CFTC развеяла путаницу по ключевым вопросам для участников рынка криптоактивов

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) опубликовала ответы на часто задаваемые вопросы зарегистрированных лиц и организаций , занимающихся деятельностью, связанной с криптоактивами и технологиями блокчейн. 

В руководстве, совместно выпущенном Отделом участников рынка и Отделом клиринга и рисков, рассматриваются требования к капиталу, допустимые остаточные проценты и обязательства по отчетности для фьючерсных брокеров (FCM), организаций по клирингу деривативов и дилеров свопов, работающих в сфере цифровых активов.

— Документ с часто задаваемыми вопросами (FAQ) это способ, которым регулятор предоставляет участникам рынканадлежащеетолкование установленной им операционной структуры для отрасли, а также он дополняет письмо сотрудников CFTC о токенизированном обеспечении и письмо сотрудников о цифровых активах, принимаемых в качестве маржинального обеспечения.

Что могут делать брокеры, работающие на фьючерсных рынках, с криптообеспечением?

В одиннадцати вопросах и ответах, опубликованных Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), освещалось, что разрешено, а что запрещено для финансовых брокеров, стремящихся хранить цифровые активы от имени клиентов.

FCM, руководствуясь письмом персонала № 26-05, может использовать стоимость криптовалюта), активов клиента, не являющихся ценными бумагами, после вычета процента defiбаланса его счета.

Это уточнение устраняет двусмысленность, существовавшую вокруг криптовалютной маржи и возможности ее использования аналогично традиционному залоговому обеспечению.

Что касается остаточных процентов, CFTC уточнила, что в качестве остаточных процентов на сегрегированные счета клиентов для фьючерсов, иностранных фьючерсов и клиринговых свопов могут быть депонированы только собственные платежные стейблкоины. Однако собственные Bitcoin (BTC), эфир (ETH) или другие криптоактивы не могут использоваться для этой цели.

FCM-компании, депонирующие платежные стейблкоины в качестве остаточного дохода, должны взимать капитальные издержки в размере не менее 2% от рыночной стоимости, в соответствии с подходом, принятым Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в отношении брокеров-дилеров, владеющих платежными стейблкоинами.

В рекомендациях также исключены два пути, которые в противном случае могли бы показаться участникам рынка вполне вероятными.

Во-первых, FCM не могут инвестировать средства клиентов в платежные стейблкоины, поскольку данный документ не влияет на список разрешенных инвестиций в соответствии с пунктом 1.25 Положения.

Во-вторых, дилеры по свопам не могут обменивать криптоактивы, включая платежные стейблкоины, в качестве первоначальной или вариационной маржи для неклиринговых свопов; список допустимого обеспечения в соответствии с Положением 23.156 остается неизменным.

Токенизированные формы залогового обеспечения, которые в противном случае считались бы приемлемыми, остаются допустимыми при условии, что они предоставляют те же юридические и экономические права, что и их традиционные аналоги.

Как концепция «дисконтирования» соотносится с требованиями SEC?

Раздел часто задаваемых вопросов также помог прояснить опасения относительно капитальных затрат на собственные криптовалютные позиции. CFTC подтвердила, что FCM должны применять существующую минимальную комиссию за капитал в размере 20% в соответствии с Положением 1.17 к позициям в запасах BTC и ETH и комиссию в размере 2% для платежных стейблкоинов, что соответствует механизму дисконтирования, изложенному в собственном разделе часто задаваемых вопросов SEC для брокеров-дилеров.

Явная ссылка на SEC неdent: председатель Майкл С. Селиг представил раздел часто задаваемых вопросов как еще один конкретный шаг в рамках проекта Crypto, инициативы, которую CFTC совместно с SEC запустила в январе 2026 года для устранения нормативных несоответствий, которые долгое время создавали проблемы для институциональных участников криптовалютного рынка.

«Приведение порядка применения правил дисконтирования в соответствие с требованиями SEC для зарегистрированных организаций представляет собой еще один шаг к обеспечению четких и последовательных правил для участников рынка», — написал Селиг на X, отметив оба ведомства.

Проект Crypto преобразовал ранее внутреннюю программу SEC в формальное межведомственное сотрудничество, центральной целью которого стало согласование условий обращения с капиталом и залоговым обеспечением. Наиболее наглядным признаком практического эффекта этого согласования является преднамеренное копирование в FAQ стандартов SEC по списанию долгов.

Каким условиям должны соответствовать FCM-компании, прежде чем принимать криптовалютную маржу?

В разделе часто задаваемых вопросов изложен последовательный процесс соблюдения требований для FCM, желающих воспользоваться позицией об отсутствии мер воздействия, изложенной в письме персонала № 26-05. Прежде чем принимать какие-либо криптоактивы от клиентов в качестве залога по марже, FCM должна подать уведомление в Отдел участников рынка черезtronсистему подачи документов WinJammer, указав дату, с которой она намерена начать работу.

В течение начального трехмесячного периода FCM могут принимать в качестве залога только платежные стейблкоины, BTC и ETH, а в качестве остаточного дохода могут депонировать только собственные платежные стейблкоины.

Они также обязаны еженедельно подавать отчеты через WinJammer по состоянию на конец каждой рабочей недели, подробно указывая общую сумму каждой категории криптоактивов, хранящихся на фьючерсных, иностранных фьючерсных и клиринговых своповых счетах, с разбивкой по типам активов.

О любых существенных операционных инцидентах илиdent сфере кибербезопасности, затрагивающих маржу в криптовалюте, необходимо незамедлительно сообщать по тому же каналу.

После истечения трехмесячного периода ограничения на допустимые типы активов и требование об отчетностиdentотменяются. После этого FCM могут принимать более широкий спектр криптоактивов при условии, что они продолжают соответствовать оставшимся условиям письма персонала 26-05, а обязательство по еженедельной отчетности прекращается в конце третьего календарного месяца.

В разделе часто задаваемых вопросов подтверждается, что организации, занимающиеся клирингом деривативов, могут принимать криптоактивы в качестве первоначального обеспечения при условии, что залог соответствует требованиям комиссии в отношении минимального кредитного, рыночного и ликвидного риска, а дисконты пересматриваются не реже одного раза в месяц.