China e Japão estão se desfazendo de títulos do Tesouro dos EUA

China e Japão estão se desfazendo de títulos do Tesouro dos EUA como nunca antes. No terceiro trimestre de 2024, o Japão vendeu a impressionante quantia de US$ 61,9 bilhões em títulos do governo americano — a maior venda trimestral já registrada.

Isso aconteceu logo depois de terem se desfeito de US$ 40,5 bilhões no segundo trimestre. Para não ficar atrás, a China vendeu US$ 51,3 bilhões no mesmo período, a segunda maior redução de sua história.

Para a China, isso representa a continuidade de uma tendência. O país reduziu suas reservas do Tesouro em seis dos últimos sete trimestres.

Mais chocante ainda é o fato de suas participações terem caído para menos de US$ 800 bilhões, um nível não visto em 16 anos. O que está motivando essa drásticamatic por parte de dois dos maiores credores estrangeiros do mundo?

A venda de títulos do Tesouro chinês está ligada à defesa do yuan

A agressiva venda de títulos do Tesouro chinês está intimamente ligada à sua estratégia de proteger o yuan. O Banco Popular da China (PBOC) está em alerta máximo desde a vitória eleitoral de Donald Trump, que veio acompanhada de novas ameaças de tarifas.

O Banco Popular da China (PBOC) tem fixado sua taxa de referência diáriatronde 7,2 yuans por dólar, sinalizando sua determinação em apoiar a moeda apesar das pressões do mercado.

Na terça-feira, o banco central fixou a taxa de câmbio no seu nível mais alto em uma semana, contrariando as expectativas de que pudesse ceder às forças do mercado. Trump, agora presidentedent, já prometeu impor uma tarifa de 10% sobre produtos chineses, acusando Pequim de não combater o tráfico de fentanil.

“Até que parem, cobraremos da China uma tarifa adicional de 10%”, publicou Trump no Truth Social. Como era de se esperar, o yuan negociado fora do país caiu, chegando a cerca de 7,26 em relação ao dólar.

Esta não é a primeira vez que a China enfrenta esse tipo de cabo de guerra. Em 2015, o Banco Popular da China permitiu que o yuan se desvalorizasse significativamente, levando a uma fuga de capitais que abalou a estabilidade financeira do país. As lembranças daquele período parecem estar motivando a abordagem cautelosa atual.

Mas os investidores não estão convencidos de que o Banco Popular da China (PBOC) consiga manter sua posição. Historicamente, Pequim estabeleceu "linhas vermelhas" para o yuan, apenas para recuar sob pressão do mercado. Em 2019, por exemplo, a moeda caiu para menos de 6,9 ​​por dólar e, posteriormente, ultrapassou 7, seu ponto mais fraco desde a crise financeira global.

Desta vez, os riscos são maiores. A China está buscando um equilíbrio entre a necessidade de defender o yuan e o objetivo de reativar o crescimento econômico. Uma moedatronforte pode estabilizar a confiança dos investidores, mas corre o risco de prejudicar as exportações, um fator crucial para a economia.

As vendas no Japão estão ligadas a pressões internas

Por outro lado, a venda recorde de títulos do Tesouro americano pelo Japão parece estar mais ligada a necessidades internas. O primeiro-ministro Shigerushibanunciou recentemente um pacote de estímulo de 39 trilhões de ienes (US$ 250 bilhões) para ajudar famílias e empresas japonesas a lidar com o aumento dos custos.

Eushiba urgência de aumentar os salários em todas as gerações, dizendo: "Isso precisa acontecer agora e no futuro."

Para financiar essas medidas, o Japão está claramente reduzindo seus investimentos em dívida americana. O custo de 13,9 trilhões de ienes do pacote reflete o foco do governo na estabilidade interna.

A coligação governante do Japão, agora minoritária no parlamento, teve de fazer acordos com partidos menores para conseguir a aprovação do plano de estímulo. Embora o país tenha arrecadado um recorde de 61,9 mil milhões de dólares em vendas no terceiro trimestre, este valor sucede a outra queda acentuada no segundo trimestre.

As primeiras ameaças comerciais de Trump abalam os mercados

Trump fez suas primeiras ameaças de guerra comercial, e os mercados já estão sentindo o impacto. Ele está prometendo uma tarifa de 10% sobre produtos chineses e uma tarifa de 25% sobre importações do México e do Canadá. A notícia afetou duramente as moedas.

O dólar canadense acaba de atingir a mínima em quatro anos, e o peso mexicano está em seu nível mais baixo desde 2022. "As drogas estão entrando em nosso país, principalmente pelo México, em níveis nunca vistos antes", publicou ele. Ele também disse que assinará uma ordem executiva para essas tarifas no primeiro dia de seu mandato.

Os mercados reagiram rapidamente. O yuan negociado fora da China caiu, pois os investidores duvidaram da capacidade do país de manter a estabilidade de sua moeda. O discurso firme de Trump ocorre dias depois de ele ter nomeado Scott Bessent como o próximo Secretário do Tesouro.

Alguns pensaram que a nomeação de Bessent poderia significar uma abordagem mais branda, mas as últimas ações de Trump mostram que ele não está se afastando de sua postura intransigente em relação ao comércio.

As vendas em massa de títulos da China e do Japão levantam algumas questões sérias. O que acontecerá com os mercados de dívida dos EUA agora? Como isso altera o equilíbrio financeiro global? Uma coisa é certa: China e Japão não estão jogando o mesmo jogo de antes.