マイケル・サロウのStrategy、ビットコインのボラティリティと税務懸念 amid 収益性のリスクを警告

Strategy（旧MicroStrategy）は、最近の数ヶ月間にわたって大量のビットコインを保有したことで trouble に直面しています。本日、証券取引委員会（SEC）への10-K提出において、より高い税負担による利益の低下を警告しました。

補完的な提出 10-K 提出書類は、上場企業がSECに提出しなければならない年次財務報告書です。これは、企業の事業、リスク、財務パフォーマンスの詳細な概要を提供します。

Strategyは、将来の期間で収益性を回復できない可能性があることを警告しました。これは特に、ビットコイン保有の公正価値で大きな損失を被った場合に当てはまります。また、ビットコインの時価総額が大幅に下落した場合、会社が財務上の義務を果たすことが難しくなる可能性もあると述べました。

提出書類には次のように記載されています。 「2024年12月31日終了の会計年度において、主に17億9,000万ドルのデジタル資産減損損失により、純損失を計上しました。デジタル資産に関連する公正価値損失が大幅に発生した場合、特に、将来の期間で収益性を回復できない可能性があります。その結果、事業結果および財務状況は実質的に悪影響を受ける可能性があります。」

これは、会社がこのような資金調達を得るためにビットコイン株式の時価総額に大きく依存しているためです。したがって、ビットコインの価値が急落した場合、流動性リスクが生じ、会社が不利な価格でビットコインを売却せざるを得なくなる可能性があります。

この影響は、会社が財務上の責任を果たせなくなることを意味する可能性があります。したがって、会社は株式または負債による資金調達を使用する必要が生じるかもしれません。さらに悪化すれば、会社が有利な条件、またはいかなる条件でも株式または負債による資金調達を取得できない場合、ビットコイン戦略を成功裏に実行できない可能性があります。

Strategyの税務上の影響

懸念される点の一つは、同社がビットコインを保有し続け、その公正価値が上昇した場合、法人代替最低税を支払わなければならない可能性があることです。同社は次のように述べています。 「保有するビットコインの未実現公正価値の利益により、2022年のインフレ削減法（IRA）に基づき、法人代替最低税の対象となる可能性があります。」

米国は2022年にインフレ削減法（IRA）を可決しました。この法律は、最初の課税年度以前の任意の3年間で平均年間調整財務諸表所得が10億ドルを超えた企業に対し、15%の法人代替最低税（CAMT）を課すものです。

ただし、免除規定が適用される場合は例外です。昨年9月、財務省と国内歳入庁（IRS）は、 法人代替最低税（CAMT）の適用方法について説明する暫定規則を発表しました。

IRAが改正されず、または緩和的な法改正が行われない場合、同社は2026年の課税年度から将来にかけてCAMTの対象となる可能性があります。

同社は述べた、 「もし当社がCAMTの対象となった場合、現金で支払う必要がある重大な税務上の義務が生じ、収益やキャッシュフローを含む財務結果、および財務体質に重大な影響を与える可能性があります。」

Strategyはまた、異なる税率により多くの場所で大きな税務リスクに直面していると述べています。これは、税法が変更される可能性や、繰延税金資産および負債の状況が不明確であるためです。  

同社は次のように述べています。 「さらに、当社が保有するビットコインを、そのコストベースを上回る価格で売却した場合、認識された利益に対して税務上の義務が生じ、その税務上の義務は重大なものとなる可能性があります。」 

同様の見地から、同社は次のように述べています。 “「四半期ごとの当社の経営成績の比較は、将来のパフォーマンスを示す適切な指標ではないと考えています。将来の1つ以上の四半期において、当社の経営成績が公開市場のアナリストや投資家の期待を下回る可能性があります。その場合、上場証券の市場価格は下落する可能性があります。」

Strategyは全ビットコインの2.2%を保有しています

2024年、Strategyは約258,320ビットコインを約220億7300万ドルで購入しました。これは1ビットコインあたり約85,447ドルに相当します。2023年には、同社は56,650 BTCを約19億200万ドルで購入しました。これは1ビットコインあたり約33,580ドルに相当します。

2025年1月1日から2025年2月14日にかけて、同社は約31,270ビットコインを約31億6500万ドルで購入しました。これは1ビットコインあたり約101,225ドルに相当します。 

🚨 速報：マイケル・サロウが、@Strategy がクラスA普通株式を一切売却しておらず、先週ビットコインを購入していないことを明確にしました。

同社は現在、478,740 $BTC を保有しており、平均価格6万5,033ドルで約311億ドルで購入しました pic.twitter.com/UwWoD9Lx8k

— Crypto Briefing (@Crypto_Briefing) 2月 18日, 2025

同社は現在478,740 BTCを保有しており、その価値は現時点で46億ドル以上です。Strategyの共同創設者兼執行副会長であるマイケル・サロイ氏は、同社がすべてのBTCを平均価格1ビットコインあたり65,033ドルで購入したと述べており、総コストは約311億ドルに上ります。この規模の大きさを示すために言えば、Strategyは2,100万ビットコインの総供給量の2.2%以上を保有しています。