Китай и Япония избавляются от американских казначейских облигаций

Китай и Япония отказываются от американских казначейских облигаций как никогда раньше. В третьем квартале 2024 года Япония продала ошеломляющие 61,9 миллиарда долларов государственных облигаций США — это крупнейшая квартальная продажа за всю историю наблюдений.

Это произошло сразу после того, как во втором квартале они продали активы на сумму 40,5 миллиарда долларов. Не желая оставаться в стороне, Китай за тот же период продал активы на сумму 51,3 миллиарда долларов, что стало вторым по величине сокращением в истории страны.

Для Китая это продолжение тенденции. Страна сокращала свои казначейские облигации в шести из последних семи кварталов.

Ещё более шокирующим является тот факт, что их совокупные активы упали ниже 800 миллиардов долларов, уровня, невиданного за последние 16 лет. Что же является причиной этого резкогоmatic со стороны двух крупнейших в мире иностранных кредиторов?

Сброс китайских казначейских облигаций связан с защитой юаня

Агрессивная распродажа казначейских облигаций Китая тесно связана с его стратегией защиты юаня. Народный банк Китая (НБК) находится в состоянии повышенной готовности с момента победы Дональда Трампа на выборах, которая сопровождалась возобновлением угроз введения пошлин.

Народный банк Китая устанавливает ежедневный справочный курсtron7,2 юаня за доллар, сигнализируя о своей решимости поддерживать валюту, несмотря на рыночное давление.

Во вторник центральный банк установил фиксированный курс на недельном максимуме, вопреки ожиданиям, что он может поддаться влиянию рыночных сил. Трамп, теперь ужеdent, уже пообещал ввести 10-процентную пошлину на китайские товары, обвинив Пекин в неспособности бороться с незаконным оборотом фентанила.

«Пока они не прекратят это, мы будем взимать с Китая дополнительную 10-процентную пошлину», — написал Трамп в Truth Social. Неудивительно, что курс офшорного юаня упал, торгуясь около 7,26 по отношению к доллару.

Это не первый случай, когда Китай сталкивается с подобной борьбой. Еще в 2015 году Народный банк Китая допустил значительное ослабление юаня, что привело к оттоку капитала, подорвавшему финансовую стабильность страны. Воспоминания об этом периоде, похоже, определяют сегодняшнюю осторожную позицию.

Однако трейдеры не уверены, что Народный банк Китая сможет удержать свои позиции. Исторически сложилось так, что Пекин проводил «красные линии» для юаня, но затем отступал под давлением рынка. Например, в 2019 году курс валюты опустился ниже 6,9 за доллар, а затем превысил 7, достигнув самой низкой отметки со времен мирового финансового кризиса.

На этот раз ставки выше. Китай пытается найти баланс между необходимостью защиты юаня и стремлением к возобновлению экономического роста.tronсильная валюта может стабилизировать доверие инвесторов, но рискует затормозить экспорт, являющийся важнейшим двигателем экономики.

Объемы продаж в Японии связаны с внутренним давлением

С другой стороны, рекордная продажа Японией казначейских облигаций США, похоже, больше связана с внутренними потребностями. Премьер-министр Сигэруshibнедавно представил пакет мер стимулирования экономики на сумму 39 триллионов иен (250 миллиардов долларов), призванный помочь японским домохозяйствам и предприятиям справиться с ростом цен.

Яshibнеотложную необходимость повышения заработной платы для всех поколений, заявив: «Это должно произойти сейчас и в будущем»

Для финансирования этих мер Япония явно сокращает свои инвестиции в американский долг. Стоимость пакета мер в 13,9 триллиона иен отражает сосредоточенность правительства на обеспечении внутренней стабильности.

Правящая коалиция Японии, ныне находящаяся в меньшинстве в парламенте, была вынуждена заключать сделки с более мелкими партиями, чтобы добиться одобрения плана стимулирования экономики. Хотя в третьем квартале страна продала товаров на рекордные 61,9 миллиарда долларов, это произошло после очередного масштабного сокращения продаж во втором квартале.

Первые торговые угрозы Трампа потрясли рынки

Трамп впервые пригрозил торговой войной, и рынки уже ощущают это давление. Он обещает ввести 10-процентную пошлину на китайские товары и 25-процентную пошлину на импорт из Мексики и Канады. Эта новость сильно ударила по валютам.

Канадский доллар только что упал до четырехлетнего минимума, а мексиканский песо находится на самом низком уровне с 2022 года. «Наркотики вливаются в нашу страну, в основном через Мексику, в невиданных ранее масштабах», — написал он. Он также заявил, что подпишет указ о введении этих пошлин в первый же день своего президентства.

Рынки отреагировали быстро. Оффшорный юань ослаб, поскольку трейдеры усомнились в способности Китая поддерживать стабильность своей валюты. Жесткие заявления Трампа прозвучали спустя несколько дней после назначения Скотта Бессента следующим министром финансов.

Некоторые полагали, что назначение Бессента может означать более мягкий подход, но последние действия Трампа показывают, что он не собирается отступать от своей жесткой торговой позиции.

Распродажи активов в Китае и Японии поднимают серьезные вопросы. Что теперь произойдет с американскими рынками долговых обязательств? Как это изменит глобальный финансовый баланс сил? Одно можно сказать наверняка — Китай и Япония играют по-другому.