중국 국영 은행들이 위안화가 14개월 만에 최고치를 기록하는 동안 미국 달러를 광범위하게 비축하고 있습니다

중국 최대 국영 은행들은 이번 주 온쇼어 시장에서 미국 달러를 적극적으로 매수한 후, 그 달러로 아무것도 하지 않았습니다.

물론 이는 수요일 위안화가 14개월 만에 최고치로 급등한 시점이며, 이러한 은행들은 항상 미국 달러를 사용하여(역설적으로 들릴지라도) 완전한 반전을 유발하지 않으면서 통화의 상승을 늦추려고 시도합니다.

이러한 국영 대출 기관들은 보통 달러를 스왑 시장에 투입하지만, 이번에는 단단히 보유하고 있습니다. 여기서 목표는 달러 접근성을 제한하여 장기 위안화 포지션을 보유하는 비용을 더 비싸게 만드는 것입니다.

국영 은행들이 달러 스왑을 거부하며 위안화 강세론자들에게 압력

외환 시장은 백엔드 달러/위안화 스왑 포인트가 급락하면서 반응했으며, 이는 더 깊은 네거티브 캐리를 나타내는 명확한 신호로, 장기 위안화를 보유할 경우 달러 대비 수익률이 낮아짐을 의미합니다.

1년 만기물은 지난주 1개월 만에 최고치를 기록했지만, 이제 다시 하락하고 있습니다. 죄송합니다. 하지만 이것이 위안화가 추락할 것을 의미하는 것은 아니며, 로이터가 처음 뉴스를 보도한 후 위안화가 달러당 7.072로 약간 약화되기도 했습니다.

하지만 다시 말해, 공정하게 말하자면, 위안화는 이미 그날 아침 인민은행(PBOC)이 예상보다 훨씬 낮은 거래 밴드를 7.0733으로 고정했다고 발표했을 때 타격을 입었습니다. 이는 블룸버그 설문 조사에서 평균 추정치와 무려 164피프스나 떨어진 수치로, 2022년 2월 이후 가장 넓은 약세 간극이며 시장을 흔들었습니다.

고정 환율은 온쇼어 위안화가 이동할 수 있는 한도를 결정하며, 양방향으로 최대 2%까지 움직일 수 있습니다.

위안화 상승은 트럼프 시대 무역 전쟁 이후 경제의 변화를 보여줍니다

위안화가 이렇게 많이 반등한다는 사실은 2018-2019년 무역 전쟁 이후 중국이 얼마나 많이 발전했는지를 보여줍니다. 당시 경제는 미국 수요에 묶여 있었습니다. 지금은 그렇지 않습니다.

수출은 글로벌 사우스로 이동했으며, 트럼프 대통령의 선물 덕분에 중국은 특히 희토류를 포함한 주요 글로벌 공급망에 대한 지배력을 확대했습니다.

하지만 지나치게 흥분하지 맙시다. 무역 가중치 기준으로 위안화는 여전히 그렇게 강력해 보이지 않으며, 최근 급등에도 불구하고 인플레이션을 조정한 실질 유효 환율(REER)은 국제결제은행의 데이터에 따르면 2011년 이후 최저 수준 근처에 있습니다.

연초부터 위안화는 달러 대비 약 3.3% 상승했으며, 이제 팬데믹 혼란의 해였던 2020년 이후 가장 큰 연간 상승률을 기록하고 있습니다.