La concorrenza di Tether sta crescendo, e non riguarda solo Circle 

La stablecoin USDT di Tether ha ancora una volta affermato il suo predominio nell'ecosistema delle criptovalute, con l'offerta circolante che ha superato i 156 miliardi di dollari, un livello record, come riportato da Token Terminal su X. 

Sebbene l'offerta di USDT si stia distribuendo sempre più su diverse reti blockchain, i giganti di EVM detengono ancora la quota maggiore, con Tron in testa con oltre 80 miliardi di dollari. L'offerta di USDT sulla rete collegata a Justin Sun è cresciuta di circa 20 miliardi di dollari dall'inizio dell'anno.

Ethereum detiene la quota successiva più grande, con oltre 71,54 miliardi di dollari. Tron ed Ethereum rappresentano oltre il 90% dell'emissione totale di USDT.

Altre reti in rapida crescita includono Solana, Aptos e TON, che sfruttano la liquidità di USDT al di fuori delle catene EVM.

La corsa alla supremazia delle stablecoin

L'ampia portata di USDT rispecchia il suo consolidato appeal come piattaforma affidabile per trader e istituzioni. Ma sullo sfondo si sta sviluppando un'intensa rivalità con USDC di Circle, la seconda stablecoin per quota di mercato.

Mentre USDT rafforza il suo vantaggio, l'USDC di Circle ha recentemente superato i 61 miliardi di dollari di offerta, detenendo circa il 24% del mercato delle stablecoin.

L'ascesa di Circle non si limita ai dati blockchain. Sta facendo parlare di sé anche a Wall Street. Dal suo debutto in borsa il 5 giugno, il titolo Circle (CRCL) ha registrato un'impennata di oltre il 700%, portando la sua capitalizzazione di mercato a circa 68 miliardi di dollari, a dimostrazione dell'elevata fiducia degli investitori.

Tuttavia, uno dei principali investitori, ARK Invest, ha iniziato a ridurre le posizioni, diventando uno dei primi grandi operatori a passare dall'euforia delle valutazioni alla realizzazione dei profitti.

Circle colma un vuoto a forma di Tether con l'uscita di USDT dall'UE

In una mossa attribuita alla rigorosa regolamentazione dell'Unione Europea (UE) sui Mercati delle Criptovalute (MiCA), Tether ha interrotto l'emissione di EURT, la sua stablecoin basata sull'euro, nel novembre 2024, interrompendo la nuova emissione e revocando il supporto UE agli utenti. Tether ha pubblicamente criticato i rigidi obblighi di conformità e di riserva imposti da MiCA, definendoli eccessivamente "restrittivi"

Diverse borse nello Spazio economico europeo hanno già rimosso dalla quotazione le loro coppie spot USDT per conformarsi al MiCA, sebbene in molti casi la custodia e la disponibilità dei future rimangano disponibili.

Per mantenere la propria posizione nel mercato europeo, Tether sta investendo in alternative conformi a MiCA, ovvero EURQ e USDQ, sviluppate tramite la sua piattaforma Hadron in collaborazione con Quantoz.

Nel frattempo, Circle sta espandendo la sua stablecoin in euro, EURC. L'offerta è aumentata notevolmente nell'ultimo anno, passando da 78,4 milioni di dollari a 236,1 milioni di dollari, con circa l'80% di questa circolazione su Ethereum e Solana.

Questo scontro tra USDT e USDC evidenzia anche la maturazione delle stablecoin nel sistema finanziario globale. A maggio 2025, Tether deteneva oltre 120 miliardi di dollari in buoni del Tesoro statunitensi, una cifra sufficiente a ridurre leggermente i rendimenti a breve termine.

Circle, d'altro canto, si sta posizionando attivamente per l'adozione da parte del grande pubblico attraverso la conformità, una solida capitalizzazione e utili di alto profilo garantiti dal rendimento delle riserve.

Tuttavia, quella che sembra essere una corsa a due senza esclusione di colpi potrebbe presto vedere altri seri contendenti. La chiarezza di traguardi normativi come il GENIUS Act e lo STABLE Act, così come di altre leggi in diverse fasi della Camera e del Senato, ha suscitato l'interesse di grandi banche e aziende americane a valutare l'emissione di proprie stablecoin per sfidare potenzialmente l'egemonia di Tether-Circle.