- 상품선물거래위원회(CFTC)는 파생상품 시장에서 암호화폐를 마진 담보로 사용할 수 있는 방법에 대한 새로운 FAQ를 발표했습니다.
- FCM은 비트코인과 이더리움(할인 적용 후)을 고객 잔액 충당에 사용할 수 있으며, 잔여 이익으로는 결제용 스테이블코인만 허용됩니다.
- 규정은 증권거래위원회(SEC)의 BTC/ETH 20%, 스테이블코인 2% 할인율과 일치합니다.
상품선물거래위원회(CFTC)는 등록자 및 등록 실체 활동 관련 암호화폐 및 블록체인 기술에 대한 자주 묻는 질문에 대한 답변을 게시했습니다.
시장 참여자 부서와 청산 및 위험 부서가 공동으로 발표한 가이드라인은 디지털 자산 공간에서 운영되는 선물 위원상인 (FCM), 파생상품 청산 기관 및 스왑 딜러에 대한 자본 요구사항, 허용된 잔여 이자 및 보고 의무를 다룹니다.
FAQ 문서는 규제 기관이 업계가 설정한 운영 체계에 대한 참여자들에게 적절한 해석을 제공하기 위한 방식이며, 토큰화된 담보 및 마진 담보로 인정되는 디지털 자산에 관한 CFTC 직원 서한을 보완합니다.
선물 커미션 상인(FCM)은 암호화폐 담보로 실제로 무엇을 할 수 있습니까?
CFTC가 게시한 11개의 질문과 답변은 고객 대신 디지털 자산을 보유하려는 FCM에게 허용되는 사항과 허용되지 않는 사항을 강조했습니다.
Staff Letter 26-05를 의존하는 FCM은 고객的非증권 암호화폐 자산의 후헤어컷 가치(주식, 채권 또는 암호화폐 등 자산에 일정 비율이 공제된 후 할당된 가치)를 해당 고객의 차변 또는 적자 계좌 잔고를 담보로 사용할 수 있습니다.
이러한 명확화는 암호화폐 마진 및 전통적인 담보와 동일한 방식으로 사용될 가능성 주변에 존재해 온 불명확성을 해소합니다.
잔여 관심(residual interests)과 관련하여 CFTC는 선물, 외국 선물 및 정산 스왑에 대한 고객 분리 계좌에 잔여 관심으로 입금할 수 있는 것은 오직proprietary payment stablecoin(자체 발행 결제 안정화 코인)만 가능하다고 명확히 했습니다. 그러나 자체 발행 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 또는 기타 암호화폐 자산은 그러한 목적으로 사용될 수 없습니다.
잔여 관심으로 결제 안정화 코인을 입금하는 FCM은 증권거래위원회(SEC)가 브로커-딜러가 보유하는 결제 안정화 코인에 대해 채택한 접근 방식과 일관되게 시장 가치의 최소 2%에 해당하는 자본 부담을 부과해야 합니다.
이 가이드라인은 시장 참여자에게 합리적으로 보일 수 있었던 두 가지 경로를 배제합니다.
첫째, FCM은 고객 자금을 결제 안정화 코인에 투자할 수 없습니다. 이 문서는 Regulation 1.25 하의 허용된 투자 목록에 영향을 미치지 않기 때문입니다.
둘째, 스왑 딜러는 정산되지 않은 스왑에 대한 초기 또는 변동 마진으로 암호화폐 자산(결제 안정화 코인 포함)을 교환할 수 없습니다. Regulation 23.156 하의 적격 담보 목록은 변경되지 않았습니다.
기존에 적격인 담보의 토큰화된 형태는 기존 counterparts와 동일한 법적 및 경제적 권리를 부여하는 한 허용됩니다.
haircut 체계는 SEC와 어떻게 일치합니까?
FAQ는 자체 암호화폐 포지션의 자본 처리에 대한 우려도 명확히 하는 데 도움이 되었습니다. CFTC는 FCM이 Regulation 1.17에 따른 기존 20% 최소 자본 부담을 BTC 및 ETH 재고 포지션에 적용하고, 결제 안정화 코인에는 2%의 부담을 적용해야 한다고 확인했으며, 이는 브로커-딜러를 위한 SEC의 자체 FAQ에 제시된 haircut 체계를 반영한 것입니다.
SEC에 대한 명시적인 상호 참조는 우연이 아니며, 마이클 S. 셀릭 의장은 FAQ를 2026년 1월 CFTC가 SEC와 파트너십을 맺어 장기적으로 고민게 했던 기관용 암호화폐 시장 참여자들의 규제 불일치를 제거하기 위한 이니셔티브인 프로젝트 크립토 내 또 다른 구체적인 조치로 규정했습니다.
“등록된 실체에 대해 haircut 처리를 SEC와 일치시키는 것은 시장 참여자들에게 명확하고 일관된 규칙을 제공하기 위한 또 다른 단계입니다,”라고 Selig는 두 기관을 모두 태그하며 X에 작성했습니다.
Project Crypto는 이전에 내부 SEC 프로그램이었던 것을 공식적인 기관 간 협력으로 전환했으며, 자본 및 담보 처리의 조화를 핵심 목표로 삼았습니다. FAQ가 SEC의 haircut 기준을 의도적으로 반영한 것은 이러한 정렬이 실제 효과를 발휘하고 있음을 보여주는 가장 뚜렷한 징후입니다.
FCM이 암호화폐 마진을 받기 전에 충족해야 할 조건은 무엇입니까?
FAQ는 Staff Letter 26-05의 no-action position을 신뢰하려는 FCM을 위한 순차적 준수 절차를 제시합니다. 고객으로부터 암호화폐 자산을 마진 담보로 받기 전에 FCM은 Market Participants Division을 통해 WinJammer 전자 제출 시스템을 사용하여 시작 의도 날짜를 명시한 통지를 제출해야 합니다.
초기 3개월 동안 FCM은 마진 담보로 결제 안정화 코인, BTC 및 ETH만 받을 수 있으며, 잔여 관심으로 자체 발행 결제 안정화 코인만 입금할 수 있습니다.
또한 매주 영업일 종료 시점 기준으로 WinJammer를 통해 매주 보고서를 제출해야 하며, 이는 선물, 외국 선물 및 정산 스왑 계좌에서 보유 중인 각 카테고리 암호화폐 자산의 총액을 자산 유형별로 세분화하여 상세히 기술합니다.
암호화폐 마인에 영향을 미치는 중대한 운영 또는 사이버 보안 사고는 동일한 채널을 통해 신속하게 보고해야 합니다.
3개월 기간이 종료되면 허용 가능한 자산 유형에 대한 제한과 사고 보고 요구 사항이 해제됩니다. FCM은 Staff Letter 26-05의 나머지 조건을 계속 충족하는 한 더 넓은 범위의 암호화폐 자산을 받을 수 있으며, 주간 보고 의무는 세 번째 달 말에 종료됩니다.
파생상품 정산 기관(DCO)의 경우, FAQ는 담보가 위원회의 최소 신용, 시장 및 유동성 위험 규정을 충족하고 haircut이 최소한 월별로 검토되는 한 DCO가 초기 마진으로 암호화폐 자산을 받을 수 있다고 확인합니다.
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한나 콜리모어
한나는 암호화폐 분야에서 거의 10년 간의 블로그 작성 및 이벤트 리포팅 경험을 가진 작가이자 편집자입니다. 크립토폴리탄에서 한나는 뉴스 페이지에 기여하며 DeFi, RWA, 암호화폐 규제, AI 및 프론티어 테크 산업의 최신 동향을 보도하고 분석합니다. 그녀는 아카디아 대학교에서 경영학 학위를 취득했습니다.
