La licenza USA di Wintermute porta un top provider di liquidità crypto globale sui binari di Wall Street

Uno dei principali provider di liquidità nello spazio crypto è appena entrato legalmente nei mercati dei titoli statunitensi. Il 6 agosto, Wintermute ha annunciato che la sua società con sede a New York, Wintermute USA LLC, si era registrata come broker-dealer presso la SEC ed è diventata membro della Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Secondo Wintermute, l'autorizzazione segna la sua «ingresso nei mercati regolamentati degli Stati Uniti» e potenzia la sua capacità di accommodare «controparti istituzionali nella regione». Questo è un traguardo importante per un market maker che ha oltre 10 miliardi di dollari di attività di trading giornaliera media su oltre 60 piattaforme centralizzate e decentralizzate.

Invece di operare solo nei mercati crypto-native, Wintermute sarà in grado di operare nei mercati regolamentati ampiamente utilizzati dalle istituzioni di Wall Street.

Cosa permette la registrazione a Wintermute di fare

La licenza limita l'uso al trading proprietario. Wintermute USA potrà agire come principale e fornire liquidità nelle transazioni over-the-counter che coinvolgono azioni statunitensi, opzioni e qualsiasi altro strumento basato su titoli, mentre negozia per il proprio conto. Potrà anche impegnarsi in transazioni di clearing automatico che coinvolgono titoli utilizzando attività digitali esistenti nel suo portafoglio.

L'importanza dell'approvazione può essere vista nel fatto che Wintermute è ora un Partecipante Autorizzato (AP) per i prodotti scambiati in borsa, che include gli ETF su asset digitali. Gli AP sono responsabili della creazione e del rimborso delle quote ETF, assicurando così che i prezzi dell'ETF e il valore delle attività sottostanti coincidano. Pertanto, questo ruolo di Wintermute lo avvicina all'infrastruttura di mercato coinvolta nello sviluppo degli ETF crypto.

L'azienda con sede nel Regno Unito ha dichiarato che la licenza ottenuta è il risultato di diversi anni di lavoro con le autorità americane.

Perché una singola entità regolamentata cambia la matematica del mercato

Ricevere una licenza da broker-dealer significa più che ottenere una nuova approvazione regolamentare. Poiché sia le attività crypto che quelle dei titoli tradizionali sono in una sola azienda, eseguire operazioni, regolare le transazioni e gestire i rischi diventa più semplice. Questo aiuta anche gli investitori istituzionali ad accedere a entrambi i mercati utilizzando una sola piattaforma comune.

Inoltre, porta a un aumento della concorrenza tra i market maker. Jane Street e Citadel Securities hanno costruito importanti franchise di market making nei mercati tradizionali, in particolare azioni ed ETF, mentre Wintermute è diventata un importante provider di liquidità nelle attività digitali e si sta ora espandendo nei mercati regolamentati degli Stati Uniti. Man mano che i titoli tokenizzati e gli ETF su attività digitali diventano popolari, il vantaggio competitivo potrebbe essere nelle aziende in grado di fornire liquidità sia nei mercati tradizionali che basati su blockchain piuttosto che in quelle che si specializzano esclusivamente in uno dei tipi di mercato. Questa convergenza potrebbe cambiare il modo in cui il capitale istituzionale si muove tra i due mercati.

Oltre a Wintermute stessa, la registrazione è indicativa della maggiore istituzionalizzazione dei mercati delle criptovalute. Man mano che più prodotti digitali autorizzati entrano nel mercato, i market maker che comprendono sia la finanza tradizionale che le criptovalute potrebbero diventare attori importanti.

Il loro coinvolgimento potrebbe migliorare la liquidità del mercato, ridurre gli spread e migliorare i processi di scoperta dei prezzi, creando così condizioni favorevoli per gli investitori istituzionali per investire in criptovalute.

«La nostra convinzione a lungo termine è sempre stata che i mercati delle attività digitali evolveranno in più di una direzione», ha detto il fondatore e CEO Evgeny Gaevoy. «Le attività digitali e la finanza tradizionale continueranno a svilupparsi in parallelo, intersecandosi in nuovi modi e alla fine integrandosi più profondamente».

L'onda di tokenizzazione per cui è costruita la licenza

La mossa di Wintermute arriva mentre la tokenizzazione guadagna slancio nei mercati finanziari. Citigroup's Tokenization 2030: Wall Street On-Chain stima circa 17 miliardi di dollari in attività tokenizzate oggi e proietta un mercato base-case di 5,5 trilioni di dollari entro il 2030. Nel frattempo, a16zcrypto stima le attività reali tokenizzate abbiano già superato i $34 miliardi, escludendo le stablecoin.

Il momentum nel settore sta diventando ora evidente. Come riportato in precedenza, il Tokenization Taskforce del Regno Unito comprende figure di spicco della finanza tradizionale e di aziende crypto-native come Circle, Ripple, Coinbase, l'entità Payward di Kraken, Chainalysis, Fireblocks, Digital Asset Holdings, GFO-X e Wintermute.

Il loro coinvolgimento indica che le autorità di regolamentazione stanno iniziando a considerare il sistema di finanza basato su blockchain come parte dell'ecosistema del mercato dei capitali piuttosto che come un sistema alternativo.

Wintermute ha dichiarato che assicurando la registrazione come broker-dealer, «posiziona strategicamente Wintermute USA per il emergente panorama dei titoli tokenizzati». La registrazione è anche in linea con l'obiettivo più ampio di Wintermute di espandersi negli asset reali tokenizzati.

Solo un paio di mesi fa, l'azienda ha avviato il suo servizio di trading OTC per prodotti di oro tokenizzati come PAXG e XAUT, citando la crescente domanda di regolamenti utilizzando pagamenti blockchain tutto il giorno e la possibilità di spostare le garanzie in modo più efficiente rispetto al passato. È stato riportato che la tendenza dell'oro tokenizzato ha il potenziale per svilupparsi significativamente, raggiungendo un valore di mercato minimo di 15 miliardi di dollari nel 2026.

I regolatori hanno già iniziato a chiarire il panorama legale. Nel gennaio 2026, tre divisioni della SEC hanno dichiarato che i titoli non sono esenti da responsabilità legale solo perché si basano su una blockchain. Le azioni di Wintersmute indicano che l'azienda intende accedere ai mercati regolamentati prima che i titoli tokenizzati diventino mainstream.

Se altri attori chiave sulla scena crypto internazionale seguono l'esempio, le linee tra le società di Wall Street e i fornitori di liquidità incentrati sulla crypto potrebbero continuare a sfumare, facilitando così la fusione tra la finanza tradizionale e i mercati delle attività digitali.