現代ポートフォリオ理論を使用して利益を最大化する方法

速く、リスクの高い暗号通貨の世界では、わずかな優位性が大きな違いを生むことができます。現代ポートフォリオ理論（MPT）の原則を理解し実装することで、その優位性を得ることができます。MPTは、与えられたリスクレベルに対してリターンを最大化するか、あるいは与えられた期待リターンに対してリスクを最小化する手法を提供します。 

MPTは元々暗号通貨のために設計されたものではありませんでしたが、その中核的な原則は暗号通貨投資家にとって依然として関連性が高く強力なツールです。このCryptopolitanガイドは、暗号通貨における現代ポートフォリオ理論の応用を探求し、内在するリスクをナビゲートして、最大の利益のためにポートフォリオを最適化するための支援を目的としています。

現代ポートフォリオ理論とは？

現代ポートフォリオ理論（MPT）と呼ばれる金融および投資の理論は、重要かつ影響力のある理論です。これはハリー・マルコウィッツによって作成され、1952年に『Journal of Finance』誌に「ポートフォリオ選択」というタイトルで掲載されました。

マルコウィッツの仮説は、投資家が取るリスクの量と潜在的なリターンのバランスを取ることで、最適なポートフォリオを作成できることを示唆しています。これは、定量的アプローチを用いた分散化によって達成できます。基本的に、投資家はリターンを最大化しつつ、リスクを最小限に抑えることができます。

現代ポートフォリオ理論によると、個々の株式の潜在的なリスクとリターンのみを考慮することは不十分です。複数の株式への投資は分散化をもたらし、結果としてポートフォリオのリスクが低下します。これは分散化の利点を測定し、すべての資産を一つの場所に投資しないことの重要性を強調しています。

株式を購入する際、投資家は予想していたよりも低いリターンを得るリスクに直面します。このリスクは平均リターンからの逸脱と呼ばれ、各株式固有のもの、つまりその平均からの標準偏差として知られています。現代ポートフォリオ理論では、この逸脱を「リスク」と呼んでいます。

株式が異なるリスク要因を持っている限り、1種類の株式のみへの投資と比較して、多様な個別株式への投資はリスクを低減できます。例えば、晴れた天候で好調な株式と、曇りの天候で好調な株式の両方を含むポートフォリオは、その2つの株式のいずれかへの投資よりもリスクが低くなります。これは、空が晴れていても曇っていても、ポートフォリオは利益を得るためです。したがって、多様な株式をポートフォリオに追加することで、全体のリスクを減少させることができます。

明確にするために、マルコウィッツは、成功した投資とは、個々の株式を単に選ぶことではなく、預金を配分するための最適な株式の組み合わせを選択することであることを実証しました。

現代ポートフォリオ理論に基づくリスクの種類 

MPTは、特定の投資の固有の特性に関連するリスクである非系統リスクを軽減するために設計されました。この理論では、個別株式の収益には2つのリスク要素が含まれると示唆しています。

• システマティックリスク：システマティックリスクとは、分散化によって排除できない市場リスクのことです。このようなリスクの例には、金利、不況、戦争などが含まれます。
• 非システマティックリスク：経営陣の変更や業務の衰退など、個々の株式に特有のリスクは、個別リスクまたは非システマティックリスクと呼ばれます。この種のリスクを軽減するには、ポートフォリオにより多様な株式を持つこと、すなわち分散化を行うことができます。個別リスクは、株式の収益のうち一般的な市場の動きに関連しない部分です。

現代ポートフォリオ理論を活用して暗号資産の利益を最大化する

適切なリスク管理による分散投資

ポートフォリオの分散投資が重要な理由は、個々の株式のリスクがポートフォリオ全体のリスクに大きな影響を与えないからです。重要なのは、各株式のリスクレベルの違いと、それらが互いにどのように相互作用するか（共分散）です。 

例えば、すべての資金を1つの石油・ガス企業に投資した場合を想像してみてください。そのような投資は、以下のようなさまざまなリスクをもたらす可能性があります。

• 競争力：競争はどれほど激しいですか？他社が自社を凌駕する可能性は懸念事項ですか？
• 会社経営の不適切さ：会社が効率的に管理されず、利益を生み出せない場合、破産に至る可能性があります。
• 政治的リスク：中東の紛争やロシアとウクライナの継続的な紛争などの世界的な政治問題により、石油の供給と価格に影響が出ます。
• 技術的リスク：より良いエネルギー源の探求と、風力、太陽光、原子力エネルギーにおける進歩により、石油がこれらのより効果的な代替品や新技術に置き換わる可能性があります。
• 社会的リスク：より多くの人々がESG（環境・社会・ガバナンス）の要請に関心を持ち、炭素排出を懸念するようになると、社会における石油やガスの依存度を減らす傾向が強まっています。多くの人がこの問題に対する政府の行動を求めています。
• 環境的リスク：環境の変化は石油の需要に影響を与えます。投資家は、供給制限、石油採掘に影響を与える悪天候、油流出など、さまざまな問題に直面する可能性があります。

パンデミックは非系統リスク（分散可能なリスク）の明確な例となりました。具体的には、航空株はこの時期に大きな打撃を受けました。旅行業界の株式だけでなく保有銘柄を分散していた投資家は、非系統リスクを軽減する上でより良い立場にありました。

一部の投資家は、単一の資産クラス内の多様な資産への投資で十分な分散になると信じているかもしれませんが、それは必ずしも真実ではありません。例えば、多数のミームコインへの投資や、暗号資産へのみの投資では、リスクが軽減されない可能性があります。

例えば、イーサリアムには将来、以下の2つの結果のいずれかが起こり得るとします。イーサリアムは主要なスマートコントラクトプラットフォームとしての地位を維持し続けるか、またはカルダノ、アバランチ、ソラナ、NEAR、VeChainなどの他のプロトコルがほぼ同等の市場支配力を獲得する可能性があります。この場合、多様な投資を行うことで、リスクを軽減しながらもより大きなリターンを得られる可能性があります。

同時に、広範な採用が決して起こらず、暗号資産業界がゆっくりと衰退していくという小さな可能性もあります。その場合、暗号資産への投資を分散しても、結果として生じるのは損失のみとなります。技術的には、依然として「卵を1つの籠に詰めている」ことになるからです。

さまざまな資産クラスへの投資の影響を理解するために、暗号資産、石油、太陽光エネルギー、原子力エネルギー、不動産など、複数の業界に投資してポートフォリオを分散する投資家の例を考えてみましょう。

• 経営リスクが軽減される：石油会社が失敗した場合でも、原子力エネルギー会社や太陽光会社は成功し続ける可能性があり、不動産投資や暗号通貨は大幅に影響を受ける可能性は低いです。
• 環境的リスクが軽減される：環境的要因が石油生産に影響を与える場合、それは特定の企業に影響を与えるだけであり、投資家は代替エネルギー企業への投資を始める可能性があります。不動産や暗号通貨の価格は、これらの環境的リスクによって影響を受ける可能性は低いです。
• 政治的リスクが軽減される：政治的リスクは業界によって異なります。中東やウクライナの継続的な紛争は石油業界への投資を害する可能性がありますが、太陽光や原子力セクターはこれらの出来事により成長する可能性があります。同時に、ビットコインやその他の暗号通貨は比較的ニュートラルです。

相関関係を活用した資産の適切な分散

この概念をあなたが理解しやすいように分解してみましょう。特定の期間において、以下のように異なるパフォーマンスを示す2つのコインに投資したと想像してみてください。

MPTの目的は、同じ期間における資産間の関係性を分析することです。この例では、COSMOSは7日間の期間で比較的良いパフォーマンスを示していますが、一方でApeCoinはこの期間中、主にネガティブな価格変動を示しています。パフォーマンスの比較から、これらの2つのコインは相関関係が低いことが明らかです。この場合、これらの2つの資産間の相関関係は負（ネガティブ）であるとみなします。

次に、高い相関関係を持つ2つの例、ビットコインとイーサリアムを見てみましょう。 

上記の2つのチャートを見て、それらの間の相関レベルが高いことに気づくために複雑な数式を必要としません。もちろん、数学と金融の技術的な背景がある場合は、 ハリー・マルコウィッツの『ポートフォリオ選択』を読んで論文を確認することができます。

相関関係をよりよく理解するには、暗号資産の領域を超えて資産を探求することが役立ちます。単一の資産クラス内で相関関係のないプロジェクト、企業、商品、または資産を見つけるのは困難であり、仮に非相関関係が存在しても、それは通常一時的なものです。

しかし、例外も存在します。全体的な暗号資産市場が下落したにもかかわらず、NFT、メタバース、GameFiプロジェクトは市場の他の部分から高い独立性を示しました。 

純粋な暗号資産プロジェクトが下落している間、これらのセクターは短期的には好調なパフォーマンスを示しましたが、最終的には一般的なトレンドに従い、市場の他の部分とともに崩壊しました。これは、価格変動やマクロ経済状況に関係なく、人々が依然としてゲームを楽しみたいと考えているためです。

したがって、現代ポートフォリオ理論を実践するには、互いに相関関係の低い資産に分散投資する必要があります。これは、分散投資を実現し相関関係のない資産を見つけるために、勝つ資産と負ける資産の両方を選択する必要があるという意味でしょうか？

投資家は意図的に負ける資産を選ぶことを目指しているわけではありません。この決定は最適化に基づいています。投資家は、期待収益、分散、共分散を推定した多様な資産を持っており、リターンを最大化し分散を最小限に抑えるために、ポートフォリオ内の各資産のウェイト（比率）を決定します。

投資家は、ある資産には5%のように特定の割合を、別の資産には10%のように異なる割合を割り当てます。これは、期待リターンを最大化し、分散を最小限に抑える意図で行われます。

しかし、数学や金融の学位を持っていない限り、手動でこれを行うのは言うほど簡単ではありません。これには多くの複雑な数式が関わるからです。しかし、最高の金融企業でさえ、ペンと紙で手動で計算を行うわけではありません。代わりに、自動化されたソフトウェアとツールに依存しています。 

数学の経験がない一般の方でも、マルコウィッツの現代ポートフォリオ理論に基づく無料の ポートフォリオ最適化Web APIを使用できます。これには、開始を支援するための包括的なドキュメントが付属しています。

結論

現代ポートフォリオ理論（MPT）は、投資リスクを理解し管理するための堅牢なフレームワークを提供し、暗号資産にも同様に適用可能です。MPTはリスクを系統リスクと非系統リスクに分類し、後者を管理するための分散投資を促進します。 

MPTの中核となる原則である分散投資は、暗号資産ポートフォリオの最適化に効果的に使用でき、リスクを軽減しながら潜在的なリターンを最大化します。暗号資産市場は notoriously（有名に）ボラティリティ（価格変動）が高いですが、MPTの原則を適用することで戦略的な優位性を得られ、より情報に基づいた意思決定を行い、暗号資産投資からより大きな利益を実現する可能性があります。

この記事が、現代ポートフォリオ理論の核心となるアイデアを理解するのに役立ち、暗号資産投資に応用するためのフレームワークを提供できたことを願っています。