英国の雇用急増、データの正確性への疑念

英国の政策立案者や経済学者は、同国の労働市場が直面している課題が過大評価されていた可能性があると警告しています。このコメントは、予算発表に先立ってウェストミンスターと金融市場での会話が新しいデータによって変化した後に出されました。

この最近リリースされたデータに関して、信頼できる情報筋によると、失業率は9月までの3ヶ月間で予想外に0.2ポイント上昇し、5%という記録的な水準に達しました。この急増は、パンデミック開始以来、どの時点でも最高記録でした。

この増加は野党政治家やトレーダーの注目を集め、12月の利下げを予測し始めました。この上昇はまた、2年物ギルト利回りを1年以上ぶりの最低水準へと下落させました。

それでも、経済学者たちは、この増加の主な原因が信頼できないデータであることについて懸念を表明しています。

最近の 英国の労働市場レポート、懸念を高める  

以前、英国国立統計局（ONS）は、その 労働市場レポートの正確性に関して課題に直面しました。これにより、関連当局は経済活動の他の代替指標を探すことになりました。これらの指標は、 はるかに安定した状況. 

を示した後、国を驚かせました。イングランド銀行の利決定委員会のメンバーであるMegan Greeneは、この状況について言及しました。Greeneは11月11日火曜日に公式数値の重要性を低く見積もり、労働力調査には多くの問題があることを認めました。

同時に、労働市場が イングランド銀行 およびウェストミンスターで密接に監視されていることに留意する価値があります。この動きは、財務相のRachel Reevesが最初の予算で労働者の経費を引き上げたことに対して批判を受けた後に開始されました。

この状況の後、Greeneは最近のデータがReevesの 給与税増税 の影響が主に過去のものであることを示唆していると指摘しました。一方、Reform UKと保守党の野党政治家たちは、これらの数値を使用して労働党政権の経済政策を批判しました。 

これらの数値について懸念を表明した別の経済学者は、Pantheon MacroeconomicsのチーフUKエコノミストであるRobert Woodです。Woodによると、全体的な失業率の数字は、後期の調査ラウンドで低い回答率を示す「 erratic 」なデータ傾向を示しています。 

「これは部分的にサンプリング変異の問題のようです。私たちは2023年半ばに失業率が急速に下落したときにこれを初めて観察しました」とWoodは説明しました。 

Reevesの最初の予算計画は大幅な雇用の損失をもたらしました

2023年後半、労働力調査（LFS）への回答の減少の後、英国の公式統計の最大の独立生産者であるONSは、LFSの回答に基づいて裏付けられている主要な失業率、雇用、および経済的非活動の見積もりの公開を一時的に停止することを余儀なくされました。その後、それらを再導入し、新しいオンライン調査に取り組んでいますが、経済学者たちは依然としてLFSに懐疑的です。

特筆すべきは、ONSが主要な失業率を計算する際に、変動を平滑化するために3ヶ月平均を使用していることです。これは、同じ人々のグループを3ヶ月ごとに調査するためです。 

ONSのデータによると、8月と9月の失業率はそれぞれ5.3%と5%で、これらのグループが最後に調査されたときと比較して失業率が高くなっています。彼らは、データの変化が顕著であるため、この情報を他の指標と比較することが困難であると述べました。

多くの人々が注目している税データは、Reevesの最初の予算（2024年10月）以降、給与台帳にある労働者の数が18万人急減したことを示しています。しかし、情報筋は、この数値は頻繁に改訂されており、彼女の財政計画が施行された直後に大幅な雇用の損失を示していたと指摘しました。

欠点はあるものの、エコノミストたちは、労働市場データが来月の利下げ判断において英国銀行（BOE）にとって重要になり得るとの見解を示した。この期待感を受け、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーは、2月に次の利下げを予想していたことから、12月の利下げを予測した。