中国の国営銀行、元が14ヶ月ぶりの高値となる中、米ドルを乱高下させて保有

中国最大の国営銀行は、今週、国内市場で米ドルを積極的に買い入れ、その後、それらに対して何もしませんでした。

これはもちろん、元が水曜日に14ヶ月ぶりの高値に急騰した直後のことであり、これらの銀行は常に、米ドルという皮肉な手段を用いて、通貨のラリーを遅らせつつ、完全な反転を引き起こさないようにしようとします。

これらの国営貸付機関は通常、ドルをスワップ市場に押し込みますが、今回はそれをしっかりと保持しました。ここでの目標は、ドルへのアクセスを緊縮することで、長期の元ポジションを保有することをより高価にすることです。

国営銀行、ドルのスワップを拒否、元の強気派に圧力

FX市場は、バックエンドのドル/元スワップポイントが sharply 低下したことに反応し、これはより深いネガティブキャリーを示す明白なシグナルであり、つまり、元を長期的に保有している場合、ドルと比較して利回りが非常に悪いことを意味します。

1年物のテナーは先週ちょうど1ヶ月ぶりの高値に達していましたが、今また下落しています。申し訳ありませんが、これは元が急落するわけではないことを意味しますが、Reutersが最初にニュースを報じた後、7.072ドルにわずかに弱まりました。

しかし、公平を期すために言えば、元はすでにその朝早くに打撃を受けていました。中国人民銀行（PBOC）が、予想よりもはるかに低い取引帯を固定し、7.0733に設定したと発表したためです。これはBloomberg調査の平均見積もりから164ピップも離れており、2022年2月以来最大の弱気側のギャップであり、市場を揺るがしました。

フィクシングが重要なのは、それが国内の元が移動できる範囲を制限し、どちらの方向にも2%のみであることを決定するからです。

元の値上がりは、トランプ時代の貿易戦争以来の経済的変化を示している

元がこれほどまでにはラリーしているという事実は、2018-2019年の貿易戦争以来、中国がどれほど進歩したかを示しています。当時、経済は米国の需要に縛られていました。今？それほどではありません。

輸出はグローバルサウスへ向かい、中国はドナルド・トランプ大統領という「贈り物」のおかげで、特にレアアースにおける主要なグローバルサプライチェーンへの支配を強化しました。

しかし、熱くなりすぎないでください。貿易加重ベースでは、元は依然としてそれほど強そうには見えず、したがって、インフレを調整した実質実効為替レート（REER）は、Bank for International Settlementsのデータによると、2011年以来の最低水準付近にあります。

年初来、元はドルに対して約3.3%上昇しており、パンデミックの混沌とした年である2020年以来、最大の年間上昇率を記録しています。