テザーの競争は激化しており、相手はサークルだけではありません 

トークンターミナルがX（旧Twitter）で報告したところによると、テザーのステーブルコインUSDTは再び暗号資産エコシステムにおける支配力を示し、流通供給量が1,560億ドルを超えて過去最高を更新しました。 

USDTの供給は複数のブロックチェーンネットワークに分散されつつありますが、EVM大手が依然として過半数を占めており、Tronは800億ドル超で首位です。 USDTの供給量は、ジャスティン・サン氏に関連するネットワーク上で年初来約200億ドル増加しました。

次いで大きなシェアを握るのはイーサリアムで、715億4千万ドル超です。トロンとイーサリアムはUSDT発行量の90%以上を占めています。

その他の急速に成長しているネットワークには、EVMチェーン外のUSDT流動性を活用するSolana、Aptos、TONが含まれます。

ステーブルコイン覇権を巡る競争

USDTの広範な到達範囲は、トレーダーや機関投資家にとって長年にわたり信頼されるオンランプとしての魅力と一致しています。しかしその裏では、時価総額で2位であるCircleのUSDCとの激しいライバル関係が展開されています。

USDTがリードを強める中、CircleのUSDCは最近供給量が610億ドルを超え、ステーブルコイン市場のおよそ24%を占めています。

Circleの台頭はブロックチェーンデータに限られません。ウォールストリートでも大きな波紋を広げています。6月5日のIPO以降、Circleの株価（CRCL）は 700%以上上昇し、時価総額は約680億ドルとなり、高い投資家信頼を示しています。

しかし、主要投資家の一人であるキャシー・ウッド氏の ARK Invest は保有株の削減を開始し、バリュエーションの熱狂から利益確定へ転じた最初の大型プレイヤーの一つとなりました。

EUからのUSDT撤退により、Circleが埋めたTetherの空白

欧州連合（EU）の厳格な暗号資産市場規制（MiCA）によるものとして、Tetherは2024年11月にユーロ建てステーブルコインであるEURTの発行を停止し、新規ミintingを中止してEUユーザーへのサポートを終了しました。TetherはMiCAの過度なコンプライアンスおよび準備金要件を「過度に制限的」として公に批判しました。

MiCAへの準拠のため、欧州経済領域（EEA）内の複数の取引所はすでにUSDTのスポットペアの上場廃止を行っていますが、多くの場合、保管サービスや先物取引の利用は継続されています。

欧州市場での地位を維持するため、TetherはQuantozとのパートナーシップによりHadronプラットフォーム上で構築されたMiCA準拠の代替手段であるEURQおよびUSDQへの投資を行っています。

一方、Circleは 欧州連合のステーブルコインであるEURC の拡大を進めています。供給量は過去1年間で7,840万ドルから2億3,610万ドルへと大幅に増加し、その約8割がEthereumとSolana上で流通しています。

USDTとUSDCのこの対決は、グローバル金融システムにおけるステーブルコインの成熟も浮き彫りにしています。2025年5月時点で、Tetherは米国国債を1,200億ドル以上保有しており、これは短期的な利回りを穏やかに抑制するのに十分な規模です。

一方、Circleはコンプライアンス、堅牢な資本力、そして準備金運用益に裏打ちされた注目すべき収益を通じて、主流採用に向けた積極的なポジション取りを進めています。

しかし、一見すると二強の競合に見える状況も、まもなく他の有力な参入者によって変化する可能性があります。GENIUS 法や STABLE 法といった規制上のマイルストーン、および下院・上院で異なる段階にあるその他の法案からの明確化により、大規模な アメリカの銀行や企業が、独自のステーブルコインを発行してテザーとサークルの覇権に挑戦する可能性を探る関心を高めています。