Le banche statali della Cina accumulano massicciamente dollari USA mentre lo yuan tocca il massimo di 14 mesi

Le più grandi banche statali cinesi hanno passato questa settimana ad acquistare aggressivamente dollari USA nel mercato onshore, e poi non hanno fatto nulla con loro.

Questo ovviamente avviene mentre lo yuan è salito a un massimo di 14 mesi mercoledì, e queste banche cercano sempre di rallentare il rally della valuta senza innescare un'inversione totale usando… il dollaro USA, per quanto ironico possa sembrare.

Questi prestatori statali di solito spingono i dollari nel mercato swap, ma questa volta si sono semplicemente stretti. L'obiettivo qui, gente, è rendere più costoso detenere posizioni lunghe in yuan stringendo l'accesso ai dollari.

Le banche statali rifiutano di scambiare dollari, pressione sui tori dello yuan

I mercati delle valute hanno reagito mentre i punti di swap del dollaro/yuan a breve scadenza sono crollati, un chiaro segnale di un carry negativo più profondo: significa che se detieni yuan a lungo termine, il tuo rendimento è inferiore rispetto al dollaro.

La scadenza a un anno aveva appena raggiunto un massimo mensile la settimana scorsa, e ora sta scendendo di nuovo. Mi dispiace per voi. Ma ehi, questo non significa che lo yuan stia per fare un tuffo, anche se si è indebolito leggermente a 7,072 per dollaro dopo che Reuters ha diffuso la notizia per prima.

Ma di nuovo, per essere equi, lo yuan aveva già subito un colpo all'inizio di quella mattina, quando la Banca Popolare Cinese (PBOC) ha annunciato che ha fissato la banda di negoziazione molto più in basso del previsto, impostandola a 7,0733, un enorme divario di 164 pips rispetto alla stima media in un sondaggio Bloomberg. È il divario più ampio sul lato debole da febbraio 2022, e ha scosso il mercato.

La fissazione è importante perché limita quanto può muoversi lo yuan onshore, solo il 2% in entrambe le direzioni.

I guadagni dello yuan mostrano un cambiamento economico dalla guerra commerciale dell'era Trump

Il fatto che lo yuan stia addirittura salendo così tanto mostra quanto la Cina sia progredita dalla guerra commerciale del 2018-2019. All'epoca, l'economia era vincolata alla domanda degli Stati Uniti. Ora? Non più così tanto.

Le esportazioni si sono spostate verso il Global South, e la Cina ha ampliato il suo controllo su importanti catene di approvvigionamento globali, specialmente nelle terre rare, grazie al regalo che è il Presidente Donald Trump.

Ma non lasciamoci trasportare. Su base ponderata per il commercio, lo yuan non sembra ancora così caldo, quindi anche con il recente picco, il tasso di cambio effettivo reale (REER), che si adatta all'inflazione, è vicino al suo punto più basso dal 2011, secondo dati dalla Banca dei Regolamenti Internazionali.

Da inizio anno, lo yuan è salito di circa il 3,3% contro il dollaro, e ora punta al suo più grande guadagno annuo dal 2020, l'anno del caos pandemico.