- Japan verkaufte im dritten Quartal einen Rekordbetrag von 61,9 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen, während China 51,3 Milliarden Dollar abgab. Dies zeigt eine deutliche Abkehr von US-Schulden.
- Der Verkauf von Staatsanleihen durch China steht im Zusammenhang mit dem Bestreben, den Yuan zu schützen, da dieser unter Druck durch Trumps Zollandrohungen und wirtschaftliche Herausforderungen im Inland steht.
- Die Verkäufe Japans werden durch die Notwendigkeit getrieben, ein Stimuluspaket in Höhe von 39 Billionen Yen zur Bewältigung der wirtschaftlichen Schwierigkeiten im Land und steigender Kosten zu finanzieren.
China und Japan geben US-Staatsanleihen in nie dagewesenem Ausmaß auf. Im dritten Quartal 2024 verkaufte Japan eine enorme 61,9 Milliarden US-Dollar an US-Staatsverschuldung – der größte quartalsweise Verkauf in der Geschichte.
Dies geschah direkt nach dem Verkauf von 40,5 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal. China war nicht zurückhaltend und verkaufte im selben Zeitraum 51,3 Milliarden US-Dollar, die zweitgrößte Reduktion in der Geschichte.
Für China ist dies die Fortsetzung eines Trends. Das Land hat seine Staatsanleihebestände in sechs der letzten sieben Quartale reduziert.
Noch schockierender ist, dass ihre gesamten Bestand nun unter 800 Milliarden US-Dollar gefallen sind, ein Niveau, das seit 16 Jahren nicht mehr gesehen wurde. Was treibt diesen dramatischen Rückzug von zwei der größten ausländischen Gläubiger der Welt an?
Chinas Staatsanleihen-Verkauf hängt mit der Verteidigung des Yuan zusammen
Chinas aggressiver Verkauf von Staatsanleihen ist eng mit seiner Strategie zur Verteidigung des Yuan verbunden. Die Volksbank von China (PBOC) ist seit dem Wahlsieg von Donald Trump, der mit erneuten Drohungen von Zöllen einherging, auf höchster Alarmstufe.
Die PBOC hat ihren täglichen Referenzkurs stärker als 7,2 Yuan pro Dollar festgelegt, was ihre Entschlossenheit signalisiert, die Währung trotz des Marktdrucks zu stützen.
Am Dienstag legte die Zentralbank den Fixierungskurs auf ein einwöchiges Hoch fest und widersprach damit den Erwartungen, dass sie dem Markt nachgeben könnte. Trump, nun designierter Präsident, hat bereits versprochen, einen Zoll von 10 % auf chinesische Waren zu erheben und beschuldigte Peking, nicht gegen den Fentanyl-Schmuggel vorzugehen.
„Bis sie damit aufhören, werden wir China einen zusätzlichen Zoll von 10 % auferlegen“, postete Trump auf Truth Social. Unüberraschend fiel der Offshore-Yuan und handelte bei rund 7,26 gegenüber dem Dollar.
Dies ist nicht das erste Mal, dass China mit diesem Zerrkräftespiel konfrontiert ist. Bereits 2015 ließ die PBOC den Yuan erheblich abschwächen, was zu Kapitalabflüssen führte, die die finanzielle Stabilität des Landes erschütterten. Die Erinnerungen an diese Zeit scheinen den heutigen vorsichtigen Ansatz zu antreiben.
Aber Händler sind nicht überzeugt, dass die PBOC ihren Standpunkt halten kann. Historisch gesehen hat Peking „rote Linien“ für den Yuan gezogen, nur um sich unter Marktdruck zurückzuziehen. Im Jahr 2019 beispielsweise rutschte die Währung an 6,9 pro Dollar vorbei und durchbrach später 7, ihren schwächsten Stand seit der globalen Finanzkrise.
Die Einsatzmöglichkeiten sind dieses Mal höher. China balanciert sein Bedürfnis, den Yuan zu verteidigen, mit seinem Ziel, das Wirtschaftswachstum wieder anzukurbeln. Eine stärkere Währung kann das Investorenvertrauen stabilisieren, riskiert jedoch, die Exporte, einen kritischen Treiber der Wirtschaft, zum Erliegen zu bringen.
Japans Verkäufe hängen mit innerstaatlichem Druck zusammen
Japans rekordverdächtiger Verkauf von US-Staatsanleihen scheint andererseits eher mit innerstaatlichen Bedürfnissen verbunden zu sein. Premierminister Shigeru Ishiba hat kürzlich ein Konjunkturpaket in Höhe von 39 Billionen Yen (250 Milliarden US-Dollar) vorgestellt, um japanische Haushalte und Unternehmen bei steigenden Kosten zu unterstützen.
Ishiba betonte die Dringlichkeit, die Löhne in allen Generationen zu erhöhen, und sagte: „Das muss jetzt und in der Zukunft geschehen.“
Um diese Maßnahmen zu finanzieren, zieht Japan seine Investitionen in US-Schulden offensichtlich zurück. Die Kosten des Pakets in Höhe von 13,9 Billionen Yen spiegeln den Fokus der Regierung auf innere Stabilität wider.
Die regierende Koalition Japans, die jetzt eine Minderheit im Parlament ist, musste Kompromisse mit kleineren Parteien eingehen, um den Konjunkturplan genehmigen zu lassen. Während das Land im Q3 einen Rekord von 61,9 Milliarden US-Dollar verkaufte, folgt dies auf eine weitere massive Reduktion im Q2.
Trumps erste Handelsdrohungen erschüttern die Märkte
Trump hat seine ersten Handelskriegsdrohungen ausgesprochen, und die Märkte spüren bereits die Hitze. Er verspricht einen Zoll von 10 % auf chinesische Waren und einen Zoll von 25 % auf Importe aus Mexiko und Kanada. Die Nachricht hat die Währungen hart getroffen.
Der kanadische Dollar ist gerade auf ein Vier-Jahres-Tief gefallen, und der mexikanische Peso ist so schwach wie seit 2022 nicht mehr. „Drogen strömen in unser Land, hauptsächlich durch Mexiko, in noch nie dagewesenem Ausmaß“, postete er. Er sagte auch, er werde an seinem ersten Tag im Amt eine Exekutivverordnung für diese Zölle unterzeichnen.
Die Märkte reagierten schnell. Der Offshore-Yuan fiel, als Händler an der Fähigkeit Chinas zweifelten, seine Währung stabil zu halten. Trumps harte Rhetorik kommt wenige Tage nach der Ernennung von Scott Bessent zum nächsten Finanzminister.
Einige dachten, Bessent’s Ernennung könnte einen weicheren Ansatz bedeuten, aber Trumps jüngste Schritte zeigen, dass er an seiner harten Handelslinie festhält.
Die Verkäufe aus China und Japan werfen ernsthafte Fragen auf. Was passiert jetzt mit den US-Staatsanleihemärkten? Wie verändert sich das globale Machtgleichgewicht im Finanzwesen? Eines ist sicher – China und Japan spielen nicht mehr dasselbe Spiel wie früher.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
