중국과 일본, 미국 국채 매도

중국과 일본이 전례 없이 미국 국채를 매도하고 있습니다. 2024년 3분기 일본은 기록적인 분기 매도 규모인 619억 달러의 미국 정부 부채를 매각했습니다.

이는 2분기에 405억 달러를 매각한 직후 이루어졌습니다. 뒤처지지 않으려는 듯 중국도 같은 기간 동안 513억 달러를 매도했으며, 이는 역사상 두 번째로 큰 감축 규모입니다.

중국에게 이는 추세의 연속입니다. 중국은 지난 7개 분기 중 6개 분기 동안 국채 보유량을 줄였습니다.

더 충격적인 것은, 그들의 총 보유량 보유액이 이제 16년 만에 보지 못한 수준인 8,000억 달러 미만으로 떨어졌다는 것입니다. 세계 최대 외국인 채권자 두 나라의 이러한 극적인 후퇴를 주도하는 요인은 무엇일까요?

위안화 방어와 연계된 중국의 국채 매도

중국의 공격적인 국채 매각은 위안화 보호 전략과 밀접하게 연관되어 있습니다. 도널드 트럼프의 선거 승리와 함께 재개된 관세 위협 이후 중국인민은행(PBOC)은 경계 태세를 유지해 왔습니다.

PBOC은 시장 압력에도 불구하고 통화를 지지하려는 의지를 나타내기 위해 일일 기준 환율을 달러당 7.2 위안보다 강하게 설정해 왔습니다.

화요일, 중앙은행은 시장 힘에 굴복할 것이라는 기대를 깨고 1주일 만에 최고치를 설정했습니다. 대통령 당선자인 트럼프는 이미 베이징이 펜타닐 밀매와 싸우는 데 실패했다고 비난하며 중국산 제품에 10% 관세를 부과하겠다고 맹세했습니다.

“그들이 멈출 때까지 우리는 중국에 추가 10% 관세를 부과할 것입니다.” 트럼프는 트루스 소셜에 게시했습니다. 당연하게도 해외 위안화는 하락하여 달러 대비 7.26 수준에서 거래되었습니다.

이것은 중국이 이런 식의 줄다리기 게임을 겪은 것이 처음이 아닙니다. 2015년, PBOC은 위안화의 상당한 약세를 허용했으며, 이는 국가의 금융 안정성을 흔들었던 자본 유출로 이어졌습니다. 그 시기에 대한 기억이 오늘날의 신중한 접근을 주도하는 것 같습니다.

하지만 트레이더들은 PBOC이 입장을 고수할 수 있다고 확신하지 않습니다. 역사적으로 베이징은 위안화에 대해 ‘레드 라인’을 그렸지만 시장 압력 하에 후퇴했습니다. 예를 들어 2019년, 통화는 달러당 6.9를 넘어섰고 이후 글로벌 금융 위기 이후 가장 약했던 7을 돌파했습니다.

이번에는 스테이크가 더 높습니다. 중국은 위안화를 방어할 필요성과 경제 성장을 재점화하려는 목표 사이에서 균형을 맞추고 있습니다. 강력한 통화는 투자자 신뢰를 안정시킬 수 있지만, 경제의 중요한 동력인 수출이 정체될 위험이 있습니다.

일본의 매각은 국내 압력과 연관

일본의 기록적인 미국 국채 매각은 다른 한편으로 국내 필요와 더 밀접하게 연관되어 있는 것으로 보입니다. 기시다 후미오 총리는 최근 일본 가계와 기업이 상승하는 비용에 대처할 수 있도록 돕기 위해 39조 엔(2,500억 달러)의 부양책을 발표했습니다.

기시다 총리는 모든 세대에 걸쳐 임금을 인상하는 것의 시급성을 강조하며 “이것은 지금과 미래에 일어나야 합니다”라고 말했습니다.

이러한 조치를 자금 조달하기 위해 일본은 미국 부채에 대한 투자를 명확히 줄이고 있습니다. 부양책의 13.9조 엔 비용은 정부의 국내 안정 중점을 반영합니다.

일본의 여당 연립정당은 의회에서 소수당이 되었으며, 부양책 계획을 승인하기 위해 소수 정당과 협상을 해야 했습니다. 일본은 3분기에 기록적인 619억 달러를 매각했지만, 이는 2분기의 또 다른 대규모 감축 이후 이루어진 것입니다.

트럼프의 첫 무역 위협, 시장 흔들

트럼프가 첫 무역 전쟁 위협을 가했으며, 시장은 이미 그 열기를 느끼고 있습니다. 그는 중국산 제품에 10% 관세, 멕시코와 캐나다에서 수입하는 제품에 25% 관세를 부과하겠다고 약속합니다. 이 소식이 통화 시장에 큰 타격을 주었습니다.

캐나다 달러는 방금 4년 만에 저점을 기록했으며, 멕시코 페소는 2022년 이후 가장 약세를 보이고 있습니다. “마약이 전례 없는 수준으로 주로 멕시코를 통해 우리 나라로 유입되고 있습니다.”라고 그는 게시했습니다. 그는 취임 첫날 이러한 관세를 위한 행정명령에 서명할 것이라고도 말했습니다.

시장은 빠르게 반응했습니다. 해외 위안화는 중국이 통화를 안정적으로 유지할 능력에 대해 트레이더들이 의구심을 품으면서 하락했습니다. 트럼프의 강경 발언은 스콧 베센트를 차기 재무장관으로 지명한 지 며칠 후 이루어졌습니다.

일부 사람들은 베센트의 임명이 더 부드러운 접근을 의미할 것이라고 생각했지만, 트럼프의 최근 움직임은 그가 강경한 무역 입장에서 물러서지 않을 것임을 보여줍니다.

중국과 일본의 매도는 심각한 질문을 제기합니다. 이제 미국 채권 시장은 어떻게 될까요? 이것이 글로벌 금융 권력 균형을 어떻게 변화시킬까요? 한 가지 확실한 것은 중국과 일본이 과거와 같은 게임을 하고 있지 않다는 것입니다.