Los bonos del gobierno chino rompieron una caída de una semana después de que una ola de ventas elevara los rendimientos de referencia al nivel más alto en nueve meses, alimentando las apuestas de que el banco central está cerca de volver a comprar deuda.
Los operadores afirmaron que el repunte de finales de semana se produjo tras los crecientes rumores de que el Banco Popular de China podría volver a intervenir en el mercado tras suspender las compras en enero. Las expectativas de apoyo han aumentado, ya que un fuerte repunte de las acciones chinas ha desviado el dinero de los bonos.
“El mercado de bonos se estaba estabilizando debido a las conversaciones sobre la probable reanudación de las operaciones con bonos del Banco Popular de China, posiblemente en bonos a cinco años”, declaró Zhaopeng Xing, economista senior para China de Australia & New Zealand Banking Group Ltd. en Shanghái. Añadió que las compras podrían comenzar este mismo mes.
La reanudación de las compras de bonos por parte del banco central buscaría reforzar la confianza de los tenedores de bonos, ya que la transición hacia la renta variable ha reducido la demanda de valores con rendimientos relativamente bajos. Los operadores están atentos a cualquier decisión del Banco Popular de China que demuestre que sus funcionarios están dispuestos a frenar el aumento de los rendimientos que está elevando los costos de endeudamiento público.
La diapositiva añade 25 puntos básicos a los rendimientos a 10 años
La caída desde finales de junio había añadido unos 25 puntos básicos al rendimiento de referencia a 10 años antes de moderarse a finales de la semana pasada. La caída de los precios se aceleró a principios de la semana pasada después de que una propuesta para modificar las comisiones de los fondos de inversión generara preocupación por la posibilidad de desincentivar la asignación de bonos.
El año pasado, las autoridades implementaron operaciones en el mercado de bonos como una herramienta adicional para optimizar la liquidez del sistema. El Banco Popular de China realizó compras netas durante cinco meses consecutivos antes de pausarlas en enero. El banco central suele publicar sus resultados mensuales a principios del mes siguiente. Las expectativas de nuevas compras están en aumento, según informó el viernes el Securities Times, citando entrevistas con analistas.
Algunos economistas dudan que el banco central esté listo para actuar. El Banco Popular de China podría esperar debido a que la liquidación de bonos podría tener mayor alcance, afirmó Lynn Song, economista jefe para la Gran China de ING Bank NV en Hong Kong. Song afirmó que incluso un aumento en los rendimientos a 10 años hasta un rango del 2% al 3% sería "totalmente razonable", en comparación con el nivel actual de menos del 1,9%.
Episodios pasados demuestran cómo la especulación puede ser errónea. Según Bloomberg, en junio, las compras de bonos gubernamentales a corto plazo por parte de bancos estatales generaron rumores de que el Banco Popular de China estaba detrás de las compras, pero los datos demostraron posteriormente que no era así.
Los rendimientos están ahora en su nivel más alto desde noviembre, ya que los inversores giran hacia las acciones con la esperanza de que la segunda economía más grande del mundo pueda superar las presiones deflacionarias.
El miércoles de la semana pasada, el rendimiento de los bonos del gobierno chino a 30 años subió 0,08 puntos porcentuales, hasta el 2,21 %. El bono de referencia a 10 años sumó tres puntos básicos, hasta el 1,82 %, su nivel más alto desde el período previo al anuncio de aranceles del "Día de la Liberación" deldent estadounidense Donald Trump en abril, un episodio que impulsó a los inversores a retirarse de los activos de riesgo chinos.
Los precios de los bonos caen cuando suben los rendimientos. A fecha de lunes, el rendimiento del bono a 30 años ronda el 2,19% y el del bono a 10 años, el 1,87%.
Los rendimientos de los bonos subieron a pesar de la caída de los precios al consumidor en agosto
Algunos analistas señalaron detalles que sugieren que la campaña contra la deflación está cobrando trac . Los precios de fábrica, que han bajado cada mes desde octubre de 2022, se trac menos de lo previsto, mientras que la inflación subyacente al consumidor y la inflación de los precios al productor en sectores como el de materias primas aumentaron.
“La antiinvolución ha comenzado a aliviar las presiones deflacionarias”, dijeron los analistas de Barclays, citando el esfuerzo de Beijing por reducir la sobreproducción innecesaria.
“Esperamos una recuperación firme del IPC hacia finales de año después de cierta volatilidad en el corto plazo, y que la reflación ascendente continúe para el IPP”, dijeron los analistas de Citi.
China también forma parte de una ola de ventas global más amplia de bonos gubernamentales a largo plazo que ha coincidido con un aumento en los precios del oro , lo que refleja la preocupación de los inversores por la inflación y el creciente defi a nivel mundial. "Es una señal de las crecientes expectativas inflacionarias globales a largo plazo", declaró Albert Saporta, director ejecutivo del grupo GAM Holding. "Los tipos a treinta años están subiendo en todas partes".
