- Il Giappone ha venduto un record di 61,9 miliardi di dollari di Treasury USA nel terzo trimestre, mentre la Cina ha svenduto 51,3 miliardi, evidenziando un importante allontanamento dal debito statunitense.
- La vendita di Treasury da parte della Cina è legata al suo sforzo per proteggere lo yuan, che si trova sotto pressione a causa delle minacce tariffarie di Trump e delle sfide economiche interne.
- Le vendite del Giappone sono guidate dalla necessità di finanziare un pacchetto di stimoli da 39 trilioni di yen per affrontare le difficoltà economiche domestiche e l'aumento dei costi.
Cina e Giappone stanno abbandonando i Treasury USA come mai prima d'ora. Nel terzo trimestre del 2024, il Giappone ha venduto una sconcertante quantità di 61,9 miliardi di dollari di debito governativo USA, la vendita trimestrale più grande della storia.
Questo è avvenuto subito dopo aver smaltito 40,5 miliardi di dollari nel secondo trimestre. La Cina, a sua volta, ha svenduto 51,3 miliardi di dollari nello stesso periodo, il suo secondo maggiore ridimensionamento nella storia.
Per la Cina, si tratta della continuazione di un trend. Il paese ha ridotto le sue partecipazioni in Treasury in sei degli ultimi sette trimestri.
Ancora più scioccante, il totale portafogli è ora sceso sotto gli 800 miliardi di dollari, un livello non visto da 16 anni. Cosa sta guidando questo drastico ritiro da due dei più grandi creditori esteri al mondo?
La svendita di Treasury da parte della Cina legata alla difesa dello yuan
L'aggressiva svendita di Treasury da parte della Cina è strettamente legata alla sua strategia di protezione dello yuan. La Banca Popolare Cinese (PBOC) è stata in allerta massima fin dalla vittoria elettorale di Donald Trump, accompagnata da nuove minacce di dazi.
La PBOC ha continuato a fissare il suo tasso di riferimento giornaliero più forte di 7,2 yuan per dollaro, segnalando la sua determinazione a sostenere la valuta nonostante le pressioni di mercato.
Martedì, la banca centrale ha fissato il tasso di riferimento a un massimo settimanale, sfidando le aspettative che potesse cedere alle forze di mercato. Trump, ora presidente eletto, ha già giurato di imporre un dazio del 10% sui beni cinesi, accusando Pechino di non combattere il traffico di fentanyl.
"Fino a quando non smetteranno, applicheremo alla Cina un dazio aggiuntivo del 10%", ha scritto Trump su Truth Social. Non sorprende che lo yuan offshore sia sceso, scambiandosi intorno a 7,26 contro il dollaro.
Questa non è la prima volta che la Cina affronta questo tipo di tiro alla fune. Nel 2015, la PBOC ha permesso allo yuan di indebolirsi significativamente, portando a una fuga di capitali che ha scosso la stabilità finanziaria del paese. I ricordi di quel periodo sembrano guidare l'approccio cauto di oggi.
Ma i trader non sono convinti che la PBOC possa tenere la sua posizione. Storicamente, Pechino ha tracciato "linee rosse" per lo yuan, per poi ritirarsi sotto la pressione di mercato. Nel 2019, ad esempio, la valuta è scesa oltre 6,9 per dollaro e successivamente ha superato 7, il suo punto più debole dalla crisi finanziaria globale.
Le puntate sono più alte questa volta. La Cina sta bilanciando la sua necessità di difendere lo yuan con il suo obiettivo di riaccendere la crescita economica. Una valuta più forte può stabilizzare la fiducia degli investitori ma rischia di bloccare le esportazioni, un motore critico dell'economia.
Le vendite del Giappone legate alle pressioni interne
Le vendite record di Treasury USA da parte del Giappone, d'altra parte, sembrano più legate alle esigenze interne. Il Primo Ministro Shigeru Ishiba ha recentemente annunciato un pacchetto di stimoli da 39 trilioni di yen (250 miliardi di dollari) per aiutare le famiglie e le imprese giapponesi ad affrontare l'aumento dei costi.
Ishiba ha sottolineato l'urgenza di aumentare i salari in tutte le generazioni, dicendo: "Questo deve accadere ora e in futuro."
Per finanziare queste misure, il Giappone sta chiaramente riducendo i suoi investimenti nel debito USA. Il costo di 13,9 trilioni di yen del pacchetto riflette la concentrazione del governo sulla stabilità interna.
La coalizione di governo del Giappone, ora minoranza in parlamento, ha dovuto fare accordi con partiti più piccoli per approvare il piano di stimoli. Sebbene il paese abbia venduto un record di 61,9 miliardi di dollari nel Q3, questo segue un altro massiccio ridimensionamento nel Q2.
Le prime minacce commerciali di Trump scuotono i mercati
Trump ha lanciato le sue prime minacce di guerra commerciale, e i mercati stanno già sentendo il calore. Sta promettendo un dazio del 10% sui beni cinesi e un dazio del 25% sulle importazioni da Messico e Canada. La notizia ha colpito duramente le valute.
Il dollaro canadese è appena sceso al minimo di quattro anni, e il peso messicano è al suo livello più debole dal 2022. "Le droghe stanno riversandosi nel nostro paese, principalmente attraverso il Messico, a livelli mai visti prima", ha scritto. Ha anche detto che firmerà un ordine esecutivo per questi dazi il primo giorno della sua presidenza.
I mercati hanno reagito rapidamente. Lo yuan offshore è sceso mentre i trader mettevano in dubbio la capacità della Cina di mantenere stabile la sua valuta. Il tono duro di Trump arriva pochi giorni dopo aver nominato Scott Bessent come prossimo Segretario al Tesoro.
Alcuni pensavano che la nomina di Bessent potesse significare un approccio più morbido, ma le ultime mosse di Trump mostrano che non sta cedendo dalla sua posizione commerciale dura.
Le svendite da parte di Cina e Giappone sollevano alcune domande serie. Cosa succederà ora ai mercati del debito USA? Come cambierà l'equilibrio di potere finanziario globale? Una cosa è certa: Cina e Giappone non stanno giocando lo stesso gioco di una volta.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
