갤럭시 리서치(Galaxy Research)에 따르면 온체인 대출로 인해 3분기 암호화폐 담보부채 규모가 736억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 암호화폐 담보부채 규모가 사상 최고치를 기록한 것이지만, 현재 시장의 레버리지는 2021-2022년 사이클보다 담보력이 더 강화된 상태입니다.
분석 회사는 이러한 급증이 주로 온체인 대출에 기인한다고 밝혔는데, 온체인 대출은 현재 전체 암호화폐 담보부채의 약 66.9%를 차지하고 있습니다. 온체인 대출은 4년 전 최고치였던 48.6%에서 급증했는데, 이는 담보부채 포지션(CDP), DAI와 같은 스테이블코인, 그리고 대출 애플리케이션 덕분입니다.
차용인은 무담보 대출을 포기하고 전액 담보 모델로 전환합니다.
갤럭시 리서치(Galaxy Research)의 데이터에 따르면 DeFi DeFi 만 55% 증가하여 사상 최고치인 410억 달러를 기록했습니다
중앙 대출 규모도 37% 성장하여 244억 달러를 기록했습니다. 그러나 중앙 대출 시장은 2022년 최고치보다 3분의 1 정도 작은 규모를 유지하고 있습니다.
연구진은 지난 주기의 차용자들이 무담보 대출을 대부분 포기하고 완전 담보 모델로 전환했다는 점에 주목했습니다. 갤럭시 리서치는 대출 기관들이 기관 자본 조달이나 상장을 모색하면서 담보 모델로 전환하고 있다고 분석합니다.
온찬(On-chan) 데이터에 따르면 테더(Tether)는 trac대출의 약 60%를 차지하며 여전히 지배적인 CeFi 대출 기관으로 자리매김했습니다. USDT 발행사인 테더는 또한 대출 규모를 약 6억 3천만 달러 확대하며 절대 대출 증가율 측면에서 사상 최고 분기 실적을 기록했습니다.
DeFi 역시 결정적인 변화를 보였으며, 대출 앱이 온체인 시장의 80% 이상을 점유했습니다. 같은 기간 CDP 기반 스테이블코인의 비중은 16%로 감소했습니다.
"이것은 합성 암호화폐 기반 스테이블코인에서 USDT, USDC와 같은 중앙화된 스테이블코인으로의 대출로의 주목할 만한 변화입니다."
– Zack Pokorny , Galaxy Research의 연구원.
갤럭시 리서치(Galaxy Research)는 플라즈마(Plasma) 기반 Aave 와 Fluid를 포함한 새로운 체인 구축이 이러한 활동을 촉진하는 데 도움이 되었다고 지적했습니다. 갤럭시 리서치는 플라즈마가 출시 5주 만에 30억 달러 이상의 차입을trac했다고 밝혔습니다.
온체인 데이터에 따르면 3분기 말 직후 레버리지로 인한 손실이 발생하여 190억 달러 이상의 영구 포지션이 청산되었습니다. 10월 10일 손실은 암호화폐 선물 역사상 단일 일 최대 하락폭이었습니다.
하이퍼리퀴드는 24시간 동안 총 100억 8천만 달러의 청산을 기록하며 가장 많은 청산을 기록했습니다. 바이비트와 Binance 도 각각 45억 8천만 달러와 23억 1천만 달러를 보고했습니다.
그러나 갤럭시의 보고서는 여전히 청산 사건이 전반적인 신용 악화의 징후를 보이지 않았다고 주장합니다. 갤럭시는 거래소의 자동자산청산 시스템이 작동하면서 대부분의 포지션이 기계적으로 위험 감소되었다고 주장했습니다.
기업의 DAT 전략은 여전히 레버리지에 의존하고 있습니다.
보고서는 또한 기업의 디지털 자산 재무(DAT) 전략이 여전히 레버리지에 의존하고 있음을 밝혔습니다. 갤럭시 리서치는 암호화폐 인수 기업들과 관련된 trac부채가 120억 달러가 넘는다고 밝혔습니다.
온체인 데이터에 따르면 DAT 발행을 포함한 업계 총 부채는 863억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 갤럭시 보고서에 따르면, 부채 잔액은 연중 대부분 정체 상태를 유지했으며, 전 분기에는 4억 2,200만 달러만 증가했습니다.
갤럭시는 또한 9월 30일 영구 선물을 포함한 선물 미결제약정(OI)이 1,327억 5천만 달러에서 1,877억 9천만 달러로 전분기 대비 41.46% 급증했다고 밝혔습니다. 선물 미결제약정은 10월 6일 사상 최고치인 2,203억 7천만 달러를 기록했습니다. 10월 10일 미결제약정의 하락으로 인해 OI는 전날 2,076억 2천만 달러에서 당일 1,460억 6천만 달러로 30% 급락했습니다.
Galaxy Research는 9월 30일 기준으로 243억 7천만 달러의 CeFi 미결제 대출을 추적했다고 trac 급증 , 2023년 4분기 71억 8천만 달러의 약세장 이후 171억 9천만 달러(+239.4%) 증가했다고 밝혔습니다.
