단하거나 느리게 했습니다. 그 결과, 노동 보고서와 인플레이션 수치와 같은 주요 경제 데이터가 나오지 않게 되었습니다.

이 정보 부족은 더 큰 불확실성을 초래했습니다. 연방준비제도이사회(Fed)는 새로운 데이터 없이 결정을 내려야 했으며, 투자자들은 다음에 무슨 일이 일어날지 걱정하며 불안해졌습니다. 정전은 경제에도 직접적인 타격을 주어 매주 수십억 달러의 비용을 발생시켰고, 소비자 지출을 낮추었으며, 정부 지출이 느려짐에 따라 실직 위험을 증가시켰습니다.

특히 비트코인을 포함한 암호화폐가 미국 금융 시장과 더 밀접하게 연결됨에 따라 이러한 불확실성은 디지털 자산에도 빠르게 영향을 미칩니다. 정전(Shutdown)은 위험 자산에 압력을 가해 결국 암호화폐 가격 하락으로 이어졌습니다. 정전이 계속되는 한 이는 경제 및 정책 논의의 주요 초점이 될 것이며, 시장에 미치는 영향은 더욱 커질 것으로 예상됩니다.

정부가 재개되면 시장 전반에 걸쳐 단기적인 안도감을 기대할 수 있습니다. 그러나 크립토 규제에 대한 명확한 진전의 부재는 회복을 제한할 수 있습니다. 과열된 S&P 500이 조정 국면에 진입하면, 크립토도 횡보하거나 경미한 하락을 보일 수 있습니다.

비트코인, 7년 연속 “Uptober” 기록 깨짐

전통적으로 강세인 달인 10월은 비트코인의 7년 만에 첫 부정적 성과로 끝났습니다. 이 변화에는 여러 이유가 있었습니다. 첫째, 비트코인은 이미 몇 달 동안 상승하고 있었으며, 4월부터 꾸준히 성장했고 8월에 잠시 멈춘 것 외에는 지속되었습니다. 이러한 강력한 상승 이후 시장은 자연스럽게 조정 기간이 필요했습니다.

더 직접적인 원인은 미국 연방 정부의 정전으로, 이는 모든 시장에서 불확실성을 초래했습니다. 그 영향은 11월 초에 특히 두드러졌는데, 장기화된 정전과 지연된 경제 데이터가 또 다른 위험 회피 파동을 촉발하여 비트코인과 광범위한 암호화폐 시장에 추가적인 압력을 가했습니다.

지난 달은 비트코인이 글로벌 금융 시스템과 점점 더 밀접하게 연결되고 있음을 다시 한번 확인시켜 주었습니다. 미국 정부 정전에 대한 비트코인의 날카로운 반응은 이 연결을 명확하게 증명했습니다. 더 높은 위험 자산으로서 비트코인은 전통 시장보다 더 빠르고 격렬하게 움직이며 거시경제적 불확실성의 효과를 증폭시켰습니다.

앞으로 비트코인의 가격 역동성은 미국 경제, 주식 시장 성과 및 크립토 규제의 향후 발전과 밀접하게 연결되어 있는 것으로 보입니다. 글로벌 유동성 조건과 미국 정책 변화가 진화함에 따라 비트코인은 더 직접적으로 이러한 변화를 반영하며, 고립된 디지털 자산보다는 더 넓은 금융 주기의 변동성 있는 확장처럼 행동할 가능성이 높습니다.

이더리움, 규제 불확실성 amid 더 큰 하락 직면

비트코인에 비해 위험 자산인 이더리움은 더 급격한 하락을 보였으며 한 달 내내 더 큰 변동성을 나타냈습니다. 지난 2년 동안 이더리움의 가격 행동은 극단적인 특징을 보였는데, 점진적으로 하락 추세를 보이거나 갑자기 월간 40% 이상의 급등을 경험했습니다.

역사적으로 이러한 강력한 가격 랠리는 거의 항상 ETF 승인 anticipation, 트럼프의 선거 승리 또는 GENIUS 법안의 통과와 같은 주요 촉매제와 일치했습니다. 현재 단계에서 규제 발전은 이더리움의 가격 전망을 주도하는 주요 요인입니다. 기관 접근 또는 디지털 자산 분류와 관련된 중요한 정책 움직임은 다음 주요 추세의 방향을 결정할 가능성이 높습니다.

블록체인의 현황

BNB 체인, 활성 주소 수 선두 유지

올해 BNB 체인의 가장 좋은 달이었습니다. 네트워크 수수료는 2022년 1월 이후 최고치인 7,070만 달러에 도달했습니다. 이 체인은 또한 5,830만 명의 사용자를 기록하며 10월 활성 주소 수에서도 선두를 차지했습니다. 2021년 10월 이후 최고치인 1,190억 달러의 DEX 거래량을 기록했으며, 퍼페추얼 거래에서 168억 달러의 새로운 기록을 세웠습니다.

활동 증가는 주로 Aster에 의해 주도된 퍼페추얼 거래에서 비롯되었습니다. Aster는 수천 명의 트레이더를 BNB 체인으로 끌어들이는 퍼페추얼 DEX였습니다. 사용자가 Aster 에어드롭을 파밍하면서 네트워크 지표는 급상승했습니다.

이 유동성 유입은 메모이코인 섹터를 다시 활성화시켰습니다 – four.meme 런치패드는 총 역사적 수익을 넘어선 4,400만 달러의 수수료를 벌어들였습니다. 많은 잊혀진 토큰들이 새로운 최고가(ATH)를 기록했으며, 새로운 주자들도 등장했습니다. 달이 끝날 무렵 메모이코인 열기는 식었지만 전반적인 네트워크 활동은 여전히 최고 수준 근처에 머물렀습니다.

솔라나, DEX 거래량 기준 상위 체인

10월은 솔라나에게 모순적인 달이었습니다. 네트워크 수수료는 3월 이후 최저 수준인 2,770만 달러로 하락했으며, 활성 주소는 1년 전의 최고 활동 수준을 크게 밑도는 3,770만 명으로 줄었습니다.

긍정적인 측면에서 총 거래량은 월간 기준 3% 증가했으며, DEX 거래량은 2월 이후 최고치인 1억 4,900만 달러를 기록하며 모든 체인 중 1위를 차지했습니다. Humidify는 Meteora, Raydium 및 Orca를 제치고 거래량 기준 1위 DEX가 되었습니다.

트레이더들이 다른 체인(Base, BNB 체인)과 퍼페추얼 거래 및 예측 시장 같은 섹터로 이동하면서 올해 메모이코인 활동은 최소 수준이었습니다. Pump.fun은 솔라나의 주요 런치패드로서 지배력을 확고히 했으며, 현재 거래량, 토큰 출시, 활성 사용자 기준 시장 점유율의 90-95%를 차지하고 있습니다.

한편, 샌드위치 공격의 증가는 커뮤니티에 우려를 불러일으켰습니다. 10월에는 약 40만 건의 공격이 기록되어 20만 명의 사용자에게 영향을 미쳤으며, 거의 2만 SOL의 손실을 초래했습니다. Jito는 관련된 15명의 검증인을 차단했지만, 지금까지의 영향은 제한적이었습니다.

한 달 동안 Bitmine의 솔라나 ETF 출시도 있었으며, 이는 1억 9,900만 달러의 유입을 끌어들였습니다. 그러나 이는 가격에 거의 영향을 미치지 못했으며, SOL은 10월을 전체적으로 10% 하락으로 마감했습니다.

Base 메모이코인 활동 증가

Base는 10월 동안 강력한 성과를 보였습니다. 네트워크의 TVL은 처음으로 100억 달러를 돌파했으며, 스테이블코인 시가총액은 46억 3천만 달러에 도달했습니다. 네트워크 수수료는 1월 이후 최고치인 990만 달러로 상승했고, DEX 거래량은 550억 달러의 새로운 ATH를 기록했습니다. 총 거래량은 월간 기준 5% 감소했지만 기록 수준 근처에 머물렀습니다. 그러나 활성 주소는 8% 감소하여 2025년 최저치에 가까워졌습니다.

네트워크 전반에 걸쳐 메모이코인 활동이 급증했습니다. 119만 개의 새로운 토큰이 생성되면서 Base는 솔라나와 BNB 체인을 제치고 토큰 출시에서 1위 체인이 되었습니다. Base 네이티브 토큰 출시 도구인 Clanker은 480만 달러의 수수료를 벌어들여 역대 두 번째로 좋은 결과를 기록했습니다. 증가한 관심에도 불구하고 대부분의 주요 Base 메모이코인들은 가격에서 30% 이상 하락했습니다.

BASE 토큰의 잠재적 출시를 둘러싼 추측은 10월 내내 계속되었습니다. Base 팀이 토큰화를 모색하고 있다고 확인했지만, 공식 로드맵은 아직 공유되지 않았습니다. JP모건은 지난 1년 동안 디파이 TVL이 2배 상승했으며 에어드롭과 토큰 출시가 발생하면 최대 230억 달러의 새로운 유동성이 발생할 것으로 전망하며, 다가오는 Base 토큰이 340억 달러의 시가총액에 도달할 수 있다고 예측했습니다.

Avalanche, 2023 이후 최고 거래 수 기록

10월, 네트워크는 2025년 중 최고 월간 수수료인 164만 달러를 기록했습니다. 거래 수는 6,150만 건으로 2023년 이후 최고 수준에 도달했습니다. 한편, 활성 주소는 약 10% 감소했고 TVL은 약 15% 감소했습니다.

에코시스템 뉴스에서 Visa는 Avalanche에서 네 가지 다른 스테이블코인으로 결제를 활성화했습니다. BlackRock의 BUIDL은 5억 달러의 RWA를 추가하여 Avalanche를 이더리움 이후 두 번째로 큰 체인으로 만들었습니다. 또한, Avalanche Treasury Co.는 AVAX 노출을 위한 상장 지주회사 형성을 위해 Mountain Lake Acquisition Corp.와 6억 7,500만 달러의 합병을 발표했으며, 승인 시 2026년 1분기에 나스닥에 상장할 계획입니다.

알트코인 성과

Grayscale가 미국 자격 투자자를 대상으로 하는 Zcash Trust를 발표함에 따라 ZEC는 기관의 관심이 높아졌습니다. 프라이버시 코인이 renewed 관심을 받으면서 투자자들은 공개 체인 대신 ZEC로 눈을 돌렸습니다. 그 결과, 토큰은 10월 동안 200% 이상 급등했습니다.

COAI은 Aster에 상장되어 유동성이 잠금 해제되고 수천 명의 새로운 트레이더들에게 노출되면서 300% 이상 급등했습니다. 그러나 이 랠리는 주로 소셜 미디어의 과열과 AI 내러티브 주변의 모멘텀에 의해 추진된 투기적 성향이 강했으며, 펀더멘털보다는 그렇지 않았습니다. 현재 토큰은 3억 달러의 시가총액에 위치해 있습니다.

DASH은 프라이버시 메타의 또 다른 수혜자가 되어 5년 간의 하락 추세를 탈출하며 반전을 기다려온 트레이더들을 끌어모았습니다. 기술적 업그레이드는 시장 낙관론에 추가되었습니다. 현재 토큰은 2023년 이후 최고 수준에서 거래되고 있습니다.

H (Humanity Protocol)은 10월 14일 고래의 매집 징후 이후 하루 만에 153% 급등했습니다. 이 랠리는 Sui 에코시스템에서의 프로젝트 확장 및 분산형 생체 인증 ID 솔루션에서의 증가하는 역할에 의해 지원되었습니다. 그러나 토큰은 이후 새로 설정된 ATH에서 약 30% 하락했습니다.

TAO은 10월 동안 59% 상승하며 대형-cap 토큰들 사이에서 두각을 나타냈습니다. 이 급등은 기관의 관심 증가와 Deutsche Digital Assets 및 Safello가 세계 최초의 스테이킹된 Bittensor Exchange-Traded Product (ETP)를 출시하는 가운데 발생했습니다.

디파이 개요: Aave, Ethena, Pendle

Aave

Aave은 주요 시장 전반의 스트레스 이벤트 동안 강력한 회복력을 보였으며, 0의 다운타임이나 사용자 방해 없이 1억 8,000만 달러의 청산 처리를 자동으로 수행했습니다. 이는 자동화된 리스크 엔진의 강점을 강조합니다. 이 프로토콜은 기관 규모 사용자를 계속 끌어들이고 통합을 심화시켰으며, Ethena와 Pendle의 확장된 이니셔티브에 대한 중요한 유동성 공급원 및 담보 플랫폼 역할을 하고 있습니다.

760억 달러의 ATH TVL에 도달한 후, Aave의 TVL은 광범위한 시장 조정 이후 630억 달러로 하락했습니다. Aave는 역사상 처음으로 월간 수수료 1억 달러를 초과하여 총 1억 2,600만 달러를 생성했습니다. 2025년 4분기 말에 예정된 V4 메인넷은 Aave를 선도적인 디파이 대출 프로토콜로서의 입지를 강화할 것입니다.

Ethena

Ethena은 10월 동안 외부 오라클 오작동으로 인해 USDe가 바이낸스에서 일시적으로 페그를 잃으면서 주요 스트레스 테스트를 겪었습니다. 페그는 빠르게 복원되었지만, 한 달 동안 유통 공급량은 150억에서 90억으로 감소했습니다. 이후 광범위한 시장 하락과 대규모 청산 동안 Ethena는 또 다른 스트레스 이벤트를 성공적으로 처리했으며, 그 mint 및 redeem 기능은 중단 없이 운영되어 24시간 내에 20억 달러의 환매를 처리했습니다.

프로토콜은 Aave와 Pendle과 같은 주요 디파이 머니 마켓과의 더 깊은 협력을 출시하여 담보를 다각화하고 프로토콜 간 유동성을 향상시켰습니다. 또한, Ethena는 Jupiter 에코시스템의 네이티브 스테이블코인인 JupUSD를 소개했으며, 이는 Stablecoin-as-a-Service 스택 위에 구축되었습니다. 프로젝트는 또한 USDtb 스마트 계약을 Anchorage Digital로 이전하여 GENIUS 법안 하에서 발행된 첫 번째 연방 규제 스테이블코인이 되었습니다.

Pendle

Pendle은 Giza Tech (Pulse), INFINIT Labs (Plasma), AFI Protocol 및 Symphony와 협력하여 새로운 “에이전트 디파이” 전략을 출시하여 고급 자동화 수익 제품을 소개했습니다. 기관의 인정도 성장했으며, 21Shares가 SIX 스위스 거래소에 Pendle ETP를 출시하면서 전통 금융과 디파이 수익을 연결하는 중요한 단계가 되었습니다. Pendle의 새로운 Boros 제품은 중앙 집중식 및 분산형 거래소에서 자금 비용률을 거래하기 위해 3개월 내에 28억 3천만 달러의 거래량과 47억 달러의 미결제 약정을 기록했습니다.

Perp DEX 전쟁

주요 perp DEX 간의 경쟁은 새로운 플레이어들이 입지를 다짐에 따라 격화되고 있습니다. 이 섹터는 Hyperliquid의 지배력에서 매우 경쟁적인 분야로 진화했습니다.

Hyperliquid은 여전히 거래량 기준 10월 선두를 차지했으며 3,080억 달러를 기록했지만, 경쟁사들이 근접하게 뒤따르고 있습니다. Lighter은 2720억 달러로 10월 2위를 마감했으며, 그 다음으로 Aster가 2,600억 달러를 기록했습니다. 흥미롭게도, 10월 마지막 주 Hyperliquid의 거래량이 7월의 저가로 떨어지는 동안 Lighter와 Aster 모두 Hyperliquid을 능가했습니다. 그러나 90억 달러의 미결제 약정으로 Hyperliquid은 여전히 독보적입니다. 이는 다른 모든 플레이어가 합친 것보다 많습니다. 한편, Hyperliquid과 Aster 모두 월간 수수료 기준 상위 10개 프로젝트에 진입했습니다.

10월의 시장 폭락은 스트레스 테스트 역할을 했으며, Hyperliquid의 견고한 인프라가 대규모 청산 동안 완전히 작동함을 보여주었습니다. Lighter와 Aster는 빠르게 성장했지만, 그들은 인센티브 기반 트래픽(둘 다 포인트 프로그램을 가지고 있는 반면 Hyperliquid은 가지고 있지 않음)에 의존하기 때문에 장기적으로 이를 유지할 수 있을지 봐야 합니다. 

예측 시장: Polymarket vs Kalshi

10월에는 예측 시장이 주요 내러티브가 되어 CT의 마음을 지배했습니다. 총 월간 거래량은 85억 달러의 새로운 ATH를 기록하며 미국 선거 수준을 초과했습니다. 트레이더 수도 47만 8천 명의 역대 최고치에 도달했습니다. Polymarket과 Kalshi 간의 경쟁은 더욱 격화되었습니다.

Polymarket은 이제 미국 시장에 법적으로 확장하기 위한 규제 단계에 집중하고 있습니다. NYSE의 모회사인 Intercontinental Exchange (ICE)가 90억 달러의 가치 평가로 20억 달러의 전략적 라운드를 후원한다는 발표와 함께 주요 뉴스가 있었습니다. 또 다른 큰 업데이트는 2026년에 활성 사용자를 위한 에어드롭을 포함할 POLY 토큰 출시가 확인되었다는 것이었습니다. 이 뉴스는 크립토 커뮤니티의 흥분을 고조시키고 Polymarket 활동을 높였습니다.

Kalshi도 10월에 새로운 투자 라운드를 발표했습니다 – 시드카피탈과 앤드리슨 호로위츠가 주도한 50억 달러의 가치 평가로 3억 달러의 시리즈 D입니다. 총 프로젝트는 지금까지 5억 6,500만 달러를 모금했습니다. 최근 로빈후드와의 파트너십은 게임 체인저였으며, 사용자가 브로커를 통해 직접 NFL 및 대학 풋볼 시장을 거래할 수 있게 했습니다. “스포츠” 카테고리는 이제 Kalshi 거래량의 90% 이상을 차지합니다. 다각화를 위해 플랫폼은 Polymarket의 영역인 크립토로 확장하고 있으며, John Wang, ICO Beast, 0xUltra 등 주목할 만한 CT 인플루언서들을 오프보딩했습니다. 

이제 숫자를 살펴봅시다. Kalshi의 거래량은 44억 달러로 Polymarket의 41억 달러를 앞섰습니다. 9월에는 Kalshi가 29억 달러 대 16억 달러로 명확한 승리를 거두었던 것과 비교하면 격차는 꽤 좁습니다. 다시 말해, Kalshi 거래량의 대부분은 스포츠에서 비롯된 반면, Polymarket은 스포츠, 정치, 문화 등 여러 카테고리에 걸쳐 분산되어 있습니다. Kalshi는 거래 건수에서도 1,600만 건 대 1,200만 건으로 앞섰습니다. 11월 1일 기준, Polymarket의 미결제 약정은 2억 달러인 반면 Kalshi는 2억 9,600만 달러입니다. 

다른 예측 앱들은 이 두 앱이 보여준 숫자에 전혀 근접할 수 없습니다. 새로운 출시 중에서는 YZi Labs가 후원하는 예측 시장인 Opinion Labs을 언급할 가치가 있습니다. 현재 접근은 제한적이므로 업데이트에 주의를 기울이십시오.

결론

2025년 10월은 글로벌 사건과 거시경제적 불확실성이 중심에 서면서 암호화폐 시장에 전환점을 마련했습니다. 미국 정부의 셧다운은 비트코인의 7년 연속 '업토버(Uptober)' 상승세를 끊었으며, 이는 디지털 자산이 전통 시장과 얼마나 밀접하게 움직이는지를 보여줍니다.

비트코인과 이더리움이 압력을 받으면서도 온체인 활동은 강력했습니다. BNB 체인과 베이스는 퍼페추얼스와 밈코인 거래를 통해 급성장했으며, 솔라나는 DEX 거래량에서 선두를 차지했고, 아발란체는 실제 세계 통합을 끌어모았습니다. Aave, Ethena, Pendle과 같은 DeFi 리더들은 회복력과 증가하는 기관의 역할을 입증했습니다.

예측 시장과 프라이버시 코인도 모멘텀을 얻으며 시장의 투기 중심을 넘어선 확장을 보여주었습니다. 전반적으로 10월은 암호화폐의 미래 성장이 거시경제 안정성, 규제, 그리고 주요 네트워크와 프로토콜 전반의 지속적인 혁신에 달려 있음을 강조했습니다.