모건스탠리의 2023 글로벌 시장 전망 심층 분석 

모건스탠리 리서치의 2023년 시장 전망에 따르면, 인플레이션과 2022년의 다른 지배적인 시장 트렌드가 완전히 반전되면서 투자자들은 2023년에 일부 혼란을 겪을 수 있습니다. 모건스탠리의 시장 전략가들은 경제가 예상보다 회복력이 강해지면서, 또 다른 분기 동안 '임박한 붕괴'가 미뤄지고 있다고 말합니다.

모건스탠리는 회복력 있는 2023 시장을 예측 

2022년의 비정상적인 사건들의 조합은 모든 시장의 자산 가격을 약화시켰습니다. 투자자들은 팬데믹에서 막 emerging하고 있는 글로벌 경제가 제공하는 교훈을 거의 경험해 본 적이 없습니다. 또한, 극단적인 통화정책 조치와 유럽에서의 대규모 지상전이 있었습니다.

보수적인 견해에 따르면 2023년 초 이익이 급감하며 주가 시장도 함께 하락할 것으로 예상됩니다. 모건 스탠리는 지속적인 인플레이션 개선이 포함된다면 투자자들이 성공적인 1분기를 위한 요소를 갖추게 될 것이라고 믿습니다.

구체적으로 모건스탠리는 대형주 기업에 대한 노출을 축소하고 있습니다. 또한 해외 시장으로 관심을 돌렸습니다. 9월 말 달러가 정점을 찍었을 때, 비미국 시장이 미국 시장을 앞지르기 시작했습니다.

아시아(일본 제외)는 10월 말 이후 유럽과 일본을 앞섰으며, 이 두 지역은 미국을 앞섰습니다. 중국의 제로-COVID 정책이 완화되면서, 약화된 달러와 결합되어 중국이 2023년에 매력적인 주식 시장이 될 수 있습니다.

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연준 정책이 시장에 추가 타격

모건스탠리에 따르면 2023년 통화정책은 자산 가격의 주요 동인으로 남을 것입니다. 연준의 통화정책은 수익을 감소시키고, 디폴트 위험을 높이며, 신용 스프레드를 확대하고, 경기 침체 가능성을 높일 수 있습니다.

모건스탠리는 노동 시장이 견고할 것으로 예상되므로 완만한 경기 침체를 예상합니다. 간단히 말해, 이렇게 활기찬 노동 시장에서는 심각한 경기 침체를 예측하기 어렵습니다. 그러나 어려움이 앞서 있습니다.

피크 인플레이션이 이미 지났을 가능성이 높으므로, 고품질 채권은 혜택을 받을 수 있는 반면, 위험한 자산과 저품질 신용은 손해를 볼 수 있습니다. 그러나 연준의 인플레이션 억제 계획이 효과적으로 작동한다면, 장기적으로 자산 평가가 혜택을 볼 수 있습니다. 2023년 사건이 전개됨에 따라 투자 포지션을 조정할 준비를 하고 유연하게 대응하십시오.

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또한 연준의 공격적이지 않은 통화정책으로의 전환은 2023년 시장의 방향을 설정할 가능성이 높습니다. 이러한 상황이 발생한다면, 기관 MBS 및 증권화 채권, 미국 만기 채권, 신흥시장 채권과 같은 고품질 스프레드 자산은 좋은 성과를 낼 준비가 되어 있습니다. 미국 경제의 주요 둔화와 함께, 전문가들은 인플레이션이 지속적으로 하락할 것으로 예상합니다.

신흥시장은 중국을 넘어 확장

2022년 브라질, 멕시코, 인도, 인도네시아, GCC(걸프 협력 회의)를 포함한 신흥국은 MSCI 신흥시장 지수와 S&P 500 지수 모두를 앞섰습니다. 이러한 초과 수익은 여러 변수의 조합 때문입니다. 이러한 전략가들은 과거의 역풍이 수년간 지원을 제공할 미풍으로 변하고 있다고 믿습니다.

모건스탠리에 따르면 중국의 성장은 막대한 부채, 감소하는 생산가능인구 성장률, 그리고 국제 무역에서의 기여도 감소로 인해 저해될 것입니다. 그들은 다음 10년이 반도체, 인공지능, 고급 제조업과 같은 녹색 기술 및 과학 기반 기업에 의해 주도될 것으로 예상합니다.

2023년에는 팬데믹 관련 압력이 완화되면서 글로벌 재균형이 주요 시장 동인이 될 수 있습니다. 모건은 세 가지 주요 재균형 요소를 예상합니다: 노동 시장, 에너지 위기, 그리고 중국의 구조적 개혁 전환.

모건스탠리는 ESG 공시와 책임 있는 투자를 촉구

2022년의 주요 사건들은 책임 있는 투자 산업에서 흔들림을 일으켰으며, 이는 2023년과 그 이후에 의미 있는 변화를 가져올 것입니다. 암호화폐 시장과 전반적인 DeFi 산업은 도난, 해킹, 파산, 그리고 시장의 거인들이 금융 악당으로 변하는 것을 선도했습니다. 

수년간 책임 있는 투자자들은 탄소 배출부터 직장 다양성에 이르기까지 다양한 요인에 걸쳐 기업의 ESG 성과에 대한 투명성과 공시를 증가시키기 위해 기업들을 추진해 왔습니다. 이제 책임 있는 투자 자산 관리자들이 자체 연구 방법론에 대한 투명성을 제공하는 것이 중요합니다. 투자자들은 기업의 ESG 성과, 재무 결과, 증권 선택, 그리고 기업 참여 및 활동의 결과 간의 연관성에 대한 명확성이 필요합니다.

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이 또한 지나가리라

거시적 요인이 단기적으로 성과에 영향을 미칠 수 있지만, 모건스탠리는 포트폴리오 기업의 기본적 가치와 장기적인 복리 잠재력에 집중하고 있습니다. 그들의 관점에서 주식은 수백만 명의 유능한 근로자들의 창의성, 지성, 그리고 산출물에 대한 소유권을 제공하기 때문에 장기적으로 초과 수익을 낼 가능성이 높습니다.

모건스탠리는 더 높은 자금 조달 비용이 시장 진입자를 줄이고 경쟁을 감소시켜, 이미 가치 있는 기업과 브랜드를 구축한 기업들에게 유리할 것이라고 믿습니다.

금융 기관은 바람직하지 않은 비대칭 위험/수익 특성을 보이는 경기 민감형 부문에 대한 노출을 축소했습니다. 그들은 역사적 평균보다 거래되는 방어적 섹터를 선호합니다. 모건스탠리는 스프레드가 정의된 기준에 도달할 때 규율 있는 방식으로 위험을 높일 준비가 되어 있습니다. 주목해야 할 일부 시장 전망은 다음과 같습니다.

역전된 무위험 수익률 곡선으로 나타났듯이, 시장은 2023년에 경기 침체를 예상합니다. 그러나 고용이 견고하게 유지됨에 따라 명목 성장은 양의 값을 보일 것으로 예상됩니다. 또한 COVID의 재정 부양책으로 지원되는 상대적으로 견고한 소비자 대차대조표를 고려할 때, M.S.는 디폴트율이 급증하지 않는 '다른' 경기 침체를 예상합니다.

이 기업은 COVID 시대의 효율성으로 인해 기업들이 방어적 비즈니스 구조, 견고한 유동성, 간소화된 제조 비용을 갖추고 2023년을 맞이할 것으로 예상합니다. 또한, 2023년의 기업 수익성에 대한 위협을 고려한 부채 비율 감소를 예상합니다.