アメリカ、あなたという[無意味な]経済

アメリカは、主に加工された砂糖とファストフードで構成された食事を摂取しているにもかかわらず、不思議と体型を維持しているあの友人のようです。それで、 U.S. の金利はほぼ1年間5%以上で推移しています。論理では、これが目に見える影響を与えるはずです—おそらくサービス業界を減速させたり、雇用市場を緊張させたり。しかし、私たちはここにいます、紙面上では無敵で、高コレステロール警告に相当するものから影響を受けていない経済を目撃しています。

ドルとのダンス

アメリカの無意味な経済を理解するために、ここにはDario Perkinsという、かなりの実績を持つストラテジストがいます。この男は私と同じように、上昇する金利による予期された経済の終焉がまだ実現していない理由を不思議に思っています。想像してみてください、2022年当時の集団的な爪噛みセッションを。中央銀行は、私たちがこれまで見てきた最も大胆な金融引き締め措置の一つとして、金利を引き上げました。それでも、金融の終末時計はまだ午夜を Strike していません。

何も壊れていません。

経済の基盤にひび割れはありません。

まるで連邦準備制度が私たちをだましたか、あるいは、単にアメリカの経済システムの脆弱性を過大評価しただけかのようです。

中央銀行の常套句は、金利の影響には「長く可変なラグ」がかかると言うものです。わかりません、皆さん、もしかするとこの経済的な強靭さはそれほど神秘的ではないのかもしれません。単なる遅延反応—朝のコーヒーが効くのを待つようなもの—かもしれません。それでも、パーキンスはそれを全面的に信じていません。彼は私たちの注意を「金融伝達メカニズム」に向けさせます。

そして、ここで特に興味深いことが起こります。世界中で理論が飛び交っており、その中には面白くも不可解なものがあり、もしかすると、金融政策は私たちが思っていたほど世界の経済の操り人形師ではないのかもしれません。しかし、パーキンスは、理論的には高い金利が新しい家や車の借入を著しく魅力的でなくするはずだという伝統的な知恵を却下する準備はできていません。

証拠は plainly 目に見えます。ねえ？アメリカ人は、海の上の海賊のように、金利のサイレンの歌に影響を受けて、支出と貯蓄について態度を変えています。

歪んだお金の流れの道

連邦準備制度の小さな戦略を消化しやすいものとして分解しましょう。それは主に2つの経路に集約されます。「時間的代替」チャネルと「所得効果」チャネルです。前者は、貯蓄するか散財するかという決定に影響を与えることであり、現在の金利では、顕著なシフトをもたらしました。高額な商品のファイナンスは、5年前と比較してほぼ不可能になりました。一方、現金預金に対するより高いリターの魅力により、人々はカモメがビーチのピクニックに集まるようにマネーマーケットファンドに殺到しています。

さて、「所得効果」の角度も同様に興味深いです。高い金利は理想的には、貸し手のポケットにより多くのお金をもたらし、借り手のポケットからは少なくするはずで、経済の重力の法則により、支出を減らし成長を鈍化させるはずです。ねえ？

違う！

政府の政策と、パンデミックによって引き起こされた財政的クッションの組み合わせのおかげで、消費者支出が急落するのを防いでいます。

興味深いことに、このすべての中で、世帯所得は地面を維持することに成功しました。この回復力は、2020年と2021年の低金利時代の企業と消費者による戦略的なレートロックと、アメリカの経済を安定させるためのすべての政府政策の組み合わせに起因できます。

それで、これがすべてをどこに置くのでしょうか？

実際、わかりません。