China y Japón se están deshaciendo de los bonos del Tesoro estadounidense

China y Japón están liquidando bonos del Tesoro estadounidense como nunca antes. En el tercer trimestre de 2024, Japón vendió la asombrosa cantidad de 61.900 millones de dólares en deuda pública estadounidense, la mayor venta trimestral registrada.

Esto ocurrió justo después de que se deshicieran de 40.500 millones de dólares en el segundo trimestre. Para no quedarse atrás, China se deshizo de 51.300 millones de dólares en el mismo período, su segunda mayor reducción de la historia.

Para China, esto representa la continuación de una tendencia. El país ha reducido sus tenencias de bonos del Tesoro en seis de los últimos siete trimestres.

Aún más sorprendente, sus activos han caído por debajo de los 800 mil millones de dólares, un nivel no visto en 16 años. ¿Qué está provocando este drásticomatic por parte de dos de los mayores acreedores extranjeros del mundo?

La caída de los bonos del Tesoro chino está vinculada a la defensa del yuan

La agresiva liquidación de bonos del Tesoro de China está estrechamente vinculada a su estrategia para proteger el yuan. El Banco Popular de China (PBOC) ha estado en alerta máxima desde la victoria electoral de Donald Trump, que vino acompañada de nuevas amenazas de aranceles.

El Banco Popular de China ha estado fijando su tasa de referencia diaria entronsuperior a 7,2 yuanes por dólar, lo que indica su determinación de apoyar la moneda a pesar de las presiones del mercado.

El martes, el banco central fijó el precio fijado en su máximo en una semana, desafiando las expectativas de que pudiera ceder ante las fuerzas del mercado. Trump, ahora presidentedent, ya ha prometido imponer un arancel del 10% a los productos chinos, acusando a Pekín de no combatir el tráfico de fentanilo.

"Hasta que dejen de hacerlo, le cobraremos a China un arancel adicional del 10%", publicó Trump en Truth Social. Como era de esperar, el yuan offshore se depreció, cotizando alrededor de 7,26 frente al dólar.

Esta no es la primera vez que China se enfrenta a este tipo de tira y afloja. En 2015, el Banco Popular de China permitió que el yuan se debilitara significativamente, lo que provocó fugas de capital que sacudieron la estabilidad financiera del país. El recuerdo de aquel período parece impulsar la cautela actual.

Pero los operadores no están convencidos de que el Banco Popular de China pueda mantener su posición. Históricamente, Pekín ha trazado límites para el yuan, solo para retroceder ante la presión del mercado. En 2019, por ejemplo, la moneda cayó por debajo de 6,9 ​​por dólar y posteriormente superó los 7, su nivel más bajo desde la crisis financiera mundial.

Esta vez, hay más en juego. China busca equilibrar su necesidad de defender el yuan con su objetivo de reactivar el crecimiento económico. Una monedatronfuerte puede estabilizar la confianza de los inversores, pero corre el riesgo de estancar las exportaciones, un motor crucial de la economía.

Las ventas de Japón vinculadas a las presiones internas

Por otro lado, la venta récord de bonos del Tesoro estadounidense por parte de Japón parece estar más vinculada a las necesidades internas. El primer ministro Shigeru I-shiba anunció recientemente un paquete de estímulo de 39 billones de yenes (250.000 millones de dólares) para ayudar a los hogares y empresas japoneses a afrontar el aumento de los costos.

IshibA enfatizó la urgencia de aumentar los salarios en todas las generaciones, diciendo: “Esto debe suceder ahora y en el futuro”

Para financiar estas medidas, Japón claramente está reduciendo sus inversiones en deuda estadounidense. El costo de 13,9 billones de yenes del paquete refleja la prioridad del gobierno en la estabilidad interna.

La coalición gobernante de Japón, ahora minoría en el parlamento, ha tenido que negociar con partidos más pequeños para lograr la aprobación del plan de estímulo. Si bien el país vendió un récord de 61.900 millones de dólares en el tercer trimestre, esto sigue a otra reducción masiva en el segundo trimestre.

Las primeras amenazas comerciales de Trump sacuden los mercados

Trump ha lanzado sus primeras amenazas de guerra comercial, y los mercados ya están sintiendo la presión. Promete un arancel del 10% a los productos chinos y del 25% a las importaciones de México y Canadá. La noticia ha golpeado duramente a las divisas.

El dólar canadiense acaba de caer a su mínimo en cuatro años, y el peso mexicano se encuentra en su nivel más bajo desde 2022. "Las drogas están llegando a nuestro país, principalmente a través de México, a niveles nunca antes vistos", publicó. También dijo que firmará una orden ejecutiva para estos aranceles el primer día de su presidencia.

Los mercados reaccionaron con rapidez. El yuan offshore se desplomó ante las dudas de los operadores sobre la capacidad de China para mantener la estabilidad de su moneda. El discurso firme de Trump llega días después de nombrar a Scott Bessent como el próximo secretario del Tesoro.

Algunos pensaron que el nombramiento de Bessent podría significar un enfoque más suave, pero los últimos movimientos de Trump muestran que no se está moviendo de su postura comercial de línea dura.

Las ventas masivas de China y Japón plantean serias preguntas. ¿Qué sucede ahora con los mercados de deuda estadounidense? ¿Cómo afecta esto al equilibrio de poder financiero global? Una cosa es segura: China y Japón ya no juegan el mismo juego que antes.