モーガン・スタンレーの2023グローバルマーケット展望の詳細 

モーガン・スタンレー・リサーチの2023年市場展望によると、インフレと2022年の他の支配的な市場トレンドが完全に反転する2023年には、投資家はめまいのような経験をする可能性があります。モーガン・スタンレーの市場ストラテジストによると、経済は回復力がありすぎており、収益の『迫り来る崩壊』がまだ別の四半期にわたってつかみどころのないものとなっています。

モーガン・スタンレーは回復力のある2023市場を予測 

2022年の異常な出来事の組み合わせにより、すべての市場で資産価格が弱体化しました。投資家は、パンデミックからようやく回復しつつある世界経済が提供する教訓にめったに出会ったことがありません。さらに、並外れた金融政策措置とヨーロッパでの大規模な土地戦争がありました。

コンセンサス意見では、2023年初頭に収益が急落し、株式市場もそれに引き下げられると示唆されています。モーガン・スタンレーは、インフレの継続的な改善が含まれる場合、投資家は成功した第1四半期の要素を持つだろうと信じています。

具体的には、モーガン・スタンレーはメガキャップ株企業のエクスポージャーを縮小しています。さらに、彼らの注目は海外市場に移っています。9月下旬にドルがピークに達したとき、非米国市場は米国市場を上回るパフォーマンスを示し始めました。

日本除外アジアは10月末以降、ヨーロッパや日本を上回るパフォーマンスを示し、それらも米国を上回っています。中国のゼロコロナ政策が緩和され始めるとともに、ドル安と相まって、中国は2023年の魅力的な株式市場となる可能性があります。

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Fedの政策が市場にさらなる打撃を与える

2023年、モーガン・スタンレーによると、金融政策は資産価格の主要な駆動要因であり続けます。Fedの金融政策は、収益の減少、デフォルトリスクの高まり、クレジットスプレッドの拡大、そして不況の可能性の増大をもたらす能力を持っています。

モーガン・スタンレーは、労働市場が堅調に保たれるため、緩やかな不況を予測しています。単純に言えば、このような活発な雇用市場を考えると、深刻な不況を予測するのは困難です。しかし、困難が待ち受けています。

ピークインフレはすでに過ぎ去った可能性が高いため、高品質の債券は恩恵を受ける一方、リスクの高い資産や低品質のクレジットは苦戦する可能性があります。しかし、Fedのインフレ抑制計画が持続的に機能すれば、資産評価は長期的に恩恵を受ける可能性があります。2023年の展開に応じて、俊敏に対応し、投資ポジションを調整する準備をしてください。

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さらに、連邦準備制度（Fed）のより積極的ではない金融政策への移行は、2023年の市場のトーンを設定する可能性があります。これが起これば、エージェントMBSや証券化債権、米国債のデュレーション、新興市場債権などの高品質スプレッド資産は好調を保つ準備ができています。米国の経済の大幅な減速と相まって、これらの専門家はインフレが継続的に低下すると予測しています。

新興市場は中国を超えて拡大

2022年、ブラジル、メキシコ、インド、インドネシア、GCC（湾岸協力会議）を含む新興国は、MSCI新興市場指数とS&P 500指数の両方を上回るパフォーマンスを示しました。このアウトパフォーマンスは、変数の組み合わせによるものです。これらのストラテジストは、過去の逆風が、今後何年もの間サポートを提供する追い風になっていると信じています。

モーガン・スタンレーによると、中国の成長は、多額の負債、就労年齢人口の成長率の低下、そして国際貿易からの貢献の減少によって阻害されるでしょう。彼らは、次の10年は半導体、人工知能、ハイエンド製造などのグリーンテクノロジーと科学ベースのビジネスによって支配されると予測しています。

2023年、パンデミック関連の圧力が落ち着き始めると、グローバルなリバランスが主要な市場駆動要因となる可能性があります。モーガンは、労働市場、エネルギー危機、そして中国の構造改革シフトという3つの主要なリバランス要因を予測しています。

モーガン・スタンレーはESG開示と責任ある投資を呼びかけ

2022年の主要な出来事は、責任ある投資業界に揺り戻しをもたらし、2023年およびその先に意味のある変化をもたらします。暗号通貨市場と広義のDeFi業界は、盗難、ハッキング、破産、そして市場の巨人が金融の悪役へと変わることで、グローバル市場をリードしてきました。 

長年にわたり、責任ある投資家は、二酸化炭素排出量から職場の多様性まで、さまざまな要因にわたって企業のESGパフォーマンスの透明性と開示を増やすよう企業を後押ししてきました。今では、責任ある投資の資産運用者が、独自の研究手法への透明性を提供することが重要です。投資家は、企業のESGパフォーマンス、財務成果、証券選択、そして企業エンゲージメントとアクティビズムの結果との関連性について明確さを必要としています。

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これもまた過ぎ去る

マクロ要因が短期的なパフォーマンスに影響を与えている間、モーガン・スタンレーはポートフォリオ企業の基礎体質と長期的な複利成長の可能性に焦点を当て続けています。彼らの見解では、株式は長期的にアウトパフォームする可能性が高いです。なぜなら、株式は何十万もの才能ある労働者の創造性、知性、そして成果への所有権を提供するからです。

モーガン・スタンレーは、資金調達コストの増大が市場参入者の減少と競争の低下をもたらし、すでに価値あるビジネスとブランドを確立した企業にとって有利になるだろうと考えています。

金融機関は、望ましくない非対称的なリスク/リターン特性を示す循環型セクターへのエクスポージャーを縮小しました。彼らは、歴史的な平均を上回って取引されている防御的なセクターを選択します。モーガン・スタンレーは、スプレッドが定義された基準に達したときに、規律を持ってリスクを高める準備ができています。以下は、注目すべき市場の見通しです。

逆イールド曲線が示すように、市場は2023年に不況を予測しています。雇用が堅調に保たれているため、名目成長はプラスになると予測されています。さらに、COVID下の財政刺激策によって支えられた比較的堅調な消費者のバランスシートを考慮し、M.S.はデフォルト率が急増しない「異なる」不況を予測しています。

同社は、企業が2023年に向けて、COVID時代の効率化の結果として、防御的なビジネス構造、堅調な流動性、合理化された製造コストを備えて臨むと予測しています。さらに、2023年の企業収益性への脅威を考慮したレバレッジの削減も予測しています。