Los bancos estatales de China acumulan dólares estadounidenses a gran escala mientras el yuan alcanza un máximo de 14 meses
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Esta semana, los bancos estatales de China compraron dólares estadounidenses y no los recicló, con el objetivo de reducir la liquidez en dólares y frenar la apreciación del yuan.
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El yuan alcanzó brevemente un máximo de 14 meses antes de debilitarse hasta 7.072 tras una fijación sorprendentemente débil del banco central en 7.0733.
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Los puntos de swap a plazo entre dólar y yuan cayeron, ya que los operadores enfrentaron mayores costos al mantener posiciones largas en yuan.
Los bancos estatales más grandes de China gastaron esta semana comprando agresivamente dólares estadounidenses en el mercado interno, y luego no hicieron nada con ellos.
Esto ocurre, por supuesto, mientras el yuan se disparaba a un máximo de 14 meses el miércoles, y estos bancos siempre intentan frenar el rally de la moneda sin desencadenar una inversión total utilizando… el dólar estadounidense, por irónico que parezca.
Estos prestamistas estatales suelen inyectar los dólares en el mercado de swaps, pero esta vez se mantuvieron firmes. El objetivo aquí, amigos, es hacer más costoso mantener posiciones largas en yuanes al restringir el acceso a los dólares.
Los bancos estatales se niegan a realizar swaps de dólares, presionando a los alcistas del yuan
Los mercados de divisas reaccionaron cuando los puntos de swap de dólar/yuan a largo plazo cayeron bruscamente, una señal clara de un carry negativo más profundo, lo que significa que si mantienes yuanes a largo plazo, tu rendimiento es inferior al de los dólares.
El vencimiento a un año había alcanzado un máximo de un mes la semana pasada, y ahora está cayendo nuevamente. Lo siento por ti. Pero esto no significa que el yuan vaya a entrar en una caída libre, aunque se debilitó ligeramente a 7.072 por dólar después de que Reuters rompiera la noticia por primera vez.
Pero nuevamente, para ser justos, el yuan ya había sufrido un golpe más temprano esa mañana, cuando el Banco Popular de China (PBOC) anunció que había fijado el rango de cotización mucho más bajo de lo esperado, estableciéndolo en 7.0733, una diferencia masiva de 164 pips respecto a la estimación promedio en una encuesta de Bloomberg. Esta es la brecha más amplia en el lado débil desde febrero de 2022, y sacudió al mercado.
La fijación es importante porque limita cuánto puede moverse el yuan interno, solo un 2% en cualquier dirección.
Las ganancias del yuan muestran un cambio económico desde la guerra comercial de la era Trump
El hecho de que el yuan incluso esté subiendo tanto muestra cuánto ha avanzado China desde la guerra comercial de 2018-2019. En ese entonces, la economía estaba atada a la demanda de EE. UU. Ahora? No tanto.
Las exportaciones se han desplazado hacia el Sur Global, y China ha expandido su control sobre las cadenas de suministro globales clave, especialmente en tierras raras, gracias al regalo que es el presidente Donald Trump.
Pero no nos dejemos llevar. En una base ponderada por el comercio, el yuan aún no se ve tan fuerte, por lo que incluso con el repunte reciente, el tipo de cambio efectivo real (REER), que ajusta por inflación, está cerca de su punto más bajo desde 2011, según los datos del Banco de Pagos Internacionales.
En lo que va del año, el yuan ha subido aproximadamente un 3,3% frente al dólar, y ahora se perfila para su mayor ganancia anual desde 2020, el año del caos pandémico.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
