伝統金融と暗号通貨はもはや並行市場ではない — BingX Researchより

伝統的金融と暗号通貨はもはや並行市場ではない - BingX Researchによる

BingX Researchは、過去1年で伝統的金融とデジタル資産が以前よりもはるかに速く融合したのを見てきた。以前は2つの別々のシステムを接続するという議論に過ぎなかったものが、ファンドフロー、決済システム、担保、およびプライベート資産へのアクセス方法において明確になっている。現在的主要问题は、暗号通貨が伝統的金融から分離したままになるかどうかではなく、デジタル資産システムが全体の市場の一部となるまでにどれだけの時間がかかるかである。

この変化の主な3つのシグナルがある。スポットビットコインETFは、投資家がポートフォリオにデジタル資産を追加しやすくした。トークン化された国債製品は、単なるアイデアから、機関による担保の使用へと移行した。主要な決済企業がステーブルコインシステムの購入、更新、構築を行っている。これらはすべて、伝統的資産とデジタル資産が連携し始め、それぞれが独自のシステムを維持しながらも接続していることを示している。

機関投資家からの最も強力なシグナルは、依然として米国のスポットビットコインETF市場にあります。ブラックロックのiShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）は2024年1月に始動し、ファンドのiSharesページによると、2026年5月1日時点で純資産が635億ドルに達しました（iShares）。これは重要です。IBITは暗号通貨の専門家だけでなく、伝統的な投資家にも馴染みのある形式でデジタル資産へのエクスポージャーを提供するからです。

機関からの最も強力なシグナルは、依然として米国のスポットビットコインETF市場である。BlackRockのiShares Bitcoin Trust ETF、IBITは2024年1月に開始され、2026年5月1日までに635億ドルの純資産に達した（iSharesのファンドページによる）。これは重要である。なぜなら、IBITは暗号通貨の専門家だけでなく、伝統的な投資家がすでに知っている形式でデジタル資産へのエクスポージャーを提供するからである。

機関のシグナル：ETFフロー

このグループ化は重要である。なぜなら、デジタル資産へのエクスポージャーをニッチな投資からポートフォリオ構築の通常の部分へと移動させるからである。大きな資産運用会社が国債や米国トップテック株とともにビットコインファンドを配置するとき、会話は「属するかどうか」から「どれだけ含めるか、リスクをどのように管理するか、どのように組み込むか」へとシフトする。機関はボラティリティやタイミングなどを依然として議論するかもしれないが、デジタル資産はもはや主流の一部である。

次の大きなシグナルは、特に米国債のトークン化です。ブラックロックのUSD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）は、2024年3月にパブリックブロックチェーン上の初のトークン化ファンドとしてローンチされました。2025年3月までに資産総額10億ドルに達しました（PR Newswire）。このファンドは、認定投資家に対してオンチェーンでの米ドル利回りへのアクセス、日次配当、ほぼ即時のピアツーピア送金を提供します（Securitizeより、PR Newswire）。

2026年5月時点で、RWA.xyzによると、トークン化された米国債市場の価値は152億ドルで、そのうちBUIDLが約25億8000万ドルを占めていました（RWA.xyz）。これは依然として全体の国債市場と比較すると小さいものの、無視できない規模です。トークン化された米国債は、もはや決済の迅速化に関する単なる物語ではありません。プログラム可能な担保、オンチェーンの現金ツール、その他の金融商品の準備金として実際に使用されています。

BUIDLの活用事例は、トークン化がローンチから実世界での使用へいかに急速に移行できるかを示しています。Securitizeによると、BUIDLは資産総額10億ドルを突破した際、財務管理、ステーブルコインのサポート、DeFiへのアクセス、取引担保として活用されました（PR Newswire）。2025年後半、SecuritizeはBUIDLが主要なデジタル資産プラットフォームでの取引におけるオフチェーン担保として受け入れられる予定だと発表しました（PR Newswire）。要点は、トークン化された政府債務が、デジタル資産市場の効率化に使用され始めていることです。

インフラのシグナル：トークン化

3つ目のシグナルは決済分野にあります。Stripeは2025年2月4日、ステーブルコインシステムに注力するためにBridgeを11億ドルで買収しました（CNBC）。Bridgeは、デジタルトークンの技術的な詳細をすべて処理する必要なく、企業がステーブルコイン決済や国境を越えた送金を処理できるよう支援します（CNBCより、CNBC）。

3番目のシグナルは決済にある。Stripeは2025年2月4日、ステーブルコインシステムに焦点を当てるためにBridgeを11億ドルで購入した（CNBC）。Bridgeは、デジタルトークンのすべての技術的な詳細を扱う必要 없이、企業がステーブルコイン決済と国境を越えた送金を処理できるようにする（CNBCによるCNBC）。

この取引は単発のものではなかった。ステーブルコインは2024年に15.6兆ドルの取引を処理し、これはa16zのフィンテック分析によるとVisaとほぼ同等である（Andreessen Horowitz）。このレベルでは、ステーブルコインは暗号通貨取引の決済手段を超えている。グローバル決済、国債間の資金移動、プログラム可能な決済のために検討されている。

決済のシグナル：ステーブルコインレール

次のフロンティア：プライベート市場への小売アクセス

これは変化しつつあります。Morningstarは2026年4月、小口投資家がOpenAIの資金調達ラウンドの一環として、ARK Invest ETFを通じてOpenAIへのIPO前のエクスポージャーを得られるようになったと報じました。同レポートでは、パブリック投資家がDatabricks、Stripe、ElevenLabsなどのプライベート企業に、上場ファンドを通じてアクセスする方法が増えていることも指摘されました（Morningstar）。SpaceXやOpenAIなどの企業が非公開状態を長く維持してきたことへの批判があり、それが小口投資家が大規模なプライベート市場での収益を共有するのを妨げてきたと指摘しています（Morningstar）。

トークン化されたパーペチュアル構造は、この変化のもう一つの側面です。これらは直接的な株式所有権を提供するものではなく、価格、流動性、カウンターパーティなどのリスクを伴います。それでも、企業が上場する前にエクスポージャーを得ることが可能になったことを示しています。2026年には、このIPO前のアクセスが、暗号資産と伝統的な市場が融合する主要な領域となります。

運用レイヤー：小売取引におけるAI

利用可能な資産が増えるにつれて、状況はより複雑になります。間もなく、小売投資家は株式、指数、商品、為替、暗号資産、パーペチュアル、トークン化された国債、プライベートマーケット製品などを一つのプラットフォームで利用できるようになるかもしれません。しかし、ユーザーが投資を比較したり、厳しい市場環境での挙動を理解したりできない限り、単にアクセスできるだけでは不十分です。

これは変化し始めている。Morningstarは2026年4月、小売投資家がOpenAIの資金調達ラウンドの一部として、ARK Invest ETFを通じてOpenAIへのIPO前のエクスポージャーを得られると報告した（Morningstar）。レポートはまた、パブリック投資家が、Databricks、Stripe、ElevenLabsなどのプライベート企業にアクセスする方法が、上場ファンドを通じて増えていることも指摘した（Morningstar）。SpaceXやOpenAIなどの企業が、プライベート市場での大きな利益を小売投資家が共有できないようにするため、プライベートであることに長く留まってきたことへの批判を指摘した（Morningstar）。

多様な資産タイプが存在する市場において、AIに対する本当の問いは、単にトレードを提案できるかどうかではありません。より重要な問題は、AIがエクスポージャーのマッピング、シナリオの実行、流動性の追跡、ポジションのサイズ決定、リスクの説明を通じて、複雑な市場を理解するのをユーザーに手助けできるかどうかです。今後2年間で、どのAIツールが実際に取引に役立ち、どのツールが単なるマーケティングなのかが見えてくるでしょう。

修飾子：機会と複雑さ

これらの市場を統合することは、新たな機会と新たな課題の両方をもたらします。ETFはデジタル資産への投資を容易にしますが、ボラティリティをなくすわけではありません。トークン化された国債は決済と担保の効率化を図りますが、新たな運用リスクを追加します。ステーブルコインシステムはグローバルな支払いを円滑にしますが、ユーザーは依然として準備金の仕組みとネットワークが抱えるリスクを理解する必要があります。IPO前の製品はアクセスを拡大しますが、同時に、一般投資家にとってプライベートマーケットの価値が不明確であるという問題も持ち込みます。

この理解のギャップは現在、重要な課題となっています。小売投資家は、リスクについて学ぶ速度よりも速くアクセスを得ています。これはトレンドを終了すべきという意味ではありませんが、次のステップにはより明確な製品設計、より良いツール、そして各投資が実際に何を意味するのかについてのよりオープンな説明が必要であることを意味します。

将来展望

来年、BingX Researchは4つの点に注目しています。第一に、市場がボラタイルであっても機関投資家のETFフローは安定しているでしょうか。最初の年の熱狂よりも、長期の配分が重要です。第二に、トークン化された実世界資産（RWA）は、国債を超えて株式、商品、クレジットへと拡大し、実際の使用に十分な流動性が生まれるでしょうか。

第三に、BingXは、より多くの中堅投資家が参入するにつれて、IPO前の市場がどの程度深くなるかを注視しています。プライベートマーケットにリンクした製品が小さく、散発的で、価格設定が困難なままなら、小売投資家のチャンスは限られたままとなります。しかし、流動性が改善されれば、2026年は一般投資家が、以前は機関投資家のみがアクセスできた資産を実質的に利用できるようになる最初の年となる可能性があります。

第四に、BingXは、小売取引におけるAIツールの高度化の度合いを見ています。投資家がより多様な資産タイプにアクセスできるようになるにつれて、彼らが使用するシステムは、資産自体と同様に重要になります。伝統金融と暗号資産の融合の次の段階は、トークン化や上場が可能かどうかだけでなく、投資家がリスクをより明確にし、見えにくくしないツールを使って複雑さに対処できるかどうかにかかっています。