Le Japon vend 30 milliards de dollars de dette américaine, son plus grand retrait en quatre ans

Les investisseurs japonais ont retiré 29,6 milliards de dollars de la dette liée au gouvernement américain au premier trimestre 2026, la plus grande vente trimestrielle du pays depuis le deuxième trimestre 2022, soit il y a pratiquement quatre ans.

Le T1 a également mis fin à une forte série d’achats, car les comptes japonais avaient acheté de la dette américaine pendant 11 des 12 trimestres précédents, et il s’agissait de leur première vente nette trimestrielle depuis le T4 2024. Le secteur des agences couvre les titres adossés à des hypothèques et la dette liée à des entreprises soutenues par le gouvernement.

La dette des autorités locales couvre les obligations municipales émises par les États, les villes et les gouvernements locaux des États-Unis. Rien que lors des deux premiers mois de l’année, les investisseurs japonais ont vendu 4,14 milliards de dollars d’obligations d’agences américaines, selon les dernières chiffres du département du Trésor américain.

Les investisseurs japonais réduisent leurs positions en dette américaine alors que l’inflation modifie le commerce sur la Fed

L’activité est revenue à la normale après la douloureuse réévaluation des taux en février, où les swaps de taux d’intérêt (OIS) priced une baisse des taux de la Fed à deux reprises dans les mois à venir. Évidemment, cela était avant que les États-Unis, en tandem avec Israël, ne bombardent l’Iran, que le pétrole ait bondi de 50 % et que les traders aient changé leur positionnement vers une hausse des taux pour la période à venir.

Les Japonais continuent de détenir une part plus importante de la dette américaine parmi tous les étrangers, avec environ 1,24 billion de dollars au total. Vient ensuite le Royaume-Uni avec 897 milliards de dollars, suivi de la Chine avec 693 milliards de dollars. Mais désormais, les données suggèrent que les Japonais se débarrassent de leurs positions en obligations américaines en raison de rendements plus attractifs offerts sur le marché intérieur.

Les rendements des JGB à 10 ans ont atteint 2,73 %, le niveau le plus élevé depuis mai 1997. Les marchés prévoient une augmentation du taux directeur de la banque centrale de 25 points de base à 1 % pour juin en raison d’une inflation persistante et forte.

Le rendement des obligations d’État japonaises (JGB) à 30 ans JGB yield a atteint 4 % pour la première fois depuis le lancement de l’obligation en 1999. Les rendements des JGB à 5 et 20 ans ont également touché des sommets historiques plus tôt dans la semaine.

La ministre des Finances Satsuki Katayama a déclaré vendredi que les rendements des obligations d’État augmentaient sur les plus grands marchés mondiaux. « Ces évolutions interagissent les unes avec les autres, créant un effet cumulatif », a déclaré Satsuki aux journalistes.

Les marchés obligataires mondiaux vendent massivement alors que le pétrole, les enchères et les avertissements de la Fed pèsent sur les traders

La Première ministre japonaise Sanae Takaichi a remporté une victoire électorale écrasante en février après avoir promis plus de dépenses publiques et d’aide contre l’inflation.

Le gouvernement de Sanae subventionne déjà les prix de l’essence. Les économistes avertissent désormais que son administration pourrait avoir besoin d’un budget supplémentaire plus tard cette année, ce qui exercerait davantage de pression sur les prix des JGB.

De l’autre côté de l’Atlantique, les craintes de prix liées à la guerre de Trump poussent les coûts d’emprunt à la hausse, le rendement des bons du Trésor à 30 ans s’orientant vers un plus haut de deux décennies supérieur à 5 %.

Les rendements des bons du Trésor sont désormais d’environ un demi-point de pourcentage ou plus au-dessus des niveaux de fin février. Le rendement à 2 ans a atteint 4,07 %, son plus haut niveau depuis début 2025. Le rendement à 10 ans a atteint 4,59 % après une hausse d’environ un quart de point la semaine dernière, sa plus grande hausse hebdomadaire depuis avril de l’année dernière.

Les rendements des bons du Trésor à long terme sont importants car ils influencent les taux hypothécaires et les prêts aux entreprises. Les investisseurs obligataires ont passé deux mois à surveiller les signes indiquant que les prix élevés du pétrole pourraient nuire à la croissance plus que l’inflation. Des rendements à long terme plus élevés ont ramené cette question sur le devant de la scène.

Les enchères de la semaine dernière n’ont rien donné d’agréable aux traders. La vente de bons du Trésor à 30 ans a été la première depuis 2007 à être liquidée à un taux aussi élevé que 5 %, et la demande était toujours faible. Les enchères à 3 et 10 ans ont également suscité un intérêt moyen.

Une enquête de JPMorgan Chase & Co. (JPM) a montré que les positions courtes sur les bons du Trésor étaient à leur niveau le plus élevé en 13 semaines. Les investisseurs surveilleront désormais les procès-verbaux de la réunion de la Fed d’avril pour voir combien de soutien les votants dissidents ont reçu. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que la pression généralisée sur les prix pourrait indiquer une surchauffe. Le gouverneur de la Fed, Michael Barr, a qualifié l’inflation de risque « écrasant » pour l’économie.