Tether 的竞争对手日益增多，而且不仅仅是 Circle。 

据 X 上的 Token Terminal 报道，Tether 的 USDT 稳定币再次巩固了其在加密生态系统中的主导地位，流通供应量飙升至 1560 亿美元以上，创历史新高。. 

尽管USDT的供应量正日益分散在多个区块链网络上，但EVM巨头仍然占据绝大部分份额，其中 Tron 以超过800亿美元的供应量遥遥领先。今年以来，与孙宇晨相关的Tron网络上的USDT供应量已增长约200亿美元。

Ethereum 位居第二，发行量超过 715.4 亿美元。 Tron 和 Ethereum 发行量占 USDT 总发行量的 90% 以上。.

其他快速增长的网络包括 Solana、Aptos 和 TON，它们利用 EVM 链之外的 USDT 流动性。.

稳定币霸权之争

USDT 的广泛应用反映了其长期以来作为交易者和机构可靠入口的吸引力。但与此同时，它与 Circle 的 USDC（市场份额第二大的稳定币）之间正展开激烈的竞争。.

随着 USDT 的领先地位不断巩固，Circle 的 USDC 供应量最近超过了 610 亿美元，占据了稳定币市场约 24% 的份额。.

Circle的崛起不仅限于区块链数据领域，它也在华尔街掀起了波澜。自6月5日IPO以来，Circle的股票（CRCL）已 飙升超过700%，市值达到约680亿美元，显示出投资者对其极高的信心。

然而，主要投资者之一 Cathie Wood 的 ARK Invest已经开始减持仓位，成为首批从估值狂热转向获利回吐的大投资者之一。

随着USDT退出欧盟，Circle填补了Tether留下的空白。

由于欧盟严格的加密资产市场（MiCA）监管规定，Tether于2024年11月停止发行其欧元支持的稳定币EURT，停止新币发行并撤回欧盟对用户的支持。Tether公开批评MiCA繁重的合规要求和储备金规定过于“限制性”。

欧洲经济区多家交易所已下架 USDT 现货交易对以遵守 MiCA 法规，但托管和期货服务在很多情况下仍然可用。.

为了在欧洲市场站稳脚跟，Tether 正在投资符合 MiCA 标准的替代货币，即 EURQ 和 USDQ，这些货币是通过其 Hadron 平台与 Quantoz 合作构建的。.

与此同时，Circle正在扩大其 欧元稳定币EURC的发行量。过去一年，EURC的供应量大幅增长，从7840万美元增至2.361亿美元，其中约80%的流通量在 Ethereum 和 Solana。

USDT 和 USDC 之间的这场较量也凸显了稳定币在全球金融体系中的成熟度。截至 2025 年 5 月，Tether 持有超过 1200 亿美元的美国国债，足以适度抑制短期收益率。.

另一方面，Circle 正积极通过合规性、雄厚的资本实力以及由其储备收益率支撑的高额收益，为被主流市场接受做好准备。.

然而，这场看似一边倒的双雄争霸可能很快就会迎来其他强劲的竞争者。诸如《GENIUS法案》和《STABLE法案》等监管里程碑的出台，以及众议院和参议院正在审议的其他相关立法，都激发了 美国大型银行 和企业发行自有稳定币的兴趣，它们希望借此挑战Tether-Circle的垄断地位。