أمريكا، الاقتصاد [العبثي] الذي أنت عليه

أمريكا أشبه بصديقٍ، رغم اعتماده على نظام غذائي يعتمد أساسًا على السكريات المُصنّعة والوجبات السريعة، إلا أنه يحافظ على لياقته البدنية بشكلٍ غريب. لذا، ظلت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة تحوم فوق 5% لما يقارب العام. يُفترض منطقيًا أن يكون لهذا تأثيرٌ واضح، كتباطؤ قطاع الخدمات مثلًا، أو زعزعة سوق العمل. ومع ذلك، ها نحن نشهد اقتصادًا يبدو، نظريًا، منيعًا، لم يتأثر بأي شيء يُذكر.

رقصة بالدولارات

لفهم الوضع الاقتصادي الأمريكي المضطرب، إليكم داريو بيركنز، خبير استراتيجي ذو مكانة مرموقة. يتساءل هذا الرجل، مثلي، عن سبب عدم تحقق الكارثة الاقتصادية المتوقعة، نتيجة ارتفاع أسعار الفائدة. تخيلوا، لو سمحتم، تلك الجلسة المليئة بالترقب والقلق في عام ٢٠٢٢. قررت البنوك المركزية رفع أسعار الفائدة في واحدة من أجرأ عمليات التشديد النقدي التي شهدناها على الإطلاق. ومع ذلك، لم تدق ساعة يوم القيامة المالية بعد.

لا يوجد شيء مكسور.

لا توجد ثغرات في الأساس الاقتصادي.

يبدو الأمر كما لو أن الاحتياطي الفيدرالي قد خدعنا، أو ربما بالغنا في تقدير هشاشة النظام الاقتصادي الأمريكي.

لطالما كان شعار البنك المركزي أن تأثيرات أسعار الفائدة تستغرق وقتًا طويلاً، مع "فترات تأخير طويلة ومتفاوتة". لا أدري يا رفاق، ربما لا تكون هذه الصلابة الاقتصادية غامضة إلى هذا الحد. قد يكون الأمر مجرد رد فعل متأخر - أشبه بانتظار مفعول قهوة الصباح. مع ذلك، لا يقتنع بيركنز بهذا تمامًا. فهو يوجه انتباهنا إلى "آلية انتقال السياسة النقدية"

وهنا تكمن أهمية الموضوع. ثمة نظريات متداولة، بعضها طريف بقدر ما هو محير، تشير إلى أن السياسة النقدية ربما، وربما فقط، ليست هي المحرك الخفي للاقتصاد العالمي كما كنا نظن. مع ذلك، لا يزال بيركنز متمسكًا بالرأي السائد بأن ارتفاع أسعار الفائدة، نظريًا، من شأنه أن يجعل الاقتراض لشراء منزل أو سيارة جديدة أقل جاذبية.

الدليل واضح للعيان، أليس كذلك؟ الأمريكيون يغيرون سلوكهم فيما يتعلق بالإنفاق والادخار، كما لو كانوا قراصنة في عرض البحر، متأثرين بإغراءات أسعار الفائدة.

مسارات تدفق الأموال الملتوية

دعوني أُبسّط لكم استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي. تتلخص في مسارين رئيسيين: مسار "الاستبدال بين الفترات الزمنية" ومسار "تأثيرات الدخل". يركز المسار الأول على التأثير في قرارات الادخار أو الإنفاق، وهو ما أدى، في ظل أسعار الفائدة الحالية، إلى تحول ملحوظ. فقد أصبح تمويل السلع باهظة الثمن شبه مستحيل مقارنةً بما كان عليه قبل خمس سنوات فقط. من جهة أخرى، يدفع إغراء العوائد المرتفعة على المدخرات cash الناس إلى الإقبال على صناديق سوق المال كما تتدفق طيور النورس إلى نزهة على الشاطئ.

أما الآن، فإن جانب "تأثيرات الدخل" مثير للاهتمام بنفس القدر. من المفترض أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة الأموال في جيوب المقرضين وتقليلها في جيوب المقترضين، وهو ما يفترض، وفقًا لقوانين الاقتصاد، أن يقلل الإنفاق ويبطئ النمو. أليس كذلك؟

خطأ!

بفضل مزيج من السياسات الحكومية ووسيلة دعم مالي تم توفيرها بسبب الجائحة، تم منع الإنفاق الاستهلاكي من الانخفاض الحاد.

ومن المثير للاهتمام، أنه وسط كل هذا، تمكنت دخول الأسر من الحفاظ على استقرارها. ويعزى هذا الصمود إلى مزيج من تثبيت أسعار الفائدة بشكل استراتيجي من قبل الشركات والمستهلكين خلال فترة انخفاض أسعار الفائدة في عامي 2020 و2021، بالإضافة إلى جميع السياسات الحكومية الرامية إلى الحفاظ على استقرار الاقتصاد الأمريكي.

إذن، إلى أين يقودنا كل هذا؟

في الحقيقة لست متأكداً.