La stratégie de Michael Saylor signale un risque de rentabilité dans le contexte de la volatilité du Bitcoin et des inquiétudes fiscales

Strategy (anciennement MicroStrategy) rencontre des difficultés après avoir accumulé un grand nombre de Bitcoins ces derniers mois. Aujourd'hui, dans un dépôt de dossier 10-K auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), elle a mis en garde contre une baisse des bénéfices due à une charge fiscale potentiellement plus élevée.

Un 10-K Le dépôt est un rapport financier annuel que les entreprises cotées en bourse doivent envoyer à la SEC. Il offre un aperçu détaillé des opérations, des risques et de la performance financière de l'entreprise.

Strategy a averti qu'elle pourrait ne pas être en mesure de retrouver sa rentabilité dans les périodes à venir. Cela est particulièrement vrai si elle subit de grosses pertes sur la juste valeur de ses avoirs en Bitcoin. Elle a également indiqué qu'une baisse importante de la valeur marchande de ses Bitcoin pourrait rendre plus difficile pour l'entreprise de respecter ses engagements financiers.

Le dépôt indiquait, « Nous avons enregistré une perte nette pour l'exercice clos le 31 décembre 2024, principalement en raison de pertes d'actifs numériques de 1,790 milliard de dollars. Nous pourrions ne pas être en mesure de retrouver notre rentabilité dans les périodes futures, en particulier si nous subissons des pertes significatives de juste valeur liées à nos actifs numériques. Par conséquent, nos résultats d'exploitation et notre situation financière pourraient être affectés de manière significative et défavorable. »

Cela est dû au fait que l'entreprise dépend fortement de la valeur marchande de ses actions Bitcoin pour obtenir ce type de financement. Par conséquent, si la valeur du Bitcoin chute brutalement, il pourrait y avoir des risques de liquidité qui obligent l'entreprise à vendre du Bitcoin à de mauvais prix.

Les implications de cela pourraient signifier que l'entreprise ne parviendra pas à respecter ses responsabilités financières. Par conséquent, l'entreprise pourrait devoir recourir au financement par actions ou par dette. Pire encore, si l'entreprise est incapable d'obtenir un financement par actions ou par dette dans des conditions favorables, ou du tout, elle pourrait ne pas être en mesure d'exécuter avec succès sa stratégie Bitcoin.

Les implications fiscales de Strategy

Une inquiétude est que si l'entreprise conserve ses Bitcoin et que leur juste valeur augmente, elle pourrait devoir payer l'impôt minimum alternatif des sociétés. L'entreprise a déclaré, « Les gains de juste valeur non réalisés sur nos avoirs en Bitcoin pourraient nous rendre assujettis à l'impôt minimum alternatif des sociétés en vertu de la loi sur la réduction de l'inflation (IRA) de 2022. »

Les États-Unis ont adopté la loi sur la réduction de l'inflation (IRA) en 2022. Elle a instauré un impôt minimum alternatif des sociétés (CAMT) de 15 % sur les entreprises dont le revenu financier ajusté moyen annuel était supérieur à 1 milliard de dollars au cours de n'importe quelles trois années précédant la première année d'imposition.

Cela était sauf si une exemption s'appliquait. En septembre de l'année dernière, le Département du Trésor et l'IRS ont publié des règles proposées qui expliqueraient comment l' impôt minimum alternatif des sociétés (CAMT) pourrait être utilisé.

Si l'IRA n'est pas modifiée ou si les lois proposées sont modifiées pour apporter un soulagement, elle pourrait être soumise au CAMT à compter de l'année d'imposition 2026 et par la suite.

L’entreprise a déclaré : « Si nous devenons assujettis au CAMT, cela pourrait entraîner une obligation fiscale importante que nous devrions satisfaire en espèces, ce qui pourrait affecter de manière significative nos résultats financiers, y compris nos bénéfices et flux de trésorerie, ainsi que notre situation financière. »

Strategy a également déclaré qu'elle fait face à de gros risques fiscaux dans de nombreux autres endroits en raison de taux d'imposition différents. Cela est dû à la possibilité que les lois fiscales changent et à l'incertitude concernant les actifs et passifs fiscaux différés.  

L'entreprise a déclaré, « De plus, si nous vendions l'un de nos bitcoins à des prix supérieurs à la base de coût des bitcoins vendus, nous encourrions une obligation fiscale concernant tout gain réalisé, et cette obligation fiscale pourrait être importante. » 

Dans le même ordre d'idées, l'entreprise a déclaré, “Nous estimons que les comparaisons trimestrielles de nos résultats d'exploitation ne sont pas une bonne indication de nos performances futures. Il est possible que dans un ou plusieurs trimestres futurs, nos résultats d'exploitation soient inférieurs aux attentes des analystes et investisseurs du marché public. Dans ce cas, le cours de nos titres cotés pourrait baisser.

Strategy détient 2.2% de tous les Bitcoins

En 2024, Strategy a acheté environ 258 320 bitcoins pour environ 22,073 milliards de dollars, soit environ 85 447 $ par bitcoin. En 2023, l'entreprise a acheté 56 650 BTC pour environ 1,902 milliard de dollars, soit environ 33 580 $ par bitcoin.

Entre le 1er janvier 2025 et le 14 février 2025, l'entreprise a acheté environ 31 270 bitcoins pour environ 3,165 milliards de dollars, soit environ 101 225 $ par Bitcoin. 

🚨 EXCLUSIF : Michael Saylor précise que @Strategy n'a vendu aucune action ordinaire de classe A et n'a pas acheté de Bitcoin la semaine dernière.

L'entreprise détient toujours 478 740 $BTC, achetés pour environ 31,1 milliards de dollars à un prix moyen de 65 033 $ par pièce pic.twitter.com/UwWoD9Lx8k

— Crypto Briefing (@Crypto_Briefing) février 18, 2025

L'entreprise détient 478 740 BTC, qui valent plus de 46 $ actuellement. Michael Saylor, cofondateur et président-directeur général de Strategy, déclare que l'entreprise a acheté tous ses BTC à un prix moyen de 65 033 $ chacun, pour un coût total d'environ 31,1 milliards de dollars. Juste pour vous montrer l'ampleur de la chose, Strategy possède plus de 2,2 % des 21 millions de Bitcoins.