ステーブルコインは取引所から流出し、 DeFi プロトコルに移行

ステーブルコインが中央集権型取引所から流出しており、市場のムードの変化を示唆している可能性がある。また、ステーブルコインの発行は先月停滞しており、 Bitcoin （BTC）の価格圧力が高まっている。

Coinbaseはステーブルコインの流出でトップを占めていましたが、 Binance 流出の影響を受けました。Uniswapでもステーブルコインの流出が見られました。準備金は現在、1週間で6.7%減少しています。 

流出の一部は、単一クライアントによる大規模取引で行われており、クジラウォレットへの送金が想定される。流出は、利益確定のために Bitcoin （BTC）と Ethereum （ETH）をスポット取引所に送金する動きが見られた後に発生した。 

月曜日には、取引所全体で9億9,000万ドルを超えるステーブルコインの純流出が発生しました。これは過去6ヶ月間で最大の1日あたりの流出額であり、4月（8億9,800万ドル）以来の最大額です。これは、現在取引所に存在するステーブルコインの流動性全体の約3%に相当します。

多くの… pic.twitter.com/Ze7hDMSAyt

— デビッド・アレクサンダー2世（@Mega_Fund） 2024年6月26日

市場全体の傾向と同様に、4月の価格変動のピーク以降、ステーブルコインの流出が始まりました。ステーブルコインの流出は過去の市場期間にも発生しており、BTCやトークンの価格への影響は様々です。 

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ステーブルコインは、特にETF導入後、BTCやその他の資産の需要を橋渡しする上で重要な役割を果たします。ETFは cash決済ですが、USDTは流動性の橋渡しとして利用される可能性があります。 

EU規制に先駆けて撤退

一部のステーブルコインの引き出しは、EUを拠点とするMICA規制の施行に先立って行われており、この規制により一部のステーブルコインの利用が制限される可能性があります。法定通貨準備金が不足しているテザー（USDT）は、最も大きな影響を受けるでしょう。Binanceなどの取引所も Binance ベースの取引サービスの一部を廃止する予定で、ユーザーは新たな市場を探す必要に迫られるでしょう。 

ほとんどのEUベースの取引所では、トークンはスポット市場で引き続き取引されますが、デリバティブ取引とAPRステーキング製品では取引が中止される可能性があります。

7月1日より、EUに拠点を置く取引所は、DAI、Frax、GUSD、USDP、TUSD、およびTetherのUSDTの使用を再検討します。一部の取引所は、ユーザーに対し、保有するすべてのトークンを新規制に適合する他の種類のトークンに交換するよう促しています。USDCはEUのすべての要件を満たしています。 

最近のトークンの動きは、他の市場で十分な流動性を求めながら、問題のmatic ステーブルコインから切り替えようとする試みによるものかもしれない。 

ステーブルコインが DeFi 市場にリダイレクトされる

DeFi 市場は、ステーブルコイン活動のもう一つの拠点であり、USDTをカウンターパーティとして需要があります。ステーブルコインの時価総額は1,610億ドルで、そのうち1,400億ドル以上がUSDTとUSDCに分散されています。 

小規模なステーブルコイン、特にアルゴリズム資産は、より流動性の高い、より古いタイプのコインとのペアリングを試みており、必要に応じて法定通貨との交換も可能です。そのため、一部の資金フローは DeFi プロトコルに到達しています。 

6月末に向けた先週、ステーブルコインの取引状況に変化が見られました。DAIトークンの動きがより活発になり、USDTやUSDCの取引量に匹敵するようになりました。さらに、 DeFi 、GHOやEthenaのUSDeといったネイティブステーブルコインの成長が加速しました。 

GHO、DAI、USDeといったステーブルコインは、流動性と安定性を確保しつつ、受動的な収益を得るために、依然としてUSDTとのペアリングを必要としています。Ethenaのような DeFi プロトコルは、取引を通じて収益源を見つけ、その収益をステーブルコイン保有者に再分配することに依存しています。この戦略はリスクを伴いますが、それでもドル建て資産の需要を高めることに成功しています。

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USDeの供給量は過去四半期で15,748%増加し、36億ドルを超えました。取引とスワップには同量のUSDTが必要となりました。PYUSDなどの新しい資産も、過去3ヶ月で15,000%以上増加しました。 

DAIユーザーも4万8千人を超え、数千倍に増加しました。しかし、USDTは134万人のユーザーを抱え、依然としてトップの座を維持しています。 

ステーブルコインの供給量は過去四半期に7.9%増加しましたが、6月の市場下落に伴い、送金は鈍化しました。ステーブルコインの直近の大規模な送金は5月に発生し、一部のトレーダーが利益確定を行いました。 

Ethereum 依然として全ステーブルコイン発行数の49.5%を占めており、 TRONは約35%を占めています。Solana Solana のプロトコルは、ブリッジングまたはネイティブ発行を通じて、ステーブルコインの2%未満に依存しています。ステーブルコインは、 Ethereum と主要なL2プロトコル間で流通する主要なERC-20トークンでもあります。ほとんどのステーブルコインは米ドル建てで価格設定されており、ユーロ建ての資産はほとんど利用されておらず、 DeFi プロトコルには流入していません。

Hristina Vasileva によるCryptopolitan レポート