Un análisis exhaustivo de las 2023 perspectivas globales de los mercados de Morgan Stanley 

Según el Panorama del Mercado 2023 de Morgan Stanley Research, los inversores podrían experimentar cierto mareo en 2023 cuando la inflación y algunas de las tendencias dominantes del mercado de 2022 se inviertan por completo. Según los estrategas del mercado de Morgan Stanley, la economía está demostrando ser demasiado resiliente, lo que hace que el 'colapso inminente' en las ganancias siga siendo esquivo por otro trimestre más.

Morgan Stanley predice un mercado 2023 resiliente 

Una combinación de eventos inusuales en 2022 debilitó los precios de los activos en todos los mercados. Los inversores raramente han encontrado lecciones proporcionadas por una economía global que apenas comienza a emerger de una pandemia. Además, hay medidas extraordinarias de política monetaria y una gran guerra terrestre en Europa.

La opinión generalizada sugiere que a principios de 2023, las ganancias se desplomarían, arrastrando consigo al mercado bursátil. Morgan Stanley cree que los inversores tendrán los elementos para un primer trimestre exitoso si se incluyen las mejoras continuas en la inflación.

Específicamente, Morgan Stanley está reduciendo su exposición a empresas de acciones de gran capitalización. Además, han desplazado su atención hacia mercados extranjeros. A finales de septiembre, cuando el dólar alcanzó su punto máximo, los mercados no estadounidenses comenzaron a superar a los mercados de EE. UU.

Asia excl. Japón ha liderado desde finales de octubre, superando a Europa y Japón, que a su vez han superado a EE. UU., mientras las políticas de COVID cero en China comienzan a moderarse. Sumado a un dólar más débil, esto podría convertir a China en un área de acciones atractiva para 2023.

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Las políticas de la Fed podrían dañar aún más el mercado

En 2023, según Morgan Stanley, la política monetaria seguirá siendo el principal impulsor de los precios de los activos. La política monetaria de la Fed tiene la capacidad de reducir las ganancias, aumentar los riesgos de impago, ampliar los diferenciales crediticios y elevar la probabilidad de una recesión.

Morgan Stanley prevé una recesión moderada dado que el mercado laboral probablemente se mantendrá robusto. En términos sencillos, es difícil anticipar una recesión severa con un mercado laboral tan dinámico. Sin embargo, hay dificultades por delante.

Con la inflación máxima probablemente ya superada, los bonos de alta calidad podrían beneficiarse, mientras que los activos de mayor riesgo y el crédito de menor calidad podrían sufrir. No obstante, si el plan de la Fed para contener de forma duradera la inflación funciona, las valoraciones de los activos podrían mejorar a largo plazo. Manténgase ágil y preparado para ajustar sus posiciones de inversión a medida que se desarrollen los eventos en 2023.

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Además, el cambio de la Fed hacia una política monetaria menos agresiva probablemente marcará el tono para los mercados en 2023. Si esto ocurre, activos de spread de alta calidad como MBS agencias y deuda securizada, duración de EE. UU., y deuda de mercados emergentes están posicionados para tener un buen desempeño. En conjunción con una desaceleración importante de la economía de EE. UU., estos expertos anticipan que la inflación continuará disminuyendo.

Los mercados emergentes se expandirán más allá de China

En 2022, los países emergentes, incluidos Brasil, México, India, Indonesia y el CCG (Consejo de Cooperación para los Estados Árabes del Golfo), superaron tanto al índice MSCI Emerging Markets como al índice S&P 500. Este rendimiento superior se debe a una combinación de variables. Estos estrategas creen que las vientos en contra del pasado están convirtiéndose en vientos a favor que brindarán apoyo durante muchos años más.

Según Morgan Stanley, el crecimiento de China se verá obstaculizado por su elevada deuda, la disminución del crecimiento de la población en edad laboral y la contribución decreciente del comercio internacional. Anticipan que la próxima década estará dominada por la tecnología verde y las empresas basadas en la ciencia, como semiconductores, inteligencia artificial y manufactura de alta gama.

En 2023, cuando las presiones relacionadas con la pandemia comiencen a disminuir, el reequilibrio global podría ser el principal motor del mercado. Morgan anticipa tres factores principales de reequilibrio: los mercados laborales, la crisis energética y el cambio hacia reformas estructurales en China.

Morgan Stanley insta a la divulgación de criterios ESG y a la inversión responsable

Los principales eventos de 2022 han provocado una purga en la industria de la inversión responsable que traerá cambios significativos en 2023 y más allá. El mercado de criptomonedas y la industria DeFi en general han liderado a nivel mundial los robos, hackeos, quiebras y la transformación de grandes figuras del mercado en villanos financieros. 

Durante años, los inversores responsables han impulsado a las empresas a aumentar la transparencia y la divulgación de su desempeño ESG en factores que van desde las emisiones de carbono hasta la diversidad en el lugar de trabajo. Ahora es fundamental que los gestores de activos de inversión responsable brinden transparencia sobre su propia metodología de investigación. Los inversores necesitan claridad sobre los vínculos entre el desempeño ESG corporativo, los resultados financieros, la selección de valores y los resultados del compromiso corporativo y el activismo.

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Esto también pasará

Aunque los factores macroeconómicos pueden estar influyendo en el rendimiento a corto plazo, Morgan Stanley sigue centrada en los fundamentos de sus empresas de cartera y su potencial de crecimiento compuesto a largo plazo. En su opinión, las acciones probablemente superarán al resto de los mercados a largo plazo porque ofrecen propiedad sobre la creatividad, el intelecto y la producción de cientos de miles de trabajadores talentosos.

Morgan Stanley considera que un mayor costo de financiamiento resultará en menos nuevos participantes y una competencia reducida, lo cual debería ser ventajoso para las empresas que ya han creado negocios y marcas con valor.

La entidad financiera ha reducido su exposición a segmentos cíclicos que presentan características de riesgo/retorno asimétricas no deseables. Optan por sectores defensivos que cotizan por encima de los promedios históricos. Morgan Stanley está lista para aumentar el riesgo de manera disciplinada cuando los diferenciales alcancen criterios definidos. A continuación, se presentan algunas perspectivas del mercado a tener en cuenta.

Como indican las curvas de rendimiento libres de riesgo invertidas, los mercados anticipan una recesión en 2023. Sin embargo, dado que el empleo se mantiene robusto, se prevé que el crecimiento nominal sea positivo. Además, considerando los balances relativamente sólidos de los consumidores respaldados por el estímulo fiscal durante la COVID, M.S. anticipa una recesión «diferente» en la que las tasas de incumplimiento no aumenten drásticamente.

La corporación anticipa que las empresas se acercarán a 2023 con estructuras empresariales defensivas, liquidez sólida y costos de fabricación optimizados como resultado de las eficiencias de la era COVID. Además, anticipan una reducción del apalancamiento que tenga en cuenta las amenazas a la rentabilidad empresarial en 2023.