الصين واليابان تتخلصان من سندات الخزانة الأمريكية

تتخلى الصين واليابان عن سندات الخزانة الأمريكية بشكل غير مسبوق. ففي الربع الثالث من عام 2024، باعت اليابان سندات حكومية أمريكية بقيمة مذهلة بلغت 61.9 مليار دولار، وهو أكبر بيع ربع سنوي مسجل على الإطلاق.

جاء ذلك مباشرةً بعد أن تخلّصت الصين من أصول بقيمة 40.5 مليار دولار في الربع الثاني. ولم تتخلف الصين عن الركب، إذ تخلّت عن أصول بقيمة 51.3 مليار دولار في الفترة نفسها، وهو ثاني أكبر انخفاض لها في التاريخ.

بالنسبة للصين، يمثل هذا استمراراً لاتجاه سائد. فقد خفضت البلاد حيازاتها من سندات الخزانة في ستة من الأرباع السبعة الماضية.

والأكثر إثارة للصدمة، أن إجمالي حيازاتهم انخفض الآن إلى أقل من 800 مليار دولار، وهو مستوى لم يُشهد منذ 16 عامًا. ما الذي يدفع هذا التراجع الحادmatic جانب اثنين من أكبر الدائنين الأجانب في العالم؟

يرتبط بيع الصين لسندات الخزانة بدفاعها عن اليوان

يرتبط بيع الصين المكثف لسندات الخزانة ارتباطًا وثيقًا باستراتيجيتها لحماية اليوان. وقد ظل بنك الشعب الصيني في حالة تأهب قصوى منذ فوز دونالد ترامب في الانتخابات، والذي رافقه تهديدات متجددة بفرض رسوم جمركية.

لقد قام بنك الشعب الصيني بتحديد سعر الصرف المرجعي اليومي الخاص بهtronمن 7.2 يوان للدولار، مما يشير إلى عزمه على دعم العملة على الرغم من ضغوط السوق.

يوم الثلاثاء، حدد البنك المركزي سعر الفائدة عند أعلى مستوى له في أسبوع، متجاوزًا التوقعات التي كانت تشير إلى احتمال خضوعه لقوى السوق. وكان ترامب،dent، قد تعهد بالفعل بفرض تعريفة جمركية بنسبة 10% على البضائع الصينية، متهمًا بكين بالتقاعس عن مكافحة تهريب الفنتانيل.

نشر ترامب على منصة "تروث سوشيال" قائلاً: "سنفرض على الصين تعريفة جمركية إضافية بنسبة 10% إلى أن يتوقفوا عن ذلك". وكما هو متوقع، انخفض سعر اليوان في السوق الخارجية، حيث بلغ حوالي 7.26 مقابل الدولار.

ليست هذه المرة الأولى التي تواجه فيها الصين هذا النوع من الصراع. ففي عام 2015، سمح بنك الشعب الصيني بانخفاض قيمة اليوان بشكل ملحوظ، مما أدى إلى تدفقات رأسمالية إلى الخارج زعزعت الاستقرار المالي للبلاد. ويبدو أن ذكريات تلك الفترة هي التي تدفع النهج الحذر المتبع اليوم.

لكن المتداولين غير مقتنعين بقدرة بنك الشعب الصيني على الصمود. تاريخياً، رسمت بكين "خطوطاً حمراء" لليوان، ثم تراجعت تحت ضغط السوق. ففي عام 2019، على سبيل المثال، انخفض سعر صرف العملة إلى ما دون 6.9 يوان للدولار، ثم تجاوز 7 يوان، وهو أدنى مستوى له منذ الأزمة المالية العالمية.

المخاطر أكبر هذه المرة. تسعى الصين إلى الموازنة بين حاجتها للدفاع عن اليوان وهدفها المتمثل في إعادة تنشيط النمو الاقتصادي. قد تُسهم العملةtronفي استقرار ثقة المستثمرين، لكنها تُخاطر بتعطيل الصادرات، وهي محرك أساسي للاقتصاد.

ترتبط مبيعات اليابان بالضغوط الداخلية

من ناحية أخرى، يبدو أن بيع اليابان القياسي لسندات الخزانة الأمريكية مرتبط أكثر بالاحتياجات المحلية. فقد كشف رئيس الوزراء شيغيرو إيshibمؤخراً عن حزمة تحفيزية بقيمة 39 تريليون ين (250 مليار دولار) لمساعدة الأسر والشركات اليابانية على مواجهة ارتفاع التكاليف.

أكدshibعلى ضرورة رفع الأجور لجميع الأجيال، قائلاً: "هذا يجب أن يحدث الآن وفي المستقبل"

ولتمويل هذه الإجراءات، تُقلّص اليابان استثماراتها في الديون الأمريكية بشكل واضح. وتعكس تكلفة الحزمة البالغة 13.9 تريليون ين تركيز الحكومة على الاستقرار الداخلي.

اضطر الائتلاف الحاكم في اليابان، الذي أصبح الآن أقلية في البرلمان، إلى عقد صفقات مع أحزاب أصغر للحصول على موافقة على خطة التحفيز الاقتصادي. وبينما حققت البلاد رقماً قياسياً في المبيعات بلغ 61.9 مليار دولار في الربع الثالث، يأتي هذا بعد انخفاض حاد آخر في الربع الثاني.

أولى تهديدات ترامب التجارية تهز الأسواق

أطلق ترامب أولى تهديداته بشن حرب تجارية، وبدأت الأسواق تشعر بآثارها. فهو يعد بفرض تعريفة جمركية بنسبة 10% على البضائع الصينية و25% على الواردات من المكسيك وكندا. وقد أثر هذا الخبر بشدة على العملات.

انخفض الدولار الكندي إلى أدنى مستوى له في أربع سنوات، ووصل البيزو المكسيكي إلى أضعف مستوياته منذ عام ٢٠٢٢. وكتب في منشور له: "تتدفق المخدرات إلى بلادنا، معظمها عبر المكسيك، بمستويات غير مسبوقة". وأضاف أنه سيوقع أمراً تنفيذياً بفرض هذه الرسوم الجمركية في اليوم الأول من رئاسته.

كان رد فعل الأسواق سريعاً. انخفض اليوان في السوق الخارجية مع تشكيك المتداولين في قدرة الصين على الحفاظ على استقرار عملتها. ويأتي هذا التصريح الحاد من ترامب بعد أيام من تعيينه سكوت بيسنت وزيراً للخزانة.

اعتقد البعض أن تعيين بيسنت قد يعني اتباع نهج أكثر ليونة، لكن تحركات ترامب الأخيرة تُظهر أنه لا يتزحزح عن موقفه التجاري المتشدد.

تثير عمليات البيع المكثفة من الصين واليابان تساؤلات جدية. ما مصير أسواق الدين الأمريكية الآن؟ وكيف سيؤثر ذلك على ميزان القوى المالية العالمي؟ أمر واحد مؤكد، وهو أن الصين واليابان لم تعدا تلعبان اللعبة نفسها التي كانتا تلعبانها سابقاً.