당신은 [무의미한] 경제, 미국

미국은 가공 설탕과 패스트푸드로 구성된 식단을 섭취함에도 불구하고 불가사의하게도 체형을 유지하는 그 친구와 같습니다. 그래서 미국의 금리는 거의 1년 동안 5% 이상을 유지해 왔습니다. 논리에 따르면 이는 서비스 산업의 둔화나 노동 시장의 경련과 같은 가시적인 영향을 미쳐야 합니다. 그럼에도 우리는 종양 수치가 높다는 경고에 닿지 않은 것처럼 종양 없는 경제를 목격하고 있습니다.

달러와의 춤

미국 경제의 무의미함을 이해하기 위해, 상당한 신뢰를 가진 전략가인 다리오 퍼킨스를 소개합니다. 이 사람은 저처럼 예상된 경제 아포칼립스(이자율 상승으로 인한)가 아직 실현되지 않은 이유를 궁금해합니다. 상상해 보세요, 2022년 당시의 집단적인 손톱 깨물기 세션. 중앙은행들은 우리가 본 적 없는 가장 대담한 통화 긴축 조치 중 하나로 금리를 인상하기로 결정했습니다. 그럼에도 불구하고 금융 종말론의 시계는 아직 자정을 치지 않았습니다.

무언가 깨진 것이 없습니다.

경제 기반에 균열이 없습니다.

연방준비제도(Fed)가 우리를 속인 것 같거나, 아니면 우리가 미국 경제 시스템의 취약성을 과대평가한 것 같습니다.

중앙은행의 구호는 항상 이자율의 영향이 '길고 가변적인 지연'을 거친다는 것이었습니다. 모르죠, 여러분, 아마도 이 경제적 강인함은 그리 신비롭지 않을 것입니다. 단순히 지연된 반응일 뿐일 수 있습니다. 마치 아침 커피가 효과를 발휘하기를 기다리는 것과 비슷하죠. 그럼에도 퍼킨스는 이를 전적으로 받아들이지 않습니다. 그는 우리의 관심을 '통화 전달 메커니즘'으로 돌립니다.

그리고 여기서 상황이 특히 흥미로워집니다. 일부 이론들은 세계 경제의 마리오네트 극단주가 우리가 생각했던 것보다 아니라는 암시처럼, 재미있으면서도 당혹스러운 이론들이 돌고 있습니다. 그러나 퍼킨스는 여전히 높은 이자율이 이론적으로 새로운 집이나 차를 위한 대출을 훨씬 덜 매력적으로 만들어야 한다는 전통적인 지혜를 쉽게 무시하지는 않습니다.

증거는 명확히 보입니다. 맞죠? 미국인들은 지출과 저축에 대해 그들의 목소리를 바꾸고 있습니다. 마치 바다의 해적처럼 이자율의 사이렌 노래에 영향을 받는 것처럼요.

돈의 흐름의 뒤틀린 길

연방준비제도의 작은 전략을 소화할 수 있는 것으로 분해해 보겠습니다. 이는 두 가지 주요 경로로 귀결됩니다. '상호간 대체' 채널과 '소득 효과' 채널입니다. 전자는 저축할지 지출할지에 대한 결정에 영향을 미치는 것으로, 현재 이자율로 인해 눈에 띄는 변화가 있었습니다. 5년 전과 비교할 때 고가 품목의 금융 조달은 거의 불가능해졌습니다. 반면, 현금 저축에 대한 더 높은 수익의 유혹은 사람들을 바다 갈매기처럼 머니마켓 펀드로 몰려들게 합니다.

이제 '소득 효과' 측면도 equally 흥미롭습니다. 높은 금리는 이상적으로 대출자의 주머니에 더 많은 돈을, 차용자의 주머니에는 더 적은 돈을 남기며, 이는 경제 중력의 법칙에 따라 지출을 줄이고 성장을 늦춰야 합니다. 맞죠?

아닙니다!

정부 정책과 팬데믹으로 촉발된 재정 완충 장치의 혼합 덕분에 소비자 지출이 추락하는 것을 막았습니다.

흥미롭게도, 이 모든 상황 속에서 가계 소득은 입지를 유지해 왔습니다. 이 회복력은 2020년과 2021년의 낮은 이자율 시기에 기업과 소비자가 전략적으로 금리를 고정했던 것과 미국 경제를 안정적으로 유지하기 위한 모든 정부 정책의 조합으로 설명할 수 있습니다.

그렇다면 이 모든 것이 우리를 어디로 이끌고 있을까요?

저도 사실 잘 모르겠습니다.