クリプト市場総括：10月 2025

2025年10月は、クリプトにとって最も予測不可能な月の一つとなりました。米政府の閉鎖は世界市場を揺るがし、ビットコインの7年間の「Uptober（10月の上昇）」の記録を断ち切りましたが、DeFiとオンチェーン活動は依然として活発でした。MEMEコインの狂乱から予測市場の戦争まで、今月クリプト市場を本当に動かしたものは何かをご紹介します。

米政府閉鎖が不確実性を煽る

10月は、米国経済にとって大きな衝撃で始まりました。2025年10月1日、連邦政府は議会が新予算で合意できなかったため閉鎖されました。数十万人の連邦職員が帰宅を命じられ、多くの機関が業務を停止または遅らせました。その結果、労働統計やインフレ数値といった重要な経済データが発表されなくなりました。

この情報不足はさらなる不確実性を生み出しました。連邦準備制度理事会（FRB）は新しいデータなしで意思決定を迫られ、投資家は次に何が起こるのかを心配して神経質になっていました。閉鎖は経済にも直接打撃を与え、毎週数十億ドルの損失をもたらし、消費者支出を減少させ、政府支出の鈍化に伴う雇用喪失のリスクを高めました。

暗号通貨、特にビットコインが米国金融市場とより密接に連携するにつれ、これらの不確実性はデジタル資産にもすぐに影響を与えます。シャットダウンはリスク資産に圧力をかけ、最終的に暗号通貨価格の下落をもたらしました。シャットダウンが続く限り、それは経済および政策議論の両方で主要な焦点であり続け、市場への影響はさらに大きくなるでしょう。

政府が再開されれば、市場全体に短期的な安堵感が生まれると予想されます。しかし、クリプト規制に関する明確な進展がない限り、回復は制限される可能性があります。過熱したS&P 500が修正局面に入れば、クリプトも横ばいになるか、軽度の下落を示すかもしれません。

ビットコインが7年間の「Uptober」記録を断つ

伝統的に強気相場となる10月でしたが、ビットコインは7年間で初めてマイナスパフォーマンスで幕を閉じました。この変化にはいくつかの理由があります。まず、ビットコインはすでに数ヶ月にわたって上昇しており、4月以降着実に成長し、8月にわずかな一時停止があったものの、その後の強い上昇局面の後、市場は自然に整理期間を必要としていました。

より直接的な原因は、すべての市場に不確実性をもたらした米国連邦政府のシャットダウンでした。その影響は、特に11月初頭、長期化するシャットダウンと遅れた経済データが別のリスク回避の波を引き起こし、ビットコインおよび広範な暗号通貨市場に追加の圧力をかけた際に顕著になりました。

先月の出来事は再び、ビットコインがグローバル金融システムとますます密接に結びついていることを確認させました。米政府閉鎖に対するビットコインの鋭い反応は、この結びつきを明確に証明しました。よりリスクの高い資産として、ビットコインは伝統的な市場よりも速く、激しく動き、マクロ経済の不確実性の影響を増幅させました。

今後、ビットコインの価格動向は、米国経済、株式市場のパフォーマンス、およびクリプト規制の今後の展開と密接に関連しているように見えます。グローバルな流動性条件や米国の政策シフトが進化するにつれて、ビットコインはより直接的にそれらの変化を反映し、孤立したデジタル資産というよりも、より広範な金融サイクルの揮発性の高い拡張として振る舞う可能性があります。

規制の不確実性 amid エthereumの sharper な下落

イーサリアムは、ビットコインと比較してリスクの高い資産であるため、より急激な下落を示し、月を通じてより大きなボラティリティを示しました。過去2年間、イーサリアムの価格行動は極端さによって特徴づけられ、緩やかに下落傾向にあるか、または月間40%以上の急激な上昇を経験しています。

歴史的に、これらの強力な価格ラッシュは、ETF承認の期待、トランプ氏の選挙勝利、またはGENIUS法成立などの主要なカタルシストとほぼ常に一致してきました。現時点では、規制の展開がエthereumの価格見通しの主要な駆動要因です。特に機関アクセスやデジタル資産の分類に関連する重要な政策動向は、次の主要トレンドの方向性を決定する可能性があります。

ブロックチェーンの現状

BNBチェーンがアクティブアドレスで首位を維持

今年、BNBチェーンにとって最高の月となりました。ネットワーク手数料は7,070万ドルに達し、2022年1月以来最高でした。また、アクティブアドレス数でも10月に首位となり、5,830万人のユーザーを記録しました。DEX取引量は1,190億ドルを記録し、2021年10月以来最高を記録し、パープス取引では168億ドルの新記録を樹立しました。

アクティビティの急増は、主にAsterというパープスDEXによるもので、これは数千のトレーダーをBNBチェーンに引き寄せました。ユーザーがAsterのエアドロップをファームしたため、ネットワークの指標は急上昇しました。

この流動性の流入は、memecoinセクターに火をつけました。four.memeランチャーは手数料で4,400万ドルを稼ぎ、過去の総収益を上回りました。多くの忘れられたトークンが新たな史上最高値（ATH）に達し、新たな台頭組が現れました。月末にはmemecoinの熱狂は冷めましたが、全体的なネットワークアクティビティはピークレベルの近くに留まりました。

SolanaがDEX取引量で首位のチェーンに

10月はソラナにとって矛盾した月でした。ネットワーク手数料は2,770万ドルに下落し、3月以来の最低水準となりました。アクティブアドレス数は3,770万人に減少し、1年前に見られたピークアクティビティを大幅に下回りました。

好材料として、総取引件数は前月比3%増加し、DEX取引量は2月以来の高値となる1億4,900万ドルを記録し、全チェーン中最も高い水準となりました。Humidifyが取引量で1位のDEXとなり、Meteora、Raydium、Orcaを突き放しました。

memecoinのアクティビティは今年最小レベルにとどまり、トレーダーは他のチェーン（Base、BNBチェーン）やパープス取引、予測市場などのセクターへシフトしました。Pump.funは、ソラナの主要ランチャーとしての支配力を固め、取引量、トークンローンチ、アクティブユーザーのいずれにおいても市場シェアの90〜95%を保持しています。

一方、サンドイッチ攻撃の急増によりコミュニティに懸念が広がりました。10月には約40万件の攻撃が記録され、20万件のユーザーに影響を与え、約2万SOLの損失をもたらしました。Jitoは関与した15人のバリデーターをBANしましたが、現時点での影響は限定的です。

また、今月はBitmineによるソラナETFのローンチも見られ、1億9,900万ドルのインフローを集めました。しかし、SOLは10月全体で10%下落して終了したため、価格への影響はほとんどありませんでした。

BaseのMEMEコイン活動が拡大

Baseは10月に強力なパフォーマンスを示しました。ネットワークのTVLは初めて100億ドルを超え、ステーブルコインの時価総額は46億3,000万ドルに達しました。ネットワーク手数料は1月以来最高となる990万ドルに上昇し、DEX取引量は550億ドルの新記録を樹立しました。総取引件数は月間比5%減少しましたが、記録レベルの近くに留まりました。ただし、アクティブアドレス数は8%減少し、2025年の最低水準に近づきました。

ネットワーク全体でmemecoinのアクティビティが急増しました。119万個の新しいトークンが作成され、BaseはソラナやBNBチェーンを凌駕してトークンローンチで第1位のチェーンとなりました。BaseネイティブのトークンローンチツールであるClankerは手数料で480万ドルを稼ぎ、史上2番目の好結果をマークしました。注目を集めましたが、主要なBase memecoinのほとんどは価格が30%以上下落しました。

BASEトークンの潜在的なローンチを巡る憶測は10月を通じて続きました。Baseチームはトークン化を検討中であることを確認しましたが、公式のロードマップはまだ公開されていません。JPモルガンは、過去1年間でDeFi TVLが2倍に増加したことを指摘し、エアドロップとトークンローンチが発生した場合、最大230億ドルの新たな流動性が生じると予測し、今後のBaseトークンは340億ドルの時価総額に達する可能性があると予測しました。

Avalancheが 2023 以来最高数の取引件数を記録

10月、ネットワークは2025年で最高となる月間手数料164万ドルを記録しました。取引件数は6,150万件に達し、2023年以来の最高水準となりました。一方、アクティブアドレスは約10%減少し、TVLは約15%減少しました。

エコシステムニュースでは、VisaがAvalanche上で4つの異なるステーブルコインでの支払いを有効化しました。BlackRockのBUIDLは5億ドルのRWAを追加し、Avalancheをイーサリアムに次ぐ2番目の主要チェーンとしました。さらに、Avalanche Treasury Co.はAVAXへのエクスポージャーを持つ上場車両を形成するため、Mountain Lake Acquisition Corp.との6億7,500万ドルの合併を発表しました。承認が得られれば、2026年第1四半期にナスダックでの上場を計画しています。

アルトコインのパフォーマンス

ZECは、米国認定投資家向けのZcash Trustの設立をGrayscaleが発表した後、機関投資家の関心が高まりました。プライバシーコインが再び注目を集める中、投資家はパブリックチェーンの代替としてZECに注目しました。その結果、トークンは10月に200%以上上昇しました。

COAIはAsterでの上場により300%以上上昇し、流動性が解放され、数千の新しいトレーダーへのエクスポージャーをもたらしました。しかし、このラリーは主に speculation に駆られ、AIナラティブを中心としたソーシャルメディアの熱狂とモメンタムによって支えられており、ファンダメンタルズによるものではありません。現在、トークンの時価総額は3億ドルです。

DASHはプライバシーメタの別の受益者となり、5年間の下落トレンドを脱却し、 reversal を待ち続けていたトレーダーを引き付けました。技術的なアップグレードが市場の楽観主義を後押ししました。現在、トークンは2023年以来最高レベルで取引されています。

H（Humanity Protocol）は、10月14日にクジラの蓄積の兆候があり、単日で153%急騰しました。このラリーは、Suiエコシステムでのプロジェクトの拡大と、分散型生体認証IDソリューションにおけるその役割の増大によって支えられました。ただし、トークンはその後、新たに設定されたATHから約30%下落しました。

TAOは10月に59%上昇し、大型キャップトークンの中で際立ちました。この急騰は、機関投資家の関心の高まりと、Deutsche Digital AssetsおよびSafelloによる世界初のステーキングされたBittensor上場投資信託（ETP）のローンチに伴って起こりました。

DeFi概要：Aave、Ethena、Pendle

Aave

Aaveは、主要な市場全体のストレスイベント中に強い回復力を示し、0ダウンタイムまたはユーザーの混乱なしに1億8,000万ドルの清算を自動的に処理しました。これは、その自動リスクエンジンの強さを裏付けています。プロトコルは引き続き機関規模のユーザーを引き付け、統合を深め、EthenaおよびPendleの拡大するイニシアチブにとって重要な流動性の源および担保プラットフォームとして機能しています。

ATH TVLである760億ドルに達した後、AaveのTVLは広範な市場修正を受けて630億ドルまで後退しました。Aaveは過去にない月間手数料1億ドル超を記録し、合計1億260万ドルとなりました。2025年Q4後半に予定されているV4メインネットのローンチは、AaveをLeading DeFi lending protocolとしての地位を強化することになります。

Ethena

Ethenaは10月、USDeが外部オラクルの故障によりBinance上で一時的にペグを失うという大きなストレステストを経験しました。ペグはすぐに回復しましたが、流通供給量は月を通じて150億から90億に減少しました。その後、広範な市場の下落と大量清算の間、Ethenaは別のストレスイベントを成功裡に処理しました。そのmintおよびredeem機能は中断することなく稼働し、24時間以内に20億ドルのredemptionを処理しました。

プロトコルは統合を拡大し、AaveやPendleなどの主要なDeFiマネーマーケットとのより深いコラボレーションをローンチして担保を多様化し、クロスプロトコルの流動性を強化しました。さらに、EthenaはJupiterエコシステムのネイティブステーブルコインであるJupUSDを、そのStablecoin-as-a-Serviceスタック上に構築して導入しました。また、プロジェクトはUSDtbスマートコントラクトをAnchorage Digitalに移行し、GENIUS法の下で発行された初の連邦規制ステーブルコインとしました。

Pendle

Pendleは、Giza Tech（Pulse）、INFINIT Labs（Plasma）、AFI Protocol、Symphonyと協力して新しい「Agentic DeFi」戦略をローンチし、高度な自動化された利回り製品を導入しました。機関からの認知も高まり、21SharesによってSIXスイス証券取引所でPendle ETPがローンチされたことは、DeFi利回りと伝統的な金融を橋渡しする大きな一歩となりました。中央取引所と分散型取引所の両方で資金調達率を取引するためのPendleの新しいBoros製品は、3ヶ月で取引量28.3億ドル、オープンインタレスト47億ドルを記録しました。

パープDex戦争

主要なパープDex（Perpetual DEX）間の競争が激化し、新規プレイヤーが存在感を増しています。このセクターは、Hyperliquidの支配から、非常に競争の激しいフィールドへと進化しました。

Hyperliquidは10月の取引量で3,080億ドルを記録し首位を維持しましたが、ライバルは closely に追っています。Lighterは272億ドルで2位、Asterは260億ドルで3位となりました。興味深いことに、10月の最終週には、Hyperliquidの取引量が7月の低水準まで下落する中、LighterとAsterはHyperliquidを上回るパフォーマンスを示しました。しかし、オープンインタレスト90億ドルを誇るHyperliquidは依然として無類の強さを誇っており、他の全プレイヤーの合計を上回っています。なお、HyperliquidとAsterの両方も、月間手数料ランキングでトップ10入りしました。

10月の市場下落はストレステストとなり、Hyperliquidの堅牢なインフラストラクチャが大量清算の間も完全に稼働し続けたことが示されました。LighterとAsterは急速に成長しましたが、インセンティブ付きトラフィック（両者ともポイントプログラムを持つのに対し、Hyperliquidは持たない）に依存しているため、長期的に維持できるかどうかは今後の動向次第です。 

予測市場：Polymarket vs Kalshi

10月、予測市場がトップのナラティブとなり、CT（クリプト・トゥイッター）の注目を独占しました。月間総取引量は85億ドルという過去最高（ATH）を記録し、米国選挙時の水準を上回りました。トレーダー数も47万8千人という過去最高に達しました。PolymarketとKalshiの競争はさらに激化しました。

Polymarketは現在、米国市場への法的拡大に向けた規制措置に注力しています。NYSEの親会社であるIntercontinental Exchange（ICE）が支援する20億ドルの戦略ラウンドが90億ドルの評価額で発表されるなど、主要なニュースがありました。もう一つの大きな更新は、アクティブユーザーへのエアドロップを含むPOLYトークンのローンチが2026年に予定されていることが確認されたことです。このニュースはクリプトコミュニティの興奮を高め、Polymarketの活動を押し上げました。

Kalshiも10月に新たな投資ラウンドを発表しました。Sequoia CapitalとAndreessen Horowitzがリードする50億ドルの評価額で3億ドルのシリーズDです。累計で5億6,500万ドルを調達しています。最近のRobinhoodとのパートナーシップはゲームチェンジャーとなり、ユーザーがブローカーを通じて直接NFLやカレッジフットボール市場を取引できるようになりました。「スポーツ」カテゴリは現在Kalshiの取引量の90%以上を占めています。多様化のため、プラットフォームはPolymarketの領域であるクリプトにも拡大し、John Wang、ICO Beast、0xUltraなどの著名なCTインフルエンサーを採用しました。 

さて、数字を見てみましょう。Kalshiは44億ドルの取引量を記録し、Polymarketの41億ドルに迫りました。9月のKalshiの明確な勝利（29億ドル対16億ドル）と比較すると、この差は非常に小さいです。再び、Kalshiの取引量の大部分はスポーツ由来ですが、Polymarketはスポーツ、政治、文化など複数のカテゴリに分散しています。Kalshiは取引件数でも1,600万件対1,200万件でリードしています。11月1日現在、Polymarketのオープンインタレストは2億ドルに対し、Kalshiは2億9,600万ドルです。 

他の予測市場アプリは、この2つの数字に全く追いついていません。新規ローンチでは、YZi Labsが支援する予測市場Opinion Labsに注目する価値があります。現在はアクセスが限定的ですが、今後のアップデートにご注目ください。

結論

2025年10月は、グローバルイベントとマクロ不確実性が中心となったクリプト市場の転換点を示しました。米政府の閉鎖はビットコインの7年間の「Uptober」記録を断ち、デジタル資産が伝統的な市場とどのように密接に連動しているかを示しました。

ビットコインとエthereumが圧力を受けた一方で、オンチェーン活動は強固でした。BNBチェーンとBaseはパープとMEMEコイン取引を通じて急速に成長し、SolanaはDEX取引量で首位を維持し、Avalancheは現実世界との統合を引き付けました。Aave、Ethena、PendleなどのDeFiリーダーは、その回復力と growing な機関の役割を実証しました。

予測市場とプライバシーコインも勢いを増し、市場の投機を超えた拡大する焦点を示しました。全体として、10月はクリプトの将来の成長がマクロ安定性、規制、および主要ネットワークとプロトコルにおける継続的な革新に依存していることを浮き彫りにしました。