هيئة تداول السلع الآجلة تبدد اللبس حول القضايا الرئيسية للمشاركين في سوق الأصول المشفرة

نشرت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) إجابات على الأسئلة المتكررة التي يطرحها والكيانات فيما المسجلة المسجلون يتعلق بأصول العملات المشفرة وتقنيات البلوك تشين. 

يتناول التوجيه الصادر بشكل مشترك عن قسم المشاركين في السوق وقسم المقاصة والمخاطر رسوم رأس المال، والفائدة المتبقية المسموح بها، والتزامات الإبلاغ لتجار عمولة العقود الآجلة (FCM)، ومنظمات مقاصة المشتقات، وتجار المقايضات العاملين في مجال الأصول الرقمية.

تُعد وثيقة الأسئلة الشائعة وسيلة الهيئة التنظيمية لتزويد المشاركينصحيحللإطار التشغيلي الذي وضعته للصناعة، كما أنها تُكمل رسالة موظفي لجنة تداول السلع الآجلة بشأن الضمانات الرمزية ورسالة الموظفين بشأن الأصول الرقمية المقبولة كضمانات هامشية.

ما الذي يمكن لوسطاء العقود الآجلة فعله فعلياً باستخدام الضمانات المشفرة؟

أبرزت الأسئلة والأجوبة الأحد عشر التي نشرتها لجنة تداول السلع الآجلة ما هو مسموح به وما هو غير مسموح به بالنسبة لوسطاء العقود الآجلة الذين يسعون إلى الاحتفاظ بالأصول الرقمية نيابة عن العملاء.

يجوز لشركة الوساطة المالية التي تعتمد على خطاب الموظفين 26-05 تطبيق قيمة ما بعد الخصم (القيمة المخصصة لأصل، مثل الأسهم أو السندات أو العملات المشفرة، الخاص بذلك العميل defi.

هذا التوضيح يحل الغموض الذي كان يحيط بهوامش العملات المشفرة وفرص استخدامها بنفس طريقة الضمانات التقليدية.

فيما يتعلق بالفوائد المتبقية، أوضحت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أنه لا يجوز إيداع سوى العملات المستقرة الخاصة بالدفع كفوائد متبقية في حسابات العملاء المنفصلة للعقود الآجلة، والعقود الآجلة الأجنبية، والمقايضات المقاصة. ولا يمكن استخدام Bitcoin (BTC) أو الإيثيريوم (ETH) أو غيرها من الأصول الرقمية الخاصة لهذا الغرض.

يجب على شركات الوساطة المالية التي تودع العملات المستقرة للدفع كفائدة متبقية أن تفرض رسومًا رأسمالية لا تقل عن 2٪ من القيمة السوقية، بما يتوافق مع النهج الذي اعتمدته هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للوسطاء الذين يحتفظون بالعملات المستقرة للدفع.

كما تستبعد التوجيهات مسارين كان من الممكن أن يبدوا معقولين للمشاركين في السوق.

أولاً، لا يجوز لشركات الوساطة المالية استثمار أموال العملاء في العملات المستقرة للدفع، حيث أن الوثيقة ليس لها أي تأثير على قائمة الاستثمارات المسموح بها بموجب اللائحة 1.25.

الأمر الثاني هو أنه لا يمكن لتجار المقايضات تبادل الأصول المشفرة، بما في ذلك العملات المستقرة للدفع، كهامش أولي أو هامش تغيير للمقايضات غير المقاصة؛ وتبقى قائمة الضمانات المؤهلة بموجب اللائحة 23.156 دون تغيير.

تظل الأشكال الرمزية للضمانات المؤهلة الأخرى مسموحة، شريطة أن تمنح نفس الحقوق القانونية والاقتصادية التي تمنحها نظيراتها التقليدية.

كيف يتوافق إطار عمل قص الشعر مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية؟

ساعدت الأسئلة الشائعة أيضًا في توضيح المخاوف المتعلقة بمعاملة رأس المال لمراكز العملات المشفرة الخاصة. وأكدت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أنه يجب على شركات الوساطة في العقود الآجلة (FCMs) تطبيق الحد الأدنى الحالي لرسوم رأس المال بنسبة 20% بموجب اللائحة 1.17 على مراكز مخزون البيتكوين والإيثيريوم، ورسوم بنسبة 2% على العملات المستقرة المستخدمة في الدفع، وهو ما يتماشى مع إطار اقتطاع رأس المال المنصوص عليه في الأسئلة الشائعة الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للوسطاء.

لم يكن الإحالة الصريحة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصاتdent، حيث قام رئيس مجلس الإدارة مايكل إس. سيليغ بتأطير الأسئلة الشائعة كخطوة ملموسة أخرى ضمن مشروع كريبتو، وهي مبادرة دخلت فيها لجنة تداول السلع الآجلة بالشراكة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات في يناير 2026 للقضاء على التناقضات التنظيمية التي لطالما أزعجت المشاركين المؤسسيين في سوق العملات المشفرة.

"إن مواءمة معالجة قص الشعر مع هيئة الأوراق المالية والبورصات للكيانات المسجلة يمثل خطوة أخرى نحو تقديم قواعد واضحة ومتسقة للمشاركين في السوق"، كتب سيليغ على موقع X، مشيرًا إلى كلا الوكالتين.

مشروع العملات الرقمية ما كان سابقًا برنامجًا داخليًا تابعًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى تعاون رسمي بين الوكالات، مع التركيز على توحيد معالجة رأس المال والضمانات كهدف رئيسي. ويُعدّ انعكاس معايير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في الأسئلة الشائعة، بشكلٍ مقصود، أوضح دليل حتى الآن على بدء تطبيق هذا التوافق عمليًا.

ما هي الشروط التي يجب أن تستوفيها شركات الوساطة المالية قبل قبول هامش العملات المشفرة؟

توضح الأسئلة الشائعة عملية امتثال متسلسلة لشركات الوساطة المالية التي ترغب في الاعتماد على موقف عدم اتخاذ إجراء الوارد في رسالة الموظفين رقم 26-05. قبل قبول أي أصول مشفرة من العملاء كضمان للهامش، يجب على شركة الوساطة المالية تقديم إشعار إلى قسم المشاركين فيtronعبر نظام الإيداع الإلكتروني WinJammer، مع تحديد التاريخ الذي تنوي فيه البدء.

خلال فترة أولية مدتها ثلاثة أشهر، قد تقبل شركات الوساطة المالية فقط العملات المستقرة للدفع، والبيتكوين، والإيثيريوم كضمانات هامشية، وقد تودع فقط العملات المستقرة الخاصة بالدفع كفائدة متبقية.

كما يجب عليهم تقديم تقارير أسبوعية، عبر WinJammer، اعتبارًا من نهاية كل أسبوع، توضح بالتفصيل إجمالي المبلغ لكل فئة من فئات أصول العملات المشفرة المحتفظ بها عبر العقود الآجلة والعقود الآجلة الأجنبية وحسابات المقايضات المقاصة، مصنفة حسب نوع الأصل.

يجب الإبلاغ فوراً عن أيdent تشغيلي أو أمني إلكتروني هام يؤثر على هامش العملات المشفرة من خلال نفس القناة.

بعد انقضاء فترة الثلاثة أشهر، تُرفع القيود المفروضة على أنواع الأصول المسموح بها ومتطلبات الإبلاغdent. ويجوز لشركات الوساطة المالية حينها قبول نطاق أوسع من الأصول المشفرة شريطة استمرارها في استيفاء الشروط المتبقية الواردة في رسالة الموظفين رقم 26-05، وينتهي الالتزام بالإبلاغ الأسبوعي بنهاية الشهر الثالث.

بالنسبة لمنظمات مقاصة المشتقات، تؤكد الأسئلة الشائعة أنه يجوز لمنظمات مقاصة المشتقات قبول الأصول المشفرة كهامش أولي طالما أن الضمانات تفي بلوائح اللجنة بشأن الحد الأدنى من مخاطر الائتمان والسوق والسيولة، مع مراجعة الخصومات شهريًا على الأقل.