أنهت السندات الحكومية الصينية تراجعها الذي استمر أسبوعاً بعد أن رفعت عمليات البيع المكثفة عوائد السندات القياسية إلى أعلى مستوى لها في تسعة أشهر، مما عزز الرهانات على أن البنك المركزي يقترب من العودة إلى شراء الديون.
قال متداولون إن الانتعاش الذي شهده السوق في أواخر الأسبوع جاء عقب تزايد التكهنات بأن بنك الشعب الصيني قد يعود إلى السوق بعد توقفه عن عمليات الشراء في يناير. وقد ارتفعت التوقعات بوجود دعم مع الارتفاع الحاد في أسعار الأسهم الصينية الذي حوّل الأموال بعيدًا عن السندات.
قال تشاوبينغ شينغ، كبير الاقتصاديين الصينيين في مجموعة أستراليا ونيوزيلندا المصرفية المحدودة في شنغهاي: "كان سوق السندات يستقر نتيجةً للمناقشات التي تشير إلى احتمال استئناف بنك الشعب الصيني لتداول السندات، وربما سندات لأجل خمس سنوات". وأضاف أن عمليات الشراء قد تبدأ في وقت مبكر من هذا الشهر.
يهدف استئناف عمليات شراء السندات من قبل البنك المركزي إلى تعزيز ثقة حاملي السندات، إذ أدى التحول نحو الأسهم إلى انخفاض الطلب على الأوراق المالية ذات العوائد المنخفضة نسبيًا. ويترقب المتداولون أي تحرك من جانب بنك الشعب الصيني يُظهر استعداد المسؤولين لكبح جماح الارتفاع الحاد في العوائد الذي يرفع تكاليف الاقتراض الحكومي.
أضافت شركة Slide 25 نقطة أساس إلى عوائد السندات لأجل 10 سنوات
أدى الانخفاض الذي شهده عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات منذ أواخر يونيو إلى زيادة قدرها 25 نقطة أساس تقريبًا قبل أن يتراجع في أواخر الأسبوع الماضي. وتسارع انخفاض الأسعار في أوائل الأسبوع الماضي بعد أن أثار اقتراح تغيير رسوم صناديق الاستثمار المشتركة مخاوف من أنه قد يُثني المستثمرين عن تخصيص استثماراتهم للسندات.
في العام الماضي، أطلقت السلطات عمليات سوق السندات كأداة إضافية لتحسين سيولة النظام. وقد قام بنك الشعب الصيني بعمليات شراء صافية لخمسة أشهر متتالية قبل أن يتوقف في يناير. ويصدر البنك المركزي عادةً نتائجه الشهرية في بداية الشهر التالي. وذكرت صحيفة "سيكيوريتيز تايمز" يوم الجمعة، نقلاً عن مقابلات مع محللين، أن التوقعات تتزايد لاستئناف عمليات الشراء.
يشكك بعض الاقتصاديين في استعداد البنك المركزي للتحرك. وقال لين سونغ، كبير الاقتصاديين لمنطقة الصين الكبرى في بنك آي إن جي في هونغ كونغ، إن بنك الشعب الصيني قد يتريث في اتخاذ أي إجراء نظراً لاحتمالية استمرار عمليات بيع السندات. وأضاف أن حتى ارتفاع عائدات السندات لأجل 10 سنوات إلى نطاق 2%–3% سيكون "معقولاً تماماً"، مقارنةً بالمستوى الحالي الذي يقل عن 1.9%.
تُظهر الأحداث السابقة كيف يمكن للتكهنات أن تخطئ الهدف. فبحسب بلومبيرغ، في يونيو/حزيران، أثارت مشتريات البنوك الحكومية لسندات حكومية قصيرة الأجل تكهنات بأن بنك الشعب الصيني كان وراء عمليات الشراء، لكن بيانات أظهرت لاحقاً أن الأمر ليس كذلك.
وصلت العوائد الآن إلى أعلى مستوياتها منذ نوفمبر، حيث يتجه المستثمرون إلى الأسهم على أمل أن يتمكن ثاني أكبر اقتصاد في العالم من تجاوز ضغوط الانكماش.
ارتفعت عوائد السندات الحكومية الصينية لأجل 30 عامًا يوم الأربعاء الماضي بمقدار 0.08 نقطة مئوية لتصل إلى 2.21%. كما ارتفع العائد القياسي لأجل 10 سنوات بمقدار ثلاث نقاط أساسية ليصل إلى 1.82%، وهو أعلى مستوى له منذ إعلانdent الأمريكي دونالد ترامب عن فرض تعريفات جمركية في أبريل الماضي، وهو ما دفع المستثمرين إلى سحب استثماراتهم من الأصول الصينية عالية المخاطر.
تنخفض أسعار السندات عندما ترتفع عوائدها. اعتبارًا من يوم الاثنين، بلغ عائد السندات لأجل 30 عامًا حوالي 2.19%، بينما بلغ عائد السندات لأجل 10 أعوام حوالي 1.87%.
ارتفعت عوائد السندات على الرغم من انخفاض أسعار المستهلكين في أغسطس
أشار بعض المحللين إلى تفاصيل تُشير إلى أن الحملة ضد الانكماش تكتسب trac . فقد انخفضت أسعار المصانع، التي تراجعت شهرياً منذ أكتوبر 2022، بنسبة trac من المتوقع، بينما ارتفع معدل التضخم الأساسي للمستهلكين ومعدل تضخم أسعار المنتجين في القطاعات الأولية مثل المواد الخام.
وقال محللو باركليز: "بدأت إجراءات مكافحة الانكماش في تخفيف الضغوط الانكماشية"، مشيرين إلى سعي بكين للحد من الإفراط في الإنتاج غير الضروري.
وقال محللو سيتي: "نتوقع انتعاشاً قوياً لمؤشر أسعار المستهلكين قرب نهاية العام بعد بعض التقلبات قصيرة الأجل، واستمرار إعادة التضخم في قطاع الإنتاج بالنسبة لمؤشر أسعار المنتجين".
تُعدّ الصين أيضاً جزءاً من موجة بيع عالمية أوسع نطاقاً لسندات الحكومة طويلة الأجل، والتي تزامنت مع ارتفاع أسعار الذهب ، مما يعكس مخاوف المستثمرين بشأن التضخم وتفاقم defi على مستوى العالم. وقال ألبرت سابورتا، الرئيس التنفيذي لمجموعة GAM Holding: "إنها علامة على تزايد التوقعات التضخمية العالمية طويلة الأجل. أسعار الفائدة لأجل ثلاثين عاماً آخذة في الارتفاع في كل مكان".
