- Le Japon a vendu un record de 61,9 milliards de dollars d'obligations du Trésor américain au T3, tandis que la Chine en a liquidé pour 51,3 milliards, révélant un changement majeur par rapport à la dette américaine.
- La vente massive d'obligations du Trésor par la Chine s'inscrit dans son effort pour protéger le yuan face aux pressions liées aux menaces tarifaires de Trump et aux défis économiques intérieurs.
- Les ventes du Japon sont motivées par la nécessité de financer un plan de relance de 39 billions de yens pour faire face aux difficultés économiques nationales et à la hausse des coûts.
La Chine et le Japon se débarrassent des bons du Trésor américains comme jamais auparavant. Au troisième trimestre 2024, le Japon a vendu une somme stupéfiante de 61,9 milliards de dollars de dette gouvernementale américaine, la plus grande vente trimestrielle jamais enregistrée.
Cela est survenu juste après qu'ils ont cédé 40,5 milliards de dollars au deuxième trimestre. Pour ne pas être en reste, la Chine a vendu 51,3 milliards de dollars sur la même période, sa deuxième plus forte réduction de l'histoire.
Pour la Chine, il s'agit de la poursuite d'une tendance. Le pays a réduit ses avoirs en bons du Trésor au cours de six des sept derniers trimestres.
Encore plus choquant, leur total avoirs a maintenant chuté en dessous de 800 milliards de dollars, un niveau non atteint depuis 16 ans. Qu'est-ce qui motive ce retrait spectaculaire de deux des plus grands créanciers étrangers au monde ?
La vente de bons du Trésor par la Chine liée à la défense du yuan
La vente agressive de bons du Trésor par la Chine est étroitement liée à sa stratégie de protection du yuan. La Banque populaire de Chine (PBOC) est en état d'alerte maximale depuis la victoire électorale de Donald Trump, qui s'est accompagnée de nouvelles menaces de tarifs douaniers.
La PBOC a fixé son taux de référence quotidien à un niveau plus fort que 7,2 yuans par dollar, signalant sa détermination à soutenir la devise malgré les pressions du marché.
Mardi, la banque centrale a fixé le taux de référence à un plus haut d'une semaine, défiant les attentes selon lesquelles elle céderait aux forces du marché. Trump, désormais président élu, a déjà promis d'imposer un tarif de 10 % sur les biens chinois, accusant Pékin de ne pas lutter contre le trafic de fentanyl.
« Jusqu'à ce qu'ils arrêtent, nous facturerons à la Chine un tarif supplémentaire de 10 % », a publié Trump sur Truth Social. Sans surprise, le yuan offshore a chuté, négociant autour de 7,26 contre le dollar.
Ce n'est pas la première fois que la Chine fait face à ce genre de tiraillements. Déjà en 2015, la PBOC avait permis au yuan de s'affaiblir considérablement, entraînant des sorties de capitaux qui ont ébranlé la stabilité financière du pays. Les souvenirs de cette période semblent guider l'approche prudente d'aujourd'hui.
Mais les traders ne sont pas convaincus que la PBOC puisse tenir bon. Historiquement, Pékin a tracé des « lignes rouges » pour le yuan, pour ensuite reculer sous la pression du marché. En 2019, par exemple, la devise a glissé au-delà de 6,9 par dollar, puis a franchi la barre des 7, son point le plus faible depuis la crise financière mondiale.
Les enjeux sont plus élevés cette fois. La Chine équilibre son besoin de défendre le yuan avec son objectif de relancer la croissance économique. Une devise plus forte peut stabiliser la confiance des investisseurs mais risque de freiner les exportations, un moteur critique de l'économie.
Les ventes du Japon liées aux pressions internes
Les ventes record de bons du Trésor américains par le Japon, en revanche, semblent davantage liées aux besoins internes. Le premier ministre Shigeru Ishiba a récemment dévoilé un plan de relance de 39 billions de yens (250 milliards de dollars) pour aider les ménages et les entreprises japonais à faire face à la hausse des coûts.
Ishiba a souligné l'urgence d'augmenter les salaires à toutes les générations, déclarant : « Cela doit se faire maintenant et à l'avenir. »
Pour financer ces mesures, le Japon réduit clairement ses investissements dans la dette américaine. Le coût de 13,9 billions de yens du plan reflète la priorité donnée par le gouvernement à la stabilité interne.
La coalition dirigeante du Japon, désormais minoritaire au parlement, a dû conclure des accords avec de petits partis pour faire approuver le plan de relance. Bien que le pays ait vendu un record de 61,9 milliards de dollars au T3, cela fait suite à une autre réduction massive au T2.
Les premières menaces commerciales de Trump secouent les marchés
Trump a lancé ses premières menaces de guerre commerciale, et les marchés le ressentent déjà. Il promet un tarif de 10 % sur les biens chinois et un tarif de 25 % sur les importations en provenance du Mexique et du Canada. La nouvelle a frappé les devises durement.
Le dollar canadien vient de chuter à un plus bas de quatre ans, et le peso mexicain est à son plus faible depuis 2022. « Des drogues déversent dans notre pays, principalement par le Mexique, à des niveaux jamais vus auparavant », a-t-il posté. Il a également déclaré qu'il signerait une ordonnance exécutive pour ces tarifs dès le premier jour de sa présidence.
Les marchés ont réagi rapidement. Le yuan offshore a glissé alors que les traders doutaient de la capacité de la Chine à maintenir la stabilité de sa devise. Le discours dur de Trump intervient quelques jours après avoir nommé Scott Bessent comme prochain secrétaire au Trésor.
Certains pensaient que la nomination de Bessent pourrait signifier une approche plus douce, mais les dernières mesures de Trump montrent qu'il ne recule pas de sa position commerciale intransigeante.
Les ventes massives de la Chine et du Japon soulèvent de sérieuses questions. Que se passera-t-il sur les marchés de la dette américaine désormais ? Comment cela change-t-il l'équilibre mondial des pouvoirs financiers ? Une chose est certaine : la Chine et le Japon ne jouent plus le même jeu qu'auparavant.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
