Questa settimana le più grandi banche statali cinesi hanno acquistato in modo aggressivo dollari americani sul mercato onshore, per poi non farne più uso.
Naturalmente, questo avviene mentre mercoledì lo yuan ha raggiunto il massimo degli ultimi 14 mesi, e queste banche cercano sempre di rallentare il rialzo della valuta senza innescare un'inversione totale usando... il dollaro statunitense, per quanto ironico possa sembrare.
Questi istituti di credito statali di solito immettono dollari nel mercato degli swap, ma questa volta hanno semplicemente mantenuto la posizione. L'obiettivo, gente, è quello di rendere più costoso detenere posizioni lunghe in yuan restringendo l'accesso al dollaro.
Le banche statali si rifiutano di scambiare dollari, fanno pressione sui rialzisti dello yuan
I mercati valutari hanno reagito con un brusco calo dei punti swap dollaro/yuan, un chiaro segnale di un carry negativo più profondo, il che significa che se si detiene yuan a lungo termine, il rendimento è scarso rispetto a quello del dollaro.
La scadenza annuale aveva appena toccato il massimo mensile la scorsa settimana, e ora sta di nuovo crollando. Mi dispiace. Ma questo non significa che lo yuan stia precipitando, anche se si è leggermente indebolito a 7,072 per dollaro dopo che Reuters ha diffuso la notizia.
Ma, ancora una volta, per essere onesti, lo yuan aveva già subito un duro colpo quella mattina, quando la Banca Popolare Cinese ( PBOC ) ha annunciato di aver fissato la banda di oscillazione molto più in basso del previsto, fissandola a 7,0733, ben 164 pip di distanza dalla stima media di un sondaggio Bloomberg. Si tratta del gap debole più ampio da febbraio 2022, e ha scosso il mercato.
La fissazione è importante perché limita la variazione massima dello yuan onshore, pari solo al 2% in entrambe le direzioni.
I guadagni dello yuan mostrano un cambiamento economico dopo la guerra commerciale dell'era Trump
Il fatto che lo yuan si stia rafforzando così tanto dimostra quanta strada abbia fatto la Cina dalla guerra commerciale del 2018-2019. All'epoca, l'economia era incatenata alla domanda statunitense. Ora? Non più così tanto.
Le esportazioni si sono spostate verso il Sud del mondo e la Cina ha ampliato la sua presa sulle principali catene di approvvigionamento globali, soprattutto nel settore delle terre rare , grazie al dono del presidente dent Trump.
Ma non lasciamoci trasportare. Su base ponderata per gli scambi, lo yuan non sembra ancora così attraente, quindi, nonostante il recente picco, il tasso di cambio effettivo reale (REER), che tiene conto dell'inflazione, è vicino al suo punto più basso dal 2011, secondo i dati della Banca dei Regolamenti Internazionali.
Dall'inizio dell'anno, lo yuan è cresciuto di circa il 3,3% rispetto al dollaro e si avvia verso il suo più grande guadagno annuale dal 2020, l'anno infernale del caos pandemico.
