Os bancos estatais chineses estão acumulando dólares americanos desenfreadamente, enquanto o yuan atinge sua maior cotação em 14 meses.

Os maiores bancos estatais da China gastaram a semana comprando agressivamente dólares americanos no mercado interno, e depois não fizeram nada com eles.

É claro que isso acontece em um momento em que o yuan atingiu sua maior cotação em 14 meses na quarta-feira, e esses bancos sempre tentam frear a valorização da moeda sem provocar uma reversão total usando… o dólar americano, por mais irônico que pareça.

Normalmente, esses bancos estatais injetam dólares no mercado de swaps, mas desta vez eles simplesmente se mantiveram firmes. O objetivo aqui, pessoal, é encarecer as posições compradas em yuan, restringindo o acesso a dólares.

Bancos estatais se recusam a trocar dólares, pressionando os compradores de yuan.

Os mercados cambiais reagiram com uma queda acentuada nos pontos de swap dólar/yuan a longo prazo, um sinal claro de um carry negativo mais profundo, o que significa que, se você mantiver yuan a longo prazo, seu rendimento será péssimo em comparação com o dólar.

A taxa de juros de um ano havia acabado de atingir a máxima do mês na semana passada e agora está caindo novamente. Sinto muito. Mas, ei, isso não significa que o yuan vai despencar, embora tenha se desvalorizado ligeiramente para 7,072 por dólar depois que a Reuters divulgou a notícia.

Mas, para sermos justos, o yuan já havia sofrido um baque naquela manhã, quando o Banco Popular da China (PBOC) anunciou que havia fixado a banda de negociação muito abaixo do esperado, em 7,0733, uma diferença enorme de 164 pips em relação à estimativa média de uma pesquisa da Bloomberg. Essa é a maior diferença de baixa desde fevereiro de 2022 e abalou o mercado.

A fixação da taxa de câmbio é importante porque limita a amplitude da variação do yuan onshore a apenas 2% em qualquer direção.

A valorização do yuan demonstra a mudança econômica desde a guerra comercial da era Trump.

O simples fato de o yuan estar se valorizando tanto demonstra o quanto a China avançou desde a guerra comercial de 2018-2019. Naquela época, a economia estava atrelada à demanda dos EUA. Agora? Nem tanto.

As exportações migraram para o Sul Global, e a China expandiu seu domínio sobre as principais cadeias de suprimentos globais, especialmente em terras raras, graças ao presente que é o presidentedent Trump.

Mas não vamos nos precipitar. Em termos ponderados pelo comércio, o yuan ainda não parece tão valorizado, portanto, mesmo com a recente alta, a taxa de câmbio efetiva real (REER), que ajusta pela inflação, está próxima do seu ponto mais baixo desde 2011, de acordo com dados do Banco de Compensações Internacionais.

No acumulado do ano, o yuan valorizou-se cerca de 3,3% em relação ao dólar e caminha para seu maior ganho anual desde 2020, o ano infernal do caos da pandemia.