Cina e Giappone stanno vendendo i titoli del Tesoro USA

Cina e Giappone stanno abbandonando i titoli del Tesoro statunitensi come mai prima d'ora. Nel terzo trimestre del 2024, il Giappone ha venduto la sbalorditiva cifra di 61,9 miliardi di dollari di titoli di Stato statunitensi, la più grande vendita trimestrale mai registrata.

Questo è avvenuto subito dopo aver ceduto 40,5 miliardi di dollari nel secondo trimestre. Per non essere da meno, la Cina ha ceduto 51,3 miliardi di dollari nello stesso periodo, la sua seconda più grande riduzione nella storia.

Per la Cina, questa è la continuazione di una tendenza. Il Paese ha ridotto le sue partecipazioni in titoli del Tesoro in sei degli ultimi sette trimestri.

Ancor più sconvolgente, le loro partecipazioni sono ora scese sotto gli 800 miliardi di dollari, un livello che non si vedeva da 16 anni. Cosa sta spingendomatic due dei maggiori creditori stranieri al mondo

Il crollo del Tesoro cinese è legato alla difesa dello yuan

L'aggressiva svendita di titoli del Tesoro da parte della Cina è strettamente legata alla sua strategia di protezione dello yuan. La Banca Popolare Cinese (PBOC) è in stato di massima allerta sin dalla vittoria elettorale di Donald Trump, accompagnata da rinnovate minacce di dazi.

La PBOC ha fissato il suo tasso di riferimento giornaliero a untronsuperiore a 7,2 yuan per dollaro, a dimostrazione della sua determinazione a sostenere la valuta nonostante le pressioni del mercato.

Martedì, la banca centrale ha fissato il prezzo al massimo della settimana, sfidando le aspettative di un suo possibile cedimento alle forze del mercato. Trump, oradenteletto, ha già promesso di imporre una tariffa del 10% sui prodotti cinesi, accusando Pechino di non aver combattuto il traffico di fentanyl.

"Finché non smetteranno, applicheremo alla Cina un dazio aggiuntivo del 10%", ha scritto Trump su Truth Social. Non sorprende che lo yuan offshore sia sceso, scambiando intorno a 7,26 contro il dollaro.

Non è la prima volta che la Cina si trova ad affrontare questo tipo di tira e molla. Nel 2015, la Banca Popolare Cinese (PBOC) ha permesso allo yuan di indebolirsi significativamente, provocando deflussi di capitali che hanno scosso la stabilità finanziaria del Paese. Il ricordo di quel periodo sembra guidare l'attuale approccio cauto.

Ma gli operatori non sono convinti che la PBOC possa mantenere la sua posizione. Storicamente, Pechino ha tracciato delle "linee rosse" per lo yuan, per poi arretrare sotto la pressione del mercato. Nel 2019, ad esempio, la valuta è scesa oltre quota 6,9 per dollaro e in seguito ha superato quota 7, il suo punto più debole dalla crisi finanziaria globale.

Questa volta la posta in gioco è più alta. La Cina sta bilanciando la necessità di difendere lo yuan con l'obiettivo di rilanciare la crescita economica. Una valutatronpuò stabilizzare la fiducia degli investitori, ma rischia di bloccare le esportazioni, un motore fondamentale dell'economia.

Le vendite del Giappone sono legate alle pressioni interne

La vendita record di titoli del Tesoro USA da parte del Giappone, d'altra parte, sembra più legata alle esigenze interne. Il Primo Ministro Shigeru Ishibrecentemente presentato un pacchetto di stimolo da 39.000 miliardi di yen (250 miliardi di dollari) per aiutare le famiglie e le imprese giapponesi a far fronte all'aumento dei costi.

shibsottolineato l'urgenza di aumentare i salari per tutte le generazioni, affermando: "Questo deve accadere ora e in futuro"

Per finanziare queste misure, il Giappone sta chiaramente riducendo i suoi investimenti nel debito statunitense. Il costo di 13,9 trilioni di yen del pacchetto riflette l'attenzione del governo alla stabilità interna.

La coalizione di governo giapponese, ora in minoranza in parlamento, ha dovuto stringere accordi con i partiti minori per ottenere l'approvazione del piano di stimolo. Sebbene il Paese abbia venduto la cifra record di 61,9 miliardi di dollari nel terzo trimestre, questo segue un'altra massiccia riduzione nel secondo trimestre.

Le prime minacce commerciali di Trump scuotono i mercati

Trump ha lanciato le sue prime minacce di guerra commerciale e i mercati ne stanno già risentendo. Ha promesso dazi del 10% sui prodotti cinesi e del 25% sulle importazioni da Messico e Canada. La notizia ha colpito duramente le valute.

Il dollaro canadese è appena sceso al minimo degli ultimi quattro anni e il peso messicano è al suo minimo dal 2022. "La droga sta affluendo nel nostro Paese, principalmente attraverso il Messico, a livelli mai visti prima", ha scritto. Ha anche affermato che firmerà un ordine esecutivo per queste tariffe il primo giorno della sua presidenza.

I mercati hanno reagito rapidamente. Lo yuan offshore è scivolato perché gli operatori hanno dubitato della capacità della Cina di mantenere stabile la propria valuta. Le dure parole di Trump arrivano pochi giorni dopo la nomina di Scott Bessent a prossimo Segretario al Tesoro.

Alcuni pensavano che la nomina di Bessent avrebbe potuto comportare un approccio più morbido, ma le ultime mosse di Trump dimostrano che non intende cedere sulla sua posizione intransigente in materia commerciale.

Le vendite di Cina e Giappone sollevano alcuni seri interrogativi. Cosa succede ora ai mercati obbligazionari statunitensi? Come cambia questo l'equilibrio finanziario globale? Una cosa è certa: Cina e Giappone non stanno più giocando la stessa partita di un tempo.